際，國內逆週期調節力度也會加大，對利率下跌形成抑制， 我們更應該關注的是國內信貸而不是美債利率。綜上，未來一段時間，貨幣和財政政策望延續寬鬆，社融 放量不悲觀，需要警惕國內疫情緩解疊加寬信用的衝擊導致利率反彈的局面發生，策略上多單繼續減持。
熱卷螺紋:週四螺紋鋼偏強，小幅上漲 0.58%，唐山鋼坯上漲 20 報 3090 元/噸。螺紋鋼現貨市場價格小幅 上漲，上海 20mm 螺紋鋼上漲 20 報 3440 元/噸，廣州報 3800 元/噸持平;上海 4.75mm 熱卷報 3520 元/噸持 平，廣州下上漲 20 報 34680 元/噸，市場成交量 11.63 萬噸，市場成交較前一日有所好轉。截至 3 月 5 日 當週，螺紋鋼產量增加 3.82 萬噸;廠庫增加 15.8 萬噸;社庫增加 101.18 萬噸，鋼材累庫速度有所下降， 根據 Mysteel 調研，主流倉庫中，有 30%以上已經滿庫容，庫存壓力使得近期螺紋鋼上漲乏力。目前螺紋鋼 庫存仍在累積中，部分鋼貿商開始虧損，要謹防貿易商拋貨對盤面價格形成打壓。目前數據來看螺紋鋼供 應恢復或早於需求，在需求沒有明顯增加前，短期觀望為主。
鐵礦:週四鐵礦石走勢較強，上漲 2.15%。普氏 62%鐵礦石指數 91.90 美元漲 0.95，月均價 89.89 美元。3 月 5 日，全國主港鐵礦累計成交 127.3 萬噸,環比下降 17.5%;上週平均每日成交 104 萬噸，上月平均每日 成交 86.3 萬噸。港口成交 PB 粉穩，唐山港、山東港 645-660。從市場數據看供應正在逐步恢復尚未出現明 顯增量，港口庫存仍處於去化階段，鋼廠剛需良好，三月上旬料供應壓力不大，盤面走勢偏強，短期多頭 情緒濃厚，中期反彈偏空為主(港口庫存開始增加)，關注前期 680 上方的壓力位。
動力煤:3 月 5 日環渤海主要港口日煤炭庫存 1526.6 萬噸，增加 37.8 萬噸，錨地船隻 47 艘。煤炭價格方 面，港口 5500 大卡煤炭 CCI 指數報 571 元每噸(-)，5000 大卡煤炭指數 513 元每噸(-)，持穩。3 月 5 日
六大電庫存 1789 萬噸，日耗 49 萬噸，可用天數 36 天。日耗水平明顯增加，接近 50 萬噸每天，需求好轉 意示下游復工面逐步增加。操作上，動力煤短期供應增加速度快於需求，港口庫存回升，短中線策略波段 拋空 05 合約為主，參考區間 530-580。
煤焦:本週焦煤現貨市場表現疲軟，整體價格調降，供應端來看，全國煤礦復產比例增加，蒙古國進口通 關事宜正逐步得到解決。從港口庫存看，焦煤增加 25 萬噸至 634 萬噸，焦化廠焦煤庫存 1196.56 萬噸，增 加 28.54 萬噸，平均可以天數 14.65 天。全國獨立焦化廠產能利用率回升 2.06%至 68.99%，焦炭庫存增加 13.62 至 180 萬噸。焦化廠產量快速回升，現貨價格第二輪調降後港口價格跟跌至 1800 元每噸，基差快速 縮小。隨著焦化廠復工，階段性寬鬆，鋼廠預計下週將提出第三輪降價，盤面價格壓力較大。操作上，建 議偏空操作 2005 合約。
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