最近我們參加了一些頭部私募基金的策略研討會，瞭解了一些頭部私募基金對市場和優質標的的看法。有幾個大型機構提到了隆基股份。
如果說中國光伏上一個黃金時代屬於尚德，那麼這次無疑屬於隆基，並且，相對於第一次的草莽時代，隆基股份含金量更高，行業發展的可持續性也更強。
從2013年開始，隆基股份的營業收入基本維持在50%以上的增長速度，由2013年的22.8億元增長到2018年的219.88億元，超過10倍，淨利潤基本維持在超過100%的增長速度，由2013年的0.72億元增長到2018年的25.67億元，超過30倍。
隆基股份是光伏領域的絕對龍頭，2019年前三季度淨利34.02-35.02億元，同比增加101-107%，同比增長109-116%。其中Q3淨利13.92-14.92億元，同比增加263-289%，扣非淨利13.31-14.31，同比增加298-328%。
很漂亮的業績，但近日股價一直被摁在地上摩擦，整整一個月都沒起來，到底什麼情況？主要有以下幾點：
一，第三季度環比今年第二季度並沒有什麼增長。今年第二季度隆基的淨利潤在14億元左右，第三季度預計在14-15億元，低於之前機構給出的預期。
二，隆基主營有三塊業務：硅片、組件、電站。其中組件業務的銷量和利潤可能會低於二季度，因為其中的一些競標項目會推遲確認收入。
三，股價提前反應了，現在靴子落地，有大資金獲利了結。最近成交放出巨量，都是機構席位在買賣，當然分歧也挺大的，不大早跌停板上跪著了。
四，市場對於隆基在硅片技術上還是有些擔憂的，畢竟現在中環看似領先了一步。
但是，其實隆基股份不失為一支優質標的。公司的毛利率一直還可以，佔比最大的硅片業務也很穩健。硅片業務整體量增價穩，非硅成本還在繼續下降，預計毛利率仍接近30%，硅片業務的競爭力還是槓槓的。
總體上看，公司全年50億的利潤還是能保證的，現在市值，算來估值不高。匯頂科技在暴漲的科技股中絕對算估值低的，畢竟它的業績已經大幅改善了，上半年匯頂科技淨利潤同比暴增800％，也就才到隆基股份的一半，但市值已經超過隆基了。
這個算不算錯殺無法一天下結論，等幾天看看，沒準兒有什麼新說法。反正單憑以上的幾點分析，不至於跌這麼多。
隆基現在存在的主要風險點在於存貨的持續高位，未來會產生存貨減值損失，導致利潤表的失真，但是也要結合最近的財報來看，銷售規模的擴大勢必導致存貨的上升，萬一存貨銷售去了，隆基也就具備了更優質的投資機會。
綜合來看，市面上質疑隆基的聲音都不是真相，隆基圈錢？但是舉債其實沒有競爭對手中環高；隆基沉沒成本大？但是隆基現在的長期資產其實是比競爭對手中環便宜的。
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