上週全球股市同步受挫，美股創2008年以來單週最大跌幅，納斯達克指數、標普500指數和道瓊斯工業指數下跌均超過10%。受海外疫情和海外市場影響，A股在上週也遭遇慘烈下跌。
在經歷上週的回調後，A股本週前幾個交易日再次迎來了報復性上漲，週三重上3000點整數關口，收報3011.67點。兩市成交量在連續10個萬億後回落至萬億元下方，全天成交9920億元，行業板塊多數收漲，券商與房地產板塊強勢領漲。在A股展示出一定的韌性下，關於中國資產或成資金避風港的聲音逐漸在市場上出現。
美聯儲“救市”無力，市場擔憂情緒加劇
在經歷了金融危機以來最大幅度的周跌幅後，美聯儲這周帶來了意外的閃電降息。北京時間2020年3月3日，美聯儲突然宣佈下調聯邦基金利率目標區間50個基點，至1.00-1.25%，同時將超額準備金率下調50個基點至1.1%。
本次降息調整是美聯儲2020年的首次降息，更值得注意的是，本次降息為突發的緊急降息，降息幅度也超過了之前的市場預期，達到50BP。此前市場普遍預期美聯儲會在本月中旬舉行的定期議息會議上宣佈降息。1994年以來美聯儲歷史上發生過9次緊急降息事件，上一次緊急降息還要追溯到2008年10月的金融危機時期。
在疫情影響的恐慌情緒之下，雖然美聯儲深夜緊急降息，但是市場似乎並不為此買賬，“救市”動作遭遇市場狠狠打臉，美股各大指數不漲反跌，截至收盤，道指暴跌785點，跌2.94%，納斯達克跌2.99%，標普500跌2.81%，當天美股科技股、金融股、中概股全線下跌。
而與之相反，現貨黃金價格，急升一度突破1650美元/盎司，漲幅超3%。美聯儲緊急降息直指維護股市，然而未能阻止美股跌勢，這也在一定程度上顯露出美聯儲的舉動或許加劇了市場對疫情影響及經濟前景的擔憂。
正如2019年的全球降息潮，美聯儲意外降息猶如發出一枚發令槍，全球寬鬆的趨勢已經和盤托出，全球央行再次開啟了“大放水”動作。海灣地區兩個最大的經濟體沙特阿拉伯和阿拉伯聯合酋長國隨後宣佈，將關鍵利率降低了50個基點；澳大利亞聯儲公佈利率決議，將3月現金利率下調25個基點至0.50%，創下紀錄新低；隨後馬來西亞央行也宣佈降息，該國央行決定將隔夜政策利率降低25個基點至2.50%；香港金管局也在4日早間宣佈將基準利率下調50個基點至1.50%。
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在各個地區紛紛降息之下，中國是否會跟隨降息成為了話題，對此萬聯證券發佈研報稱，鑑於近期短期流動性市場的合理充裕現狀，年後投放的鉅額逆回購到期後央行並沒有進行續作。目前疫情因素導致貨幣政策在短期維持寬鬆節奏，央行下一步或下調人民幣存款準備金利率。而從基準利率來看，基於疫情的全球擴散以及外圍市場的大幅調整，各國對於央行降息的呼聲越來越高，從而也打開了我國的降息空間，降息的概率有所提升。
A股是真正避險資產？
在國內疫情逐步緩和、海外疫情卻加速蔓延的情況下，如何進行新一輪資產配置成為投資者關注的焦點。對金融資產來說，全球降息潮下，利好債市的趨勢較為明確。對此藍石資管在私募排排網路演中表示，債市盛宴還未結束，海外疫情仍處於剛剛爆發階段，各國防疫措施明顯較中國反應遲緩。目前只看到越來越多的國家加 入疫情爆發行列，疫情國病例也呈加速上漲趨勢。而疫苗的研製至少還要等待1年以上，批量生產和運輸到受災國則要更久，因此市場暫時無法從避險情緒中恢復。
藍石資管還指出，未來貨幣和財政還將繼續共同提振，後期對權益市場將更為有利，對長債形成另一層風險。因此，我建議機構短期內重點關注疫情變化，中期關注信貸和財政的刺激政策，效果將逐步體現，尤其在投資端。當前可適當保持一定長債倉位博取超額收益，剩餘倉位置換為中短久期品種，以中高等級信用債為主。若權益回暖，則逐步降低利率債倉位，下沉信用等級。疫情提前造就了債市的這輪盛宴，目前也正處於盛宴最後的瘋狂。
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在疫情不斷蔓延之下，市場的恐慌情緒在逐步增加。近日，摩根士丹利的一份研報引起了全市場的關注，摩根士丹利於3月1日調高了中國、新加坡和澳大利亞的股市評級，將中國股市的評級由持有上調至增持，並表示中國、新加坡和澳大利亞股市將成為投資者的“避風港”，理由是在公共衛生緊急狀況不斷擴大和相對估值下降的情況下，市場預期將進一步刺激政策。
海外市場劇烈波動，A股因疫情得到較好控制而多次走出了獨立行情。對此東方港灣董事長但斌表示，全球資本市場的系統性影響已經得到釋放，未來即便還存在影響，也是行業性的、結構性的，不會影響整體。就A股市場而言，行情基礎已變得更加堅實，為未來打下了更好的基礎。
中金公司指出，A股和港股估值都處在歷史相對偏低水平。中國應對潛在衝擊的政策空間，無論是貨幣、財政還是產業政策，都比海外主要國家充足。中國中長期消費升級與產業升級的潛力依然巨大。短期階段性配置“純內需”板塊，後續仍需要高度關注中國復工、海外疫情及中國政策應對。
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北京寶德源資本在私募排排網路演中也介紹，市場連續多個交易日超萬億巨量成交，表明市場做多的熱情已充分調動了起來。預計市場短期在2930—3000點區域震盪企穩後，後市仍有望向春季前3127.17點區域發起衝擊。從歷次基金火爆發行經驗看，以及市場要接受一季報業績檢驗，3月中下旬、4月則要提防階段高點出現。隨著不確定因素的增加，部分科技股漲幅過大，市場震盪會加大，屆時市場將回歸基本面，應提前注意防範風險，預計迴歸到適當位置之後，投資機會再次出現。
對於投資機會上，寶德源資本指出，關注會否出臺類似當年4萬億的新高質量發展刺激計劃。第一、科技股仍是貫穿全年的主要熱點，5G、光模塊、遊戲等高景氣行業，新基建建設可能涉及的科技方向；注意科技股波動性較大，宜波段操作；科技股中真正有科技含量，有業績增長能力，估值合理的優質科技股在全年有望跑贏市場。第二、新能源特斯拉方向，有些股票如果太貴的話，可等適當位置再投資。第三，市場在激情過後最終會迴歸業績基本面，可挖掘真正有業績增長潛力的優質股票。
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