上一篇《利潤利潤，知多少》，我們主要講了利潤，企業存在目的和價值就是賺錢，那麼問題來了，有了利潤，企業就賺到錢了嗎？答案是，不一定。企業有沒有真的賺到，最後還要看利潤能不能兌現，只有拿到真金白銀，才算拿到錢。現金是企業的命門，一分錢難倒英雄漢，不是沒利潤而是沒現金，資金鍊斷鏈，商業巨人轟然倒塌的橋段幾乎天天上演。
三張財務報表中，現金流量表主要說明企業現金的來龍去脈，進的是哪裡來的，出的是到了那裡去。根據企業活動的性質，現金流分為經營活動現金流（生產和銷售）、投資活動現金流（投資擴大再生產）、和籌資活動現金流（借錢和還錢或者股東投錢和分紅）。
1、經營活動
經營活動是指所有影響利潤表的活動，比如銷售、購買原材料、支付職工薪酬等。經營活動現金流量的編制有兩種方法，直接法和間接法。
直接法就是直接記錄彙總每一筆現金流入和現金流出，類似於一本流水賬的加總，比較容易理解，只需注意一點，由於營業收入中不包含增值稅，如果經營活動的現金流入部分大於企業的營業收入，不要覺得奇怪。
間接法是從利潤出發，結合資產負債表科目去倒推，先假設收入和支出都是現金，然後對比資產負債表的科目，如果增加了現金佔用就減去，如果減少了現金佔用，就加上。
具體可以分為三類：
1、算在了成本里面，但是沒有實際現金支出的，要加回去，比如，折舊、資產減值準備、攤銷、遞延所得稅負債增加（如果暫時不理解，後續我們會專門對企業稅收文章，敬請關注）。
2、沒有算在成本里面，但是產生了現金支出的，要減去，比如，應收項目增加、預付項目增加，存貨增加，遞延所得稅資產增加。
3，不能算作經營活動的收支，一律減去，比如，投資收益、公允價值變動收益、會計費用（費用為負，則加回來）。
財報的現金流量表一般按照直接法編制，附註部分的“現金流量表補充資料”會用間接法進行倒推演示。直接法可以直接說明現金的來去，間接法可以揭示利潤和現金變化的對比關係 ，一般來說，如果經營活動現金流淨額高於淨利潤，說明企業真的賺到了，拿到了真金白銀，否則說明企業只是紙上富貴，有可能最終只是過眼雲煙。
2、投資活動
投資活動是指購入或者處理長期資產的活動，對內，長期資產主要是指廠房、設備等固定資產；對外，主要是通過參股併購進行的長期股權投資。購入資產，現金流為負，處置資產（賣資產、投資公司的分紅），現金流為正。
投資活動現金流可以看出企業的發展趨勢，如果投資活動現金流為負，說明企業正在擴張，反之，說明企業在收縮。巴菲特提出過一個自由現金流的概念，自由現金流=經營現金流淨額-投資現金流淨額。經營賺的錢，減去企業可持續發展所需要的錢，才是最後真正可以屬於股東的錢。
3、籌資活動
籌資活動分為債券融資和股權融資，包括企業的借款、還款、股東增資和分紅。對於企業維持發展和擴大再生產的資金來源，根據融資順位理論（pecking order theory），自由現金流優於債券融資（借錢）優於股權融資（增發股票）。
如果自由現金流夠用，企業就不需要籌資，這顯然是極好的，比如，傲嬌的東阿阿膠，籌資活動現金流經常為負（主要是給股東分紅）。如若不然，舉債發展也好過增發股票，企業敢借款，說明企業自己對未來有信心，能夠償還利息和本金，同時，銀行敢放貸，也是一種變相背書，畢竟風控是銀行的生命線，不過，第二點對於天朝國企貸款並不適用，要注意區別對待哦。如果企業通過增發去籌資就是另外一個故事了，股東投的錢，沒有還款壓力，打了水漂又如何。可以搜索我們對萬華化學和隆基股份的分析，不同的融資方式，高下立現。
4、現金流量特徵
根據企業不同經營活動的現金流淨額，可以看出企業的經營特徵。
正牌成長型公司
經營活動現金流為正，並伴隨淨利潤同步增長。投資活動現金流為淨流出，甚至高於利潤和經營活動現金流。籌資現金流為淨流入，並以債權融資為主，表現為長期負債的增長。企業賺了錢，但是，仍然不滿足於現狀，繼續投資擴大再生產，並對投資回報非常有信心，不輕易進行股權融資。這類公司是投資者尋找的好三好學生，比如萬華化學。
疑似成長型公司
投資活動現金流為淨流出，並且大幅增加，雖然利潤持續增長，但是經營活動現金流低於淨利潤，甚至為負。籌資活動現金流為淨流入，以股權融資為主，經常定增融資。企業並沒有真正賺到錢，但還在盲目擴大再生產，需要股東不斷投入，去支撐企業的“萬丈雄心”，創業階段的互聯網公司現金流一般都變現為此類特徵。對這類公司，不能說都是騙子，但一定要小心再小心，不要被他的PPT忽悠了。
穩健型公司
經營活動現金流和淨利潤相當，同步緩慢增長，籌資活動現金流出現淨流出。公司成為股東的現金奶牛，如果股息率還不錯的話，此類公司，可以長期投資，或者熊市避險，特別適合作為打新門票。
危機型公司
經營活動現金流低於淨利潤，甚至為負。投資活動現金流為淨流出，甚至大幅增長。籌資活動現金流為淨流入，企業經營困難，但不拋棄不放棄，心比天高命比紙薄。對這類公司，應該冷眼旁觀，以靜制動，等待轉機出現。
業績衰退型公司
經營活動現金流和淨利潤持續下降，甚至為負。投資活動現金流為淨流入，籌資活動現金流為淨流入，企業四處籌錢，不惜變賣家產，窮途末路，無藥可救。這種公司，思想有多遠，就讓他們滾多遠。
雖然財報故事已經寫到了第三篇，希望我們還能人生只如初見。
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