10月LPR維持不變！報價未超市場預期，後續仍有下行空間……
10月貸款市場報價利率（LPR）報價出爐，全國銀行間同業拆借中心公佈10月21日LPR為：1年期LPR4.2%，5年期以上LPR4.85%，與9月報價保持一致。
這意味著，短期內貸款利率的風向標未發生變化。市場人士認為，目前依然存在的銀行負債成本偏高、風險偏好無明顯改善、CPI面臨上行壓力等因素，制約了此次LPR繼續下行。
對於未來LPR走勢，市場人士預測，隨著央行加大逆週期調節力度，長端利率有望下行，未來LPR存在繼續下行空間。
多重因素制約下行
“LPR在MLF利率的基礎上加點形成，商業銀行加點主要考慮銀行資金成本、風險溢價水平和信貸市場供需狀況。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示。
聯訊證券首席經濟學家李奇霖表示，偏高的負債成本可能是制約銀行調低報價的原因之一，在面臨CPI上行壓力的情況下，降低銀行的負債成本需要通過改革與監管的方法推進。
事實上，上週三央行開展了2000億元MLF，中標利率與此前保持一致，當時有市場解讀認為，中長期流動性投放有利於進一步降低LPR報價水平。
但也有分析人士持不同看法。
“目前1年期MLF利率高於1年期國股銀行同業存單利率，增加MLF投放對降低資金成本的影響有限。”興業研究宏觀分析師郭於瑋表示。
報價未超市場預期
新LPR機制建立後，該利率已經連續兩個月保持小幅下行，但在10月報價公佈前，有部分市場人士已經預期到，市場報價可能與9月份保持一致。
光大證券(11.380, 0.06, 0.53%)研究所首席銀行業分析師王一峰此前發佈報告稱，從10月來看，本月資金面相對穩定，銀行負債成本和風險偏好尚無明顯改善跡象，預計10月LPR可能保持不變，但未來LPR報價仍將呈現“階梯式”下行特點。
“報價發佈後，國債期貨未見明顯反應，應該說報價結果未超出市場預期。”李奇霖表示。從今日國債期貨走勢來看，早盤交易價格未出現大幅度下行。
此次LPR報價與此前保持一致，並未對市場流動性造成較大影響。今日，央行開展500億元逆回購，呵護市場資金面。“LPR利率保持不變對流動性的影響十分有限，由於本月繳稅截止日推遲至24日，近期資金面可能邊際收緊。”郭於瑋表示。
未來仍有下行空間
雖然此次LPR報價並未變化，但市場普遍認為，後續LPR仍然存在下行空間。
央行貨政司司長孫國峰此前在答記者問時表示，央行更多將通過改革的辦法來降低融資成本，LPR報價下調基本是符合市場預期的，金融市場反映比較平穩，社會反映也是積極正面的。
對於此次LPR並未變動，郭於瑋表示，LPR用於給貸款利率定價，而貸款利率的靈敏性通常小於市場利率，這意味著LPR靈敏性也可能略低於市場利率，不會每個月都發生變化。
由於LPR以MLF利率基礎上加點報價形成，對於MLF利率水平未來走勢，市場預期存在分歧。部分市場人士認為，調降MLF利率的概率短期內不大。但王青認為，不排除年底前後適時下調MLF操作利率的可能。
“9月LPR下降的主要原因是降準後資金成本降低了，接下來如果要驅動LPR繼續下行，則降準和降MLF利率二者至少居其一。我們判斷，貨幣環境仍有邊際小幅放鬆空間。”民生證券首席宏觀分析師解運亮表示。
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