如何看待當前宏觀經濟形勢?

1、基建數據


1-2月份固定資產投資累計增速同比下降24.5%,民間固定資產投資累計增速同比下降26.4%,全國房地產開發投資累計增速同比下降16.3%。其中,製造業投資增速-31.50%,房地產開發投資完成額增速 -16.30%,基建投資(不含電力)增速-30.30%,基建投資整體增速-26.86%。


如何看待當前宏觀經濟形勢?


疫情之下的 2020 下行壓力大,政策重心偏向穩增長,要實現今年5.5%-6%的經濟發展目標,基建增速至少要達到10%。因此,從政策資金上來看,2020年的基建資金將會迎來前所未有的寬鬆。


近兩年積壓很多PPP項目,只有地方政府專項債券作為基建的資金來源,地方財政債務壓力較大。


政策上可以期待類似2015年的專項建設基金,近期國務院發佈授權和委託土地審批權的決定,增加了土地面積供應,意味著地方政府在財政方面的靈活度更大,緩解地方政府資金壓力。


如何看待當前宏觀經濟形勢?


2、消費數據


1-2月社會消費品零售總額同比增長-20.5%,2月社會消費品零售總額單月同比增長-23.7%。分產品看,糧油食品類與上月持平,菸酒類較上月下降 28.2個百分點,服裝鞋帽類較上月下降32.8個百分點,化妝品類較上月下降26.0個百分點,金銀珠寶類較上月下降44.8個百分點,辦公用品類上升2.6個百分點,家電類下降32.7個百分點,傢俱類下降 35.3個百分點,石油製品類下降30.2 個百分點,汽車下降 38.8個百分點,通訊器材類下降17.6個百分點。


如何看待當前宏觀經濟形勢?


受到疫情影響較大的餐飲業、旅遊業、零售業由於受到單日人流量的限制,疫情結束後的消費增長並不能彌補停業期間的虧損。


並且,疫情期間的網絡零售和實地配送已經滿足了部分消費需求,期待報復性消費帶來消費整體反彈並不現實。後三個季度,逆週期調節政策主要以基建刺激為主,消費政策刺激相對較少。


3、一季度GDP


在一季度工作日幾乎少了1/3的前提下,即便是每日生產高於2019年,一季度仍較難達到2019年同期19.7萬億的水平。進出口方面,1-2月進出口雙雙大跌,出口同比-17%,進口同比跌-4%,貿易差額為-71美元,說明外需整體也比較差。三駕馬車失速背景下,一季度經濟增速有可能探至0%,由於生產法統計GDP可能存在高估,

因此Q1實際經濟增長落在2-4%可能性較大。


若一季度實際GDP增速分為0%(悲觀),2%(中性),4%(樂觀),2020年若Q1和Q2的經濟增長分別為0%和5%,則Q3和Q4需達到8.0%和8.4%才能完成全年經濟增長5.6%的目標。


若2020年Q1和Q2的經濟增長分別是2%和5.5%,則Q3和Q4需達到7.1%和7.2%;若2020年Q1和Q2的經濟增長分別是4%和6%,則Q3和Q4只需達到6%和6.2%。


分享到:


相關文章: