11.29 汾酒整體上市衝刺“軍令狀”收官在即

本報記者 劉旺 孫吉正 北京報道

劉旺 汾酒集團整體上市一事仍在繼續推進。

近日,山西杏花村汾酒廠股份有限公司(以下簡稱“山西汾酒”,600809.SH)連發19條公告引發市場關注。公告披露了與控股股東山西杏花村汾酒集團有限責任公司(以下簡稱“汾酒集團”)的7項關聯交易,交易金額超6億元。

白酒營銷專家晉育鋒分析認為,通過近兩年收購集團公司資產,集團公司大部分與酒業經營相關的資產都已經注入到上市公司當中,總的來說對上市公司是一個加分項。但後期相關資源的調配,將給山西汾酒帶來不小的壓力。

隨著集團整體上市穩步推進,汾酒“三年目標責任書”迎來收官之際。截至2019年前三季度,汾酒實現淨利潤16.96億元,完成其16.38億元的全年目標。而2019年酒類營收達到103.74億元的目標,在業內看來,達成的難度不大。

《中國經營報》記者就收購集團公司資產等相關問題向山西汾酒發送採訪函,對方回覆稱正在準備回覆上交所問詢函,暫不便接受採訪。

整體上市衝刺期

根據山西省國資委要求:“在未來一個時期內,山西省國企凡是能夠通過股改獨立上市的就獨立上市,凡是能裝進既有上市公司的逐步裝進上市公司,凡是二者皆不能的,則考慮逐步退出。”

在山西汾酒上市25週年之際,汾酒集團整體上市也到了衝刺階段。11月25日晚,山西汾酒接連發布19條公告,稱將集中收購汾酒集團旗下關聯資產,交易金額超6億元。

記者注意到,該部分資產包括汾酒集團所持的山西杏花村汾酒銷售有限責任公司(以下簡稱“汾酒銷售公司”)10%股權;山西杏花村竹葉青酒營銷有限責任公司(以下簡稱“竹葉青銷售公司”)10%股權,收購完成後,汾酒銷售公司、竹葉青銷售公司均將成為山西汾酒全資子公司;同時,收購汾酒集團寶泉福利有限責任公司部分資產、山西杏花村義泉湧酒業股份有限公司部分資產、汾青酒廠100%股權及汾酒集團的部分土地使用權及房屋建築物。

對於收購上述資產,山西汾酒方面表示,主要為了提升市場競爭力和盈利能力,提高白酒產能,同時進一步減少同業競爭、關聯交易以及保證相關資產的完整性等。記者也注意到,2016~2018年,上述汾青酒廠、汾酒銷售公司、竹葉青銷售公司的營收及淨利潤都處於正向增長。

白酒專家蔡學飛認為,經過一系列的整合與收購,山西汾酒在2019年實現整體上市的懸念不大。

晉育鋒表示,將銷售公司全資控股,更加便於上市公司進行市場營銷活動,利於進一步把市場做大、把品牌力做強。上述3家公司從業績上看,也可以做到不拖累上市公司,甚至助力公司整體業績提升。而真正帶給上市公司壓力的則是後期資源的調配,業務、資產、人員、機制等方面的整合。

實際上,從2018年開始,山西汾酒已先後從汾酒集團手中收購了12項關聯資產,而其中也曾得到關聯資產溢價過高等質疑,彼時山西汾酒對《中國經營報》記者表示,從進一步擴大酒麴產量、拓展銷售渠道、減少公司同業競爭等方面來看,上市公司收購關聯資產都具有合理性。

而此次收購集團公司關聯資產,也引起了監管部門的關注。上述土地使用權是汾酒集團2019年9月30日繳納3494.68萬元土地出讓金及相關稅費取得,本次評估作價8292.87萬元;而房屋建築物是汾酒集團2019年7月29日從汾青酒廠受讓取得,本次評估作價3731.6萬元,僅僅幾個月之內,汾酒集團對於上述資產“先賣後買”。11月26日,上交所要求其說明汾酒集團先行取得土地使用權、房屋建築物,又將其轉讓給上市公司的主要考慮等情況。山西汾酒方面也並未就上述問題向記者做出正面回答。

晉育鋒告訴記者:“不管上述土地使用權和房屋建築物的相關手續如何,在此前都應由集團公司去辦理手續,再出售給上市公司,這個流程是沒有問題的。將集團酒業資產集體注入上市公司,也為其他上市酒企母公司整體上市提供了模板。”

“軍令狀”收官

2017年2月,汾酒集團董事長李秋喜與山西省國資委簽訂2017~2019年三年任期經營目標責任書,核心內容包括:2017年、2018年、2019年收入(酒類)增長目標為30%、30%和20%,3年利潤(酒類)增長目標為每年增長25%,並在任期內完成集團整體上市。

截至2019年前三季度,山西汾酒實現營收91.27億元,同比增長25.72%;淨利潤16.06億元,同比增長33.36%。目前看來,淨利潤目標已提前達成。而多位業內人士告訴記者,從目前趨勢來看,山西汾酒達成業績目標難度不大。

評價山西汾酒3年間的表現,晉育鋒告訴記者,近年來山西汾酒做到了品牌有內容,營銷顯活力。“此前‘大國酒魂’的品牌形象,是較為空洞的。但通過高端品鑑會、‘行走的汾酒’等營銷活動,現在消費者想到‘大國酒魂’都有實質性的內容。”

實際上,“三年目標責任書”收官,山西汾酒追尋的業績目標卻仍在。

就在3年期限剛剛起步之時,在山西汾酒2017年股東大會上,李秋喜又提出新目標,“三步並作兩步走,三年任務兩年完。確保提前一年完成‘十二五’目標,提前兩年實現‘十三五’目標。到2020年,以2017年為基數,要實現酒類收入、利潤、產能及上市公司市值翻番。”

數據顯示,2017年山西汾酒實現營收60.37億元,淨利潤9.44億元。由此推算其2020年的“小目標”營收和淨利潤將分別達到120億元和18.88億元。而根據山西汾酒此前公佈的員工股權激勵方案,山西汾酒將2021年的營收目標定在150億元左右,這較2017年至少增長150%。

白酒營銷專家楊承平告訴記者,山西汾酒做出這樣的動作,實際上是一種積極信號。“樹立一定的營收目標,能夠給經銷商團隊和企業管理團隊樹立信心,對企業發展有積極作用。同時,從數額上看,山西汾酒的目標營收並不多,但如果山西汾酒不夯實品牌、營銷、產品基礎,實現起來還是有一定難度。”

為了實現這一系列目標,山西汾酒開始進行省外市場與國際市場的佈局。2017年股東大會上,公司將省內和省外收入比從2017年的6∶4,逐步優化到2018年的5∶5、2019年的4∶6,2020年達到3∶7。

2019年前三季度,山西汾酒實現營收91.27億元,同比增長25.72%,其中省外市場營業收入為45.68 億元,同比增長68.42%,佔公司總收入的50.51%,佔比較去年末提高了7.31 個百分點。照目前來看效果初顯,但要完成“4∶6”的目標,山西汾酒仍需持續發力。

另一方面,2005年擔任汾酒集團總經理、2009年開始任職汾酒集團董事長的李秋喜,隨著“軍令狀”收官,也將迎來在董事長職位上的任職期滿。屆時59週歲的他是否會選擇連任仍是未知,但毫無疑問,這位主導山西汾酒混改的掌舵人,他的去留必然將影響集團整體發展。


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