現在美國發行的10年期國債遇見了困難,2019還會發行50年國債嗎?

幸福地帶2


今年美國是否還會發行50年期國債暫且不提,先探討一下美國發行十年期國債遇到困難的成因:按著美國國債每年8%的上漲率計算,10年後的債務總額將接近翻番,總額將突破40萬億美元,計算其債息必要的上漲率,每年需要支付2萬至2.4萬億的債息,這項開支將成為政府的最大最主要開資項目,就把美國當年3.2萬億左右的財政收入吃掉3/4,剩餘8千億支付軍費後賬面清零,美國政府一年的日子就別過了,而且年年如此。



這當然是不可能的,其實這3.2萬億,就是美國政府每年經常性項目開支的數字,他們每一年的軍費投資都作為預算赤字,一在累加美國的債務基數。如果他們要保證經常性項目開支,那麼這兩萬多億債息就無法支付,還償還本金?對不起,沒錢了!更別提那個爭霸世界的軍費了,債務違約引爆金融危機成了現實,面對這種前景預測,哪個債權人還敢拿錢給政府去填那個無底洞?因此就別那麼委婉的說什麼發行遇到困難,直接就可以預測政府的這輪債券發行必然失敗。


其實美國政府的這種結局,用不了10年,6年之後他的債務總額就將超過35萬億,每年的債息也要超過兩萬億,這就已經足夠讓美國發生債務違約了,這種情況就必然嚇跑絕大部分債主了,因此美國政府只有發行短期債券,等於是利滾利,而且是越滾利就越高,債權人信心受到的打擊就越大,債券發行就越困難,這又將會使美國債務累加增長的更快。

美國政府10年期債的券發行已然如此,他還敢在今年再發行50年期的債券嗎?即使在特朗普剛接任時發行,也必然會失敗,明年更不敢。後年就更更不敢了,所以就回到回答問題的第一句話,別提那個50年期的債券了!


鐵嶺鋒


美國現在的問題是債務規模過大,這是隱藏的一枚債務炸彈。為了減少債務規模,緩和債務炸彈的威脅,美國高層近日頻頻發聲,希望通過發行“超長期國債”來延長債務到期時限。化解美債中蘊藏的金融風險。但各方認為這絕非易事。

機構數據顯示,當前美國政府債務總規模已經超過22.5萬億美元,約佔美國國內生產總值GDP的105%,在發達國家中位於前列。這一債務規模意味著美國人均負擔政府債務6.8萬美元。如此龐大的未償還債務猶如一顆“炸彈”,時刻牽動美國高層的神經。

美國有可能會發行如50年期的超長債券,但不太可能在近期2019年發行這種債券,最早可能在明年2020年發行。

儘管債券市場可能預示著全球經濟即將陷入衰退,但全球各國政府越來越渴望利用歷史上較低的借貸成本,為其近乎不可逆轉的赤字融資。

這可能是美國財政部上週五悄悄提到正在試探“超長”美國國債的原因之一。“超長”美國國債是指從發行之日起50年或100年到期的政府債券。

但分析認為,儘管“超長期國債”能夠延後美國政府的還債時間,美國政府需支付更高的利息才能吸引投資者購買這些國債,加重其利息負擔。

姆努欽表示,財政部正研究50年期國債的利率應該比現有國債利率高出多少才能吸引投資者。業界也有人質疑市場對新國債是否有足夠需求,美方正在和相關機構、投資者和外國政府溝通這一問題。

分析指出,財政部過去曾多次研究超長債發行,並一直認為這並不符合納稅人的最佳利益,財政部沒有看到30年以上期限的強勁或可持續需求的證據。市場開始懷疑財政部得出的結論是否會有實質性的不同。


匯通網


美國發行10年期國債並沒有遇見了困難,發行50年期國債也不是為了解決10年期國債的困難。超長期國債發行能夠為美國解決財政開支能力不足的問題,並且稀釋長短期國債利率倒掛的問題;但今年推出的可能性不大,更可行的時間點是在明年上半年。

一、發行超長期國債不是為了解決10年期國債困難。

第一,10年期國債發行並未出現困難。

不知道題目中所寫美國10年期國債發行出現的是什麼困難,如果是購買性的難題,那麼完全不用擔心,因為美國長期國債被看作是典型的避險產品,在經濟下行壓力逐漸增加的情況下,購買量會持續增加,導致價格上行,收益率被壓低。在一般情況下,黃金價格走勢與國債價格呈現正相關的關係、與國債收益率呈現負相關,這就說明在一定意義上國債與黃金都是避險品。

而現在隨著全球經濟的下行趨勢逐漸明顯,特別是美國的經濟數據開始下滑,美國長期國債出現了明顯的收益率,下行趨勢,導致長短期國債收益率倒掛,這恰恰證明,10年期國債並未被市場所拋棄,而是被市場所追捧。因此10年期國債發行並沒有遇到什麼問題。

第二,超長期國債發行將稀釋10年期國債購買。

超長期國債發行,是為了解決10年期國債購買這個命題是錯誤的,因為超長期國債發行恰恰會對10年期國債產生衝擊。50年期或者100年期國債的推出,其避險作用要大於10年期收益率要高於10年期,並且國債市場的運作基礎要好於10年期國債,所以一旦推出超長期國債,10年期國債的購買慾望會被稀釋。


這樣問題來了,既然超長期國債推出,反而會讓市場降低購買10年期國債的慾望,那麼怎麼能說超長期國債推出是為了解決10年期國債發行遇到的困難呢?當然,50年期國債如果推出,肯定會有更多人購買國債,但是這是因為50年期國債相比於10年期國債有更多的市場容量,也能夠讓更多人購買,是提高了整體國債吸納資金的上限,並不是為了解決10年期國債購買人數不足的問題。

二、財政部發行超長期國債的目的。

第一,能夠獨立於美聯儲解決國債利率倒掛問題。

今年5月開始,美國的長短期國債出現倒掛,其原因是在經濟下行的背景下,市場開始壓鑄,未來美聯儲會降息,以及出於避險的考慮投資更長期國債,因此長期國債的價格被推高,收益率被壓低,導致長期國債的收益率反而低於短期國債。國債利率倒掛並不只是通過影響市場預期來造成對經濟的衝擊,另一方面有可能導致銀行間拆借利率的變化,從而引發金融系統的紊亂。

最簡單的解決辦法是通過美聯儲的降息,直接壓低短期利率緩解,長短期利率倒掛的問題,但是我們也可以看到近期美聯儲內部分歧不斷加大,對於降息的決議猶豫不決。面臨這樣的矛盾,財政部只好考慮發行超長期國債,美聯儲繼續袖手旁觀的情況下,能夠在國債利率倒掛繼續惡化的時候,獨立進行干預。超長期國債發行之後,長期國債的購買會被抑制收益率有所緩解,這樣銀行的滾動投資能夠繼續運行,減少對金融市場的衝擊。

第二,增加財政開支刺激的空間。

美國現在正在遭受全球性的經濟週期下行壓力,這樣的壓力暫時還不明顯,但是在經濟數據中已經可以感受到衰退的即將來臨。在美聯儲降息仍然不明確的情況下,財政部需要通過減稅等財政刺激來對經濟進行支撐,而即使美聯儲會推出降息週期,配合財政刺激仍能讓對經濟的支撐作用達到最大。

不過特朗普的減稅政策已經提前透支了,美國財政刺激的空間,面對高企的赤字同時又受到國會債務上限的約束,財政部繼續擴大開支的空間實際上很小。而通過發行50天期國債,能夠將短期支付利息的壓力減少,從而騰挪資金用於財政開支或者減稅。

三、超長期國債可能推出的時間和影響。

第一,超長期國債更可能在明年上半年推出。

雖然特朗普政府和財政部對超長期國債帶來可能的刺激空間非常感興趣,但是短期內出臺超長期國債的可能性不大。首先必須要考慮的是在經濟尚未出現明顯的衰退徵兆時,超長期國債推出造成的對原本國債市場的衝擊不可小視,這意味著16萬億資金規模的市場波動。

而另一方面,超長期國債推出,產生的財政刺激效果一般在一年之內的時間效果更為明顯,就像2017年減稅刺激帶來的影響那樣。因此從特朗普政府考慮,為了對競選產生更多支持,明年上半年的時間點更為有利。同時現在美聯儲的減息還沒有正式開啟,超長期國債推出,配合未來降息週期末端量化寬鬆政策開啟的時間點,對經濟的刺激作用更為明顯。從這2點考慮,超長期國債推出的時間點,在明年上半年可能性更大。

第二,增加遠期經濟風險隱患。

50年期國債的推出是將短期的債務壓力推遲到了更長期,對於美國本身而言,這是一個明顯的風險上升。因為雖然短期利息償還的壓力減小了,但是卻由於50年期債券的收益率更高,導致屆時債券到期時壓力會更大。當然這不是特朗普總統應該考慮的事情了,因為那是他已經不是美國總統。

同時,超長期國債推出是一個明顯的刺激,在目前的經濟背景之下,很可能產生於2017年減稅政策相同的刺激對資產市場進一步推升。目前美國股市和企業債市場都有非常明顯的泡沫存在,那麼超長期國債的衝擊是否會對這些資產價格泡沫進行助推導致衰退來臨之後,金融市場波動對經濟的衝擊更為明顯,是一個需要密切關注的課題。

綜上,50年期國債的推出並不是為了解決10年期國債的發行困難問題,而是給予了財政部更多的刺激空間,並且能夠緩解長短期國債利率倒掛問題。50年期國債在今年推出的概率不大,更可能是在明年上半年推出,而其一旦推出,在解決經濟短期問題的同時,將導致遠期經濟風險的上升。


諮詢師天生


美國10年期國債發行不是遇到困難其結果顯示是需求疲軟。具各種資料分析顯示美國可能會在2019發行50年期國債甚至還將考慮發行100年期國債。

位於紐約曼哈頓1133大道旁的德斯特大樓外牆上的美國國債鍾。這是一個大型數字計數器,實時更新美國的公共債務總額,並顯示出每個美國家庭所要負擔的數額。



美國10年期國債收益率曲線倒掛,引發了未來12至18個月是否可能出現經濟衰退的辯論。由於美國政府表示將與投資者討論潛在的50年或100年期債券發行,使10年期和30年期美國國債收益率曲線變的更加陡險。美國10年期國債在數輪量化寬鬆的貨幣政策刺激了國債收益率的上行,當刺激效應消退後,國債收益率回到前期的下跌通道當中。美國10年期國債收益率跌至1.5%關口,為2016年以來首次。

美國財政部近期發行的10年期國債資料結果顯示,新發行債券的收益率為1.67%,比發行時的市場水平高1.7個基點。 此次發行還顯示外國需求可能出現回落,間接投標人包括通過紐約聯儲投標的外國央行獲配比例為55.7%,此前六次發行的平均值略高於63%。直接投標人選擇不使用中介並且可以包括外國賬戶獲配比例為13.6%,遠高於8.3%的平均水平,此外投標倍數也較低,這些數據看出投標者興趣減少。再加上美國10年期國債收益率十年的走低。 所以隨著美國國債收益率達到多年低點時,投資者的興趣持續減弱。這些信號看出美國10年期國債發行結果顯示是需求疲軟。




美國財政部長史蒂芬·姆努欽在接受美國媒體採訪時表示,為延緩和減少美國國債借貸風險,過去兩年財政部一直在“認真考慮”發行超長期債券。財政部長姆努欽還表示,如果存在“適當的需求”,美國將考慮發行50年期甚至100年期的國債,以降低目前規模超過22萬億美元的政府債務存在的風險,並讓債務利率控制在較低水平。姆努欽在接受《紐約時報》記者採訪時稱:“我們將從50年期的國債開始嘗試,如果結果是成功的,100年期的國債也將被納入考慮範圍。” 目前最長期限的美國國債為30年期國債。

姆努欽預測稱,歐洲央行最新推出的寬鬆政策可能會促使更多全球資本流入美國國債,這將推高美國國債價格,壓低國債收益率,從而進一步提振發行超長期國債以鎖定低借貸成本的信心。美國財政部債務管理辦公室曾發表聲明說,他們正在進行廣泛的調查工作,希望瞭解投資人對政府發行50年或100年國債有何看法。這一消息一度引發市場劇烈反應,30年期美國國債收益率16日盤中一度攀升8個基點,收於2.03%左右。由此美國將考慮發行50年期甚至100年期的國債。

美國總統特朗普此前就美國政府的債務成本仍不斷上漲的問題提出另一種解決方案,他要求美聯儲的“笨蛋們”將利率降低到零以下,以減少利息支付。歐洲央行自2016年3月以來首次調降歐元區關鍵利率,試圖藉此提振經濟增長。特朗普因此抱怨稱,歐洲人借錢是“有報酬的”,而美聯儲“只是坐著等待”。而此前美隨著特朗普稅改導致的債務壓力進一步加大,加上美國經濟衰退風險加劇。美國財政部表示,在2019財年的最後兩個交易日美國國家債務總額增加了1100億美元,這使美國的國債總額激增至22.72萬億美 元 , 機構數據顯示約佔美國國內生產總值(GDP)的105%,在發達國家中位於前列。這一債務規模意味著美國人均負擔政府債務6.8萬美元,如此龐大的未償還債務猶如一顆“炸彈”,時刻牽動美國高層的神經。龐大的債務利息可能會對美國經濟造成更大的拖累,未來10年美國需支付的債務利息達到約7萬億美元,龐大的債務利息可能會使美國要搞出50、100年延後政府還債。美財政部長姆努欽認為,對美國來說,延長國債到期時間和降低美國債務風險“太有吸引力了。”

此前意大利、比利時、法國等國家,已經有發行50年國債。奧地利亦有發行70年期國債。

祺基金管理投資管理董事沉慶洪對《港臺》說,投資長債還是短債,視乎投資者對利息、資金需求以及風險的要求,目前難以預料美國推出超長債券會否受歡迎,但認為,美元作為全球主要儲備貨幣,如果定價吸引,相信不少央行有興趣持有美國超長債券。

由此推測美國可能將於2019年發行50年期甚至100年期的國債。

有關專業人士提出:美國如果發行50年期國債和100期國債不怕金融危機嗎?

因為發佈長時間國債,必定會大大增加破產的風險,由可能引發經濟危機可能性增大。如2001年的阿根廷政府債券,使美國大通銀行損失慘重。1998年8月俄羅斯出現債務違約後,全球幾乎每個債券市場的債券收益率均大幅上漲,結果導致巴西的公司被迫支付比以前高出1300個基點的利率。同時在美國,新設立的公司發現,無論利率開出多高都無法發行債券。當問及負利率的問題時,姆努欽稱:“我不清楚負利率是否有利於經濟增長,因為負利率對銀行開展業務不利。”沒有健康的銀行業務,經濟就很難發展。倒掛”指美國短期國債收益率高於長期國債收益率的反常狀態,被視作美國經濟即將進入衰退的預警信號。美國聯邦儲備委員會數據顯示,2年期與10年期國債收益率已“倒掛。這將勢必影響世界的經濟發展。

總結:美國如果不考慮對世界經濟的影響只考慮提高美國國債價格,壓低國債收益率,鎖定低借貸成本的信心 將會發行超長期50年期甚至100年期的國債。

 


財金大仙


美國財政部發行超長期國債(50年甚至100年期)已經是“箭在弦上,不得不發”了,面對每年萬億美元的財政赤字,為減輕聯邦政府迅速增長的債務負擔,美國財政部最早可能於明年發行超長期國債。請注意:目前美國國債的最長期限為30年。


按照美國財政部長姆努欽9月12日接受採訪時的表態來看,為緩解和減少美國國債借貸的風險,美國財政部在過去兩年就一直“認真考慮”發行超長期債券。更有甚者,要是50年期國債能成功發行,美國接下來推出100年期超長期國債也在考慮範圍之內。

根據美國財政部公佈的流動資本數據顯示,美國公共債務規模已經超過22.5萬億美元,約佔美國經濟總量GDP的110%,且繼續以每年萬億美元的增速擴大,在所有發達國家中位於前列。


作為全球最大債務國的美國,22.5萬億美元的規模意味著美國人均負擔政府債務6.8萬美元。如此龐大的未償還債務也就美國政府“裝鎮定自若”呢,實際上早就牽動著美國高層的神經了,去年的時候,特朗普還誇下海口稱,要在自己第二任期結束前還清所有債務,並說將於2019年就啟動清償工作。

但是,現在大家可以看一看,不僅沒有開始償還債務,反倒是動起了發行超長期國債的念頭,這說明美國政府真“缺錢”了,已經考慮讓後幾代人去還錢。因此,2020年美國財政部發行超長期債券的可能性非常大,似乎已經註定要這麼做。

值得一提的是,為應對巨大的公共債務風險,上個月美國高層提出了一系列解決方案,除了美國財政部希望發行超長期國債以延長整體債務到期時限,美國總統特朗普甚至提出“負利率”結合“債務重組”的構想,不過業內人士對此表示疑慮。正如題主所言,發行10年期國債都已經較為困難了,那麼對新國債是否有足夠需求呢?這也正是美方目前需要和相關機構、投資者和外國政府溝通的問題。比如說,50年期國債收益率應該比現有國債收益率高出多少才能達到吸引投資者呢?就好比大家去銀行存款時,選期限越長的自然希望利率高,否則還不如短期的。

如果美國真發行超長期國債,儘管能夠延後美國政府的還債時限,但同時也需要支付更高的利息,這無疑會讓已經財政赤字加劇的美國政府利息負擔加重。

總之,我認為美國政府發行超長期國債是完全可能的,按照目前來看,日本等海外主要債權國持有美國國債份額都在增加,且日本已超過我國成為美國國債的最大持有者。特朗普希望能像日本和歐洲那樣,以“零利率甚至負利率”的方式解決債務風險,只要美國綜合實力短期內不發生明顯下降,還是可期的。


東震木


此前美財長姆努欽表示,正在研究發行超長期國債的可行性,如果有“適當的需求”,美國將會發行50年期國債,以降低債務持續增長的風險。如果50年期國債發行成功,還將考慮發行時間長達100年的國債。美國發行50年期、100年期超長期國債,只是計劃,並未確定要在2019年發行,而是後續可能有這個超長期國債發行計劃。

美債被近乎視為無風險債券,美債收益率約等於無風險利率,十年期美債收益率更是被當做全球資本市場定價的錨,所以說並不存在10年期美債發行遇到困難一說。美國為什麼要發50年期美債?

我們首先了解一下美國為什麼要發債,美債和其他債券一樣,目的就是為了融資,緩解美財政部短期資金壓力。在大家印象中,美國無論政治、軍事、經濟都屬於發達國家水平,居民人均GDP遙遙領先,但是從上世界80年代開始,美國政府開始缺錢,而且缺口很大,正在逐年增加,存在嚴重的財政赤字,為了維持政府正常運轉,就會發債融資。

我們來看一組數據,2018財年(財年並不是常規認為的1月1日到12月31日,而是10月1日到次年9月30日)美國財政赤字,達到7790億美元,創6年新高,最近一次如此龐大的赤字是出現在2012財年的近1.1萬億美元。2019財年前十個月財政赤字已經超過去年綜合,前11個月財政赤字規模已經破億,此前美國財政部預計,2019財年聯邦政府財政赤字將超過1萬億美元,可謂是提前超額了。

根據美國國會預算辦公室之前的預期,聯邦政府財政赤字再破萬億最早會出現在2022年,然而提前3年破億,可見美國財政壓力山大,美財長姆努欽也正在和國會商議,提高債務上限,發行更多的國債,來應對財政收支壓力,同時考慮超長期國債,來降低債務增速。美債規模如今已經接近23萬億美元,倘若任其持續走高,勢必會增加美債違約風險。

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Roseview財經


50年…美國是否存在…都難有結論,誰會購買美國50年期國債呢?…


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