1.石英晶振：最廣泛應用的時間和頻率元件
石英晶振是石英晶體元器件領域核心產品，核心功能是高精度頻率源，被廣泛地應用於消費類電子產品、通信設備、移動終端、網絡設備和汽車等領域，是電子工業的基礎元器件。從行業規模看，根據CS&A數據，全球石英元件（諧振器、振盪器等）市場規模約30億美元左右，整體市場規模保持相對穩定。
2.需求端：TWS/5G/IOT等下游高景氣，小型化、高頻、溫度補償等高端產品需求旺盛
石英晶振下游應用領域為電子類產品，需求增長主要靠電子類產品整體的增長。從結構性角度，下游應用領域中5G基站、5G終端、TWS耳機、IoT（Wifi、藍牙、NB-Iot等）、車載（車內通信、ETC、TPMS等）等新興應用高景氣度，出貨量同比增速較高。新興需求驅動產品升級，高頻類、小型化、溫度補償類（TCXO、熱敏型等）等高端晶振產品需求旺盛。
3.日本主導產能供給，整體供需好轉，行業盈利能力處於上升通道
類似於MLCC行業，石英晶振供給端日本公司（愛普生、日本電波、京瓷等）行業份額50-60%，在整體產能特別是中高端產品領域具備產能主導能力，在18-19年行業需求低迷週期中，行業中小產能逐步退出，我們判斷行業競爭結構得到進一步優化。
行業代表性公司臺灣晶振龍頭晶技2019Q2以來連續兩個季度營收恢復同比正增長，同期單季毛利率連續兩個季度環比&同比提升，我們判斷在高端（高頻/小型化/溫度補償類）產品結構性高景氣背景下，日本主要產能將採取穩健的轉產策略（傳統產能轉產到高端）以滿足高端產品旺盛需求，行業整體供需和盈利能力均會得到好轉。
4.核心基礎元件亟待突破，高端產品加速進口替代，建議關注泰晶科技
晶振是核心基礎元件，高端領域大陸公司份額較低，我們判斷，大陸供應鏈上下游將一體化推動高端產品進口替代，建議關注大陸目前處於行業領先地位的泰晶科技和惠倫晶體，泰晶科技是國內晶振行業領先企業，產品已通過高通、海思、聯發科、恆炫、晶晨半導體等國內外大客戶認證或出貨，公司在產能規模、技術工藝、客戶資源、自產能力、產能擴張潛力方面優勢突出，有望受益顯著。
風險提示：可穿戴設備不及預期；5G發展不及預期等
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