貨幣政策不能阻止衰退或熊市

自2011年以來，股票市場最動盪的一年是2019年冠狀病毒病的傳播，。根據3月10日早些時候的世界衛生組織形勢報告，以肺為中心的COVID-19疾病已在全球感染了近114,000例疾病，並殺死了4,000多人。特別令人擔憂的是，3月10日在中國境外有4100多例新確診的病例，意大利，韓國，伊朗和美國等國家的COVID-19確診病例迅速增加。

通常，當美國經濟或股市的基礎出現破裂跡象時，投資者和消費者便會向美聯儲求助。不幸的是，這位沒有斗篷的英雄可以使用其武器庫中的所有工具，不足以阻止熊市或美國經濟衰退。

為什麼這次傳統貨幣政策根本行不通？

美聯儲擁有大量工具，可以增強美國經濟並安撫投資者

解決經濟疲軟的最常規方法是通過寬鬆貨幣政策。美聯儲通常通過調整其聯邦基金目標利率來實現這一目標。儘管美聯儲並未直接拉動槓桿並控制利率，但調整聯邦基金利率（即存款機構向其他銀行和信用合作社收取隔夜貸款的利率）確實具有效應，影響了浮動利率信用卡上的利率與您在銀行的儲蓄帳戶中獲得的利息之比。

為什麼降低聯邦基金利率？這裡的想法是降低整體利率會鼓勵企業和消費者借錢。隨著消費者提高其購買能力，這將導致招聘，創新和改善業務端的增長前景。由於美國約70％的國內生產總值是基於消費的，因此消費者購買量的增加可能會對美國的增長前景產生非常積極的影響。

美聯儲還可能採用非常規方法，例如定量寬鬆或前瞻性指導。量化寬鬆（QE）涉及美聯儲回購國債的想法，以降低收益率並鼓勵借貸。債券價格與債券收益率成反比，因此購買債券並推高債券價格將使收益率下降。

同時，前瞻性指導是指美聯儲發佈短期利率指導以影響（即降低）長期收益率的想法。同樣，這裡的目的是刺激貸款活動。

上週，美聯儲令華爾街感到驚訝，依靠其傳統手段將聯邦基金目標利率降低了50個基點，降至新的目標利率1％至1.25％。自2008年金融危機以來，這是美聯儲首次在兩次會議之間降低聯邦基金利率。人們預期，此舉將像之前的其他降息一樣，將引導美國經濟擺脫衰退，並提振疲軟的股市。

但這遠不能保證。

貨幣政策這次行不通的五個原因

美聯儲沒有試圖修復經濟不景氣。它試圖通過降低資本成本來打擊經濟的外來衝擊。這裡的問題是，在COVID-19破壞供應鏈之前，資本本來就已經便宜且豐富。即使美聯儲成功地使企業廉價借貸並生產更多產品，但較低的利率也無法平息消費者的擔憂。換句話說，它沒有解決消費者為什麼不購買的潛在問題，這是恐懼，不確定性的結合，或者可能是由於冠狀病毒在其附近或附近傳播而被隔離或無法工作社區。
美聯儲採取的任何形式的貨幣行動通常需要三個月到兩年的時間才能完全進入美國經濟。目前，由於駕駛員席位中充滿了情緒和恐懼，美聯儲的常規和非常規工具庫中根本沒有任何東西可以加速這些結果。如果您沒有注意到，標準普爾500指數從歷史最高收盤價下跌到距官方熊市只有1％的位置（從最近的高點下跌了20％）不到三週。
美聯儲依賴於前瞻性數據。美國中央銀行的目的不是應對短期的經濟威脅，而是以對未來一到五年可能發生的事情的遠見卓識指導經濟。利用有時可能長達一兩個月的數據可能導致美聯儲反應過度。
這次美聯儲在降低聯邦基金利率方面落後於八分制。通過將聯邦基金利率平均降低500個基點，可以解決以前的經濟衰退。但在最近的貨幣緊縮週期中，該國央行從未高於2.25％至2.5％的區間。從現在的美聯儲再加上100個基點，聯邦基金利率將回到0％至0.25％的歷史低位。美聯儲根本沒有使美國經濟擺脫衰退的工具或火力。
也是最後一種非常規工具，如果美聯儲決定走這條路，其成功將有好有壞。儘管十多年前美聯儲因量化寬鬆而緩解了金融危機，但其他試圖用非常規工具來應對增長放緩或衰退的中央銀行，例如日本和歐盟，卻陷入了停滯多年，增長前景堪憂。