瀝青
1、生產利潤
目前上游生產利潤已經回落到近三年的低位，且從煉廠的杜裡原油理論利潤來看，目前已經臨近虧損邊緣，從生產利潤角度來看，瀝青估值已經處於中偏低的水平。
2、產能
國內瀝青產能在2013 年達到頂峰之後，開始出清，最近幾年產能增速基本維持在低位水平。其中2017 年是最近三年來，產能增速較大的年份，2017 年主要是中油代加工廠的投產大年，2018 年後產能增速較少；2019 年後投產產能基本為非標（溶劑脫瀝青，不是國標的道路瀝青）。據百川瞭解，2020 年只有揚子石化擴產，預計新增產能年產達70 萬噸，其他暫無新投產計劃。
3、需求
從國內2019 年前三季度數據來看，基建投資上升幅度低於市場預期，主要受到國內隱性債務瓶頸的限制。從歷史數據統計的積極性來看，上半年尤其是4-6 月份基建走高概率相對較大，而下半年8月和11 月環比上漲概率較大，結合2019 年9 月份全年的專項債額度基本發行完畢來看，預計四季度基建維持穩定，難有太明顯改善。
總結以上供需，2020 年基於原料端的收縮以及產能基本不增加，預計2020 年瀝青供應環比總體維持穩定，需求端則因國內後期加大基建投入，有望提振，需求環比改善，預計2020瀝青價格重心有望抬升。
瀝青年前就關注3130跟3220這兩個壓力位哪個可以摁住！操作上只在這兩個壓力位附近小止損做空，其它位置不開倉，年後再去趨勢做多！
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