數據顯示，按1月3日股價計算，2020年1月份兩市共有187家公司限售股開始解禁流通，解禁市值合計為7010.04億元，高於2019年12月水平及2019年月均水平，也高於2020年其他各月水平。
機構人士認為，解禁不等於減持，減持意願與行情及估值高低有關，減持額大小與短期漲跌關係不大，1月大量解禁對市場影響有限。
對市場流動性影響無需擔憂
招商證券數據顯示，1月份解禁規模佔2020年全年解禁規模的19％，其中首發和定增股份解禁大致各半。中泰證券數據顯示，1月份的定增解禁規模同樣是年內最大單月解禁規模。
從行業來看，海通證券表示，2020年1月非銀行金融、交通運輸、電子元器件等行業解禁金額最大。上述板塊解禁市值與自由流通市值之比分別為9.13％、17.65％、5.25％。
最近不少投資者擔憂，2020年1月產業資本持有A股到期解禁的高峰期將影響A股市場春季行情。機構人士認為，考慮到年初資金佈局、解禁與減持並不完全對應等因素，解禁對市場流動性總量的影響無需過度擔憂。
海通證券表示，A股大量解禁對市場影響有限，原因有三：首先，解禁不等於減持。雖然2020年1月A股解禁市值確實遠高於2019年月均水平，但解禁額並不代表產業資本減持額，還要考慮限售股解禁後減持的約束比例及市場行情對產業資本增減持的影響。從估算來看，產業資本二級市場淨減持將依然處在合理區間內。
其次，減持意願與行情及估值高低有關。從歷史來看，總體上市場底部及估值底部附近產業資本往往表現為淨增持，而在市場行情持續回暖時，產業資本往往表現為淨減持。目前A股估值仍處低位。
第三，減持額大小與市場短期漲跌關係不大。長期來看產業資本增減持額可作為判斷市場大拐點的信號，而從短期來看產業資本波動較頻繁，對市場行情並沒有很大影響。
春季行情有望再上臺階
新年伊始，央行宣佈全面降準0.5個百分點，釋放長期資金約8000多億元。民生證券認為，本次降準是前期一系列降低實體經濟融資成本政策措施的延續，同時傳達出的寬鬆政策態度，將為實體經濟增長和A股估值抬升提供有力支持。此外，近期經濟數據改善以及外部因素也將改善市場整體風險偏好，多重利好刺激下A股有望突破重要阻力。
申萬宏源認為，此次降準打消了市場對於穩增長力度的懷疑，春節前數據驗證的重要性下降，樂觀預期提前發酵的空間被打開，順週期行業上行阻力下降。降準同時利好科技成長和順週期行業，或使得春季行情的演繹更加順暢。短期內，順週期板塊的性價比優於成長股，未來一個階段“週期搭臺，成長唱戲”的經典輪動可能再現，推動春季行情再上臺階。
中銀國際證券認為，現階段A股市場基本面預期偏暖，市場風險偏好處於抬升階段，政策對沖下的資金面下行風險正在降低，年初資金配置需求提升，跨年行情有望延續。在行業配置上，中銀國際建議關注週期股的配置機會，因為估值低位有望提供週期股安全邊際，供給收縮疊加需求預期的回暖有望提供股價上行彈性。當前多數週期股仍處於2016年以來的估值低位，在大類板塊的橫向比較下，週期股估值盈利性價比最優，有望成為年初配置行情的首選。
國信證券認為，2020年新年行情將有望開啟。從行情特徵來看，全球經濟復甦預期、近期大宗商品價格上漲以及國內政策寬鬆的持續出臺，成為週期板塊“估值迴歸”的導火索和催化劑。
本文源自中國證券報
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