經過供給側結構性改革，行業落後產能出清，新增產能嚴格受控。行業盈利持續三年向上是一系列改革帶來的成果。供給側結構性改革實現了行業格局的重塑，行業盈利韌性得到提高，從長期看有助於板塊估值的提升。
全年來看，2019 年鋼鐵供給彈性較大，利潤上升會迅速刺激供給增加，但 11 月在需求具有超季節性變化的情況下，利潤迅速上升並沒有迅速刺激供給變化，原因在於短流程利潤空間釋放緩慢而長流程高爐集中檢修，使得供給增量較小，預計後期鋼鐵利潤處於高位。19年1-5月，利潤增加帶動供給同步增加，隨後供給居高不下使利潤一直處於低位，9月開始，低利潤下螺紋開始持續減產，從前期370-380萬噸的平均水平降至340-350萬噸。11月利潤 雖然大幅增長，但高爐的檢修計劃都已經提前制定，因此長流程產量始終維持在較低的水平。短流程由於廢鋼的價格堅挺，利潤空間的釋放低於長流程，產量上升速度較為緩慢。後期長流程鋼廠檢修集中，產量預計維持低位，短流程有7萬噸左右的反彈空間，供給維持在350萬噸左右的可能性較大。
從需求層面來看，房地產在去年高基數條件下，今年商品房銷售面積和銷售額累計同比處於低位，但從6月份開始，銷售的月度累計同比增速就開始提高，10月商品房銷售額更是同比轉正，同時銷售的連續改善緩解了房地產資金的緊張情況，10月房屋新開工同比增速上揚 1.3%至10%，年內首次出現反彈。同時全年的施工增速一直維持高位。
在地產銷售韌性強，新開工反彈，施工維持高位的情況下，地產的預期也有所改善，短期內對地產需求斷崖式下滑的擔心減少。
2019 年下半年以來，國家不斷出臺政策以促進基礎設施建設的投資。
今年6月13日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳在《關於做好地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知》 中允許將專項債券作為符合條件的重大項目資本金。9月5 日，國常會提出“按規定提前下達明年部分專項債額度，確保明年初即可使用見效，同時擴大專項債使 用範圍，明確重點領域和禁止領域。重點用於交通、能源、農林水利、汙水垃圾處理、冷鏈物流、水電氣熱等基礎 設施和生態環保項目，職業教育和托幼、醫療、養老等民生服務。不得用於土地儲備、房地產、置換債務及可完全商業化運作的產業項目。”
11月13日，國務院常務會議決定，完善固定資產投資項目資本金制度。降低部分基礎設施項目最低資本金比例，將港口、沿海及內河航運項目資本金最低比例由 25%降至20%。基礎設施領域和其他國家鼓勵發展的行業項目，可通過發行權益型、股權類金融工具籌措不超過 50%的資本金。降低項目資本金比例的措施，有利於提高社會資本投資能力，從而起到穩投資、穩增長作用。基建投資的預期在不斷出臺的政策下也得到了改善。
在下游需求強勁以及面臨的高爐的檢修時間節點來看，預計四季度鋼鐵板塊將會持續走強。對方大特鋼、三鋼閩光、新鋼股份、華菱鋼鐵等估值低，預期分紅高，業績韌性強的個股不妨多關注。
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