05.29 董駿的“原則”

“積木拼圖集團CEO、積木盒子創始人 董駿”

2018年紅遍創投圈的一本新書，是全球最大的對沖基金橋水基金的創始人雷伊·達里奧的《原則》。火到什麼程度？其在中國引起的廣泛討論與思潮，完全可以比肩2014年小米模式大熱時雷軍所提出的互聯網思維七字訣。

有時候觀察這些所謂的牛人，你會發現，他們牛氣的地方不僅僅在於那些金光閃閃的耀眼成就，更在於踐行之外，他們還能將其觀察到的規律、實踐所用的方法、生活所得的經驗，經過思考沉澱，形成一套完整而精煉的方法論，啟示後來人。

比如上文提到的雷伊·達里奧及他的《原則》，比如斯提芬·金講述的《寫作這回事》，又比如彼得·蒂爾回憶《從0到1》的心路。但也有另一類人，還沒有形成上述大牛這般耀眼的成績及世界級的影響力，但正如雷伊·達里奧所言，萬事萬物都有其規律與原則，他們也同樣懷揣著獨特的“心經”頑強地行走在創業的長征之路上，比如互金領域的董駿和他的積木拼圖。

董駿的創業之旅緣起於2012年3月，從華爾街歸國的他，與同是中歐商學院的同學魏偉，覺察到中國新金融市場巨大的潛在需求，遂一起加入了彼時還未大熱的普惠金融創業大潮中。2013年8月，積木盒子上線，僅僅3年時間，便迅速拿到來自小米、順為、經緯、Ventech、英國天達集團、淡馬錫祥峰、海通證券等著名機構的3輪融資。此後更憑藉著精細化的運營，差異化的品牌和代表性的發展路徑，逐漸成為互金領域的一面個性鮮明的旗幟。

在外人看來似乎一帆風順的事業，在董駿看來，其實暗藏了各種選擇與風險配比的平衡門道，大到商業模式的選擇、戰略戰術的制定，小到合作伙伴的選擇，業務開展的路線等，但最終所有的判斷都會彙集到一個標準之上：對可持續性的選擇。

人常道，廣袤的金融市場，一眼望過去，如同一個挖掘不盡的金礦，市場巨大，品類繁多，能夠容納萬千玩家在其中尋找機會。然而，縱觀金融的所有細分行業，真正能淘到金子的是那些滿足市場長期剛性需求的企業，而那些誇張的、眼花繚亂的偽需求，不過是曇花一現，終將被市場競爭消化，甚至轉化成過剩的風險，比如前兩年的互聯網股市配資。

董駿表示，金融創業應該始終牢記風險，而所謂的風險也分內部風險和外部風險。內部風險相對比較個性化，內部資源調配到位的話，雷軍所提出的“專注、極致、口碑、快”的互聯網思維能打天下。

但外部風險，也就是所謂的業務風險、市場風險、監管風險，則需要另外的一套打法。在公開演講中，董駿將其總結為3個原則，與雷伊·達里奧的系統性理論不同，董駿的原則簡單到僅12個字即可概括：經濟原則、機會原則、社會原則。

經濟原則

作為一個商業經濟體，董駿坦言，首先需要遵循的就是最基本的經濟原理。也就是說，一個公司的商業模式歸根結底，必須是可以盈利的，哪怕是今天不盈利，也需要在未來的計劃和預期中是可以盈利的。並且，這個盈利模式不僅需要經過邏輯推演，更重要的是需要經過實際驗證。如果未經驗證，盲目推而及之地擴大規模也是非常危險的。

金融領域的創業模式，尤其需要良性運轉。董駿進一步解釋道，金融服務的風險成本其實是存在於整個社會的成本鏈條中的，如果無法實現盈利，也就意味著業務產生的價值或收入無法覆蓋風險敞口及運營成本。從整個社會來看，這將導致負項外部性的滋生，使整個經濟體系受到衝擊。

機會原則

金融領域的創業機遇看似無窮，但是具體到某些垂直領域也是相對有限的。在遵守經濟原則的前提下，董駿表示下一步要做的就是評估自己所在的這個賽道的尺寸。

大部分互聯網創新都是基於通過擴大規模降迅速低邊際成本的技術優勢，但在金融領域，這種勢能的作用並沒有那麼樂觀。因此要合理評估自己在這個垂直市場上是否存在真正的商業壁壘，以及通過這種商業壁壘是否能夠守得住足夠的市場份額。最後，但最重要的是，這個份額是否能夠讓自身的商業模式實現盈利。

如果以上這三個問題的答案都是不確定的話，董駿認為則需要改變策略，將自身優勢與強勢資源集中投入到最有可能取勝的賽道，即遵循所謂的機會原則，否則很容易死掉。

拿積木拼圖集團來說，早期創業期間，擺在公司面前的細分賽道其實很多，比如P2P、智能信貸、基金銷售、智能投顧等等。

最終，積木拼圖集團選擇通過旗下積木盒子平臺從P2P切入，主要在於P2P接觸的目標市場大，可以打造壁壘的點比較多，獲利的機會也相對充足。資產端，面對的是非標信貸資產，可以在不同的垂直信貸領域去尋找機會並且深入。而在當時大眾投資渠道匱乏的情況下，資金端的需求也異常旺盛，再加之2013年當時互聯網金融的黃金時間窗口，積木拼圖集團迅速建立起了自己的風控與資產壁壘，由此順勢崛起。

社會原則

非洲大草原上，獅子以捕獵角馬為生，但是角馬也因此實現優勝劣汰，整個生態始終保持著欣欣向榮的景象，但是如果橫空出現一群恐龍的話，不但角馬群很快滅絕，恐龍也活不了多久。

董駿舉了這個例子，試圖說明金融領域良幣與劣幣的關係。他表示，區分兩者的關鍵是在於看其所服務的對象是否越來越好，劣幣的明顯特徵就是讓服務對象越來越糟糕。就像拉大爺大媽投資風險有波動的理財一樣，他們已經沒有承擔風險的能力和時間，一點風險概率就有可能讓他們徹底陷入困境。

雖然說商業是殘酷的、逐利的，但是忽視社會價值的商業行為也是不可持續的，甚至註定是失敗的。

接觸過經濟學的人都知道，市場經濟是一隻無形的手，推動著社會經濟的不斷增長及高效運轉，但是我們的現實生活也需要另一隻有形的手，即宏觀調控來進行市場調節，實現社會的公平及協調。道理是一樣的，所有嗜血性的商業逐利行為，其實也不會長久的，作為市場調節的監管之手，也遲早會伸到那些掠奪而來的蛋糕跟前。

創業不易，金融創業也許尤其艱難，很多人可能無法切身體會日復一日的種種現實難處及時時刻刻考驗定力的利益誘惑，只有擁有堅定信仰及價值原則的人，才能始終走在正確的道路上。而董駿則希望更多的創業者，遵從經濟原則、機會原則和社會原則，形成自己的一套決策算法，正確而不盲目地開啟互聯網創業精神，打造屬於自己終將欣欣向榮的明天。