有人說，豬肉價格漲不停，今年養豬的大賺特賺！不，我要說賣醬油的賺錢，甚至比所有地產商也不差，A股這家公司市值吊打所有地產商。賣幾萬塊一平的房子，被賣6塊8一瓶的醬油超過了！甚至比眾所周知的交通銀行、中國聯通還要牛，不信你看：
截止11月20日收盤，海天味業市值高達3086億元。這一市值，已經超過上汽集團2660億元的市值，也超過了地產第一股萬科A的2591億元的市值，更超過了國內養豬龍頭牧原股份的1999億元的市值，排名所有A股的第19名。
海天味業自上市以來，市值發展便一路高歌猛進。2014年2月，海天味業上市，當天市值僅為497億元。萬科則在1991年上市，到2014年，萬科的市值為860億元。彼時，一個萬科的市值相當於兩個海天味業。
2015年上半年，海天味業市值一度突破千億元關口；2017年4月，海天味業總市值突破1000億元；2018年5月，海天味業總市值達到2000億元；2019年8月底，其總市值突破3000億元。
消費股一波漲幅過於兇殘，以至於市場上有人戲稱賣醬油的比賣房更值錢，市值上看，現在海天、茅臺早已超過萬科、保利等地產公司。海天味業二級市場股價這樣的走勢，簡直不要太“牛”哦！
今年在A股上，消費股一波漲幅過於兇殘，先是白酒行業一波瘋漲，茅臺穩站千元大關，五糧液等白酒公司年初至今股價更是翻倍增長；啤酒板塊也迎來高光時刻，青島啤酒等年初至今漲幅也高達50%；調味品行業也絲毫不遜色，海天味業、天味食品也是漲幅喜人；什麼助力了‘喝酒吃肉’的行情？
1、業績是股價的支撐。
從今年上半年的營收增速上也能發現問題，A股消費股公司的增速基本都在20%以上，除了業績問題外，今年宏觀環境也是吃肉喝酒行情的助推器。當我們從進一步分析每輪A股消費行情時，會發現一個有趣的現象：消費股往往在震盪行情中的表現要明顯好於牛市週期。可能由於消費風格本身的弱週期性與防禦屬性，其在牛市中的估值溢價並不明顯，而在震盪市中卻大放異彩。同時，從PE估值的角度來看，大多數情況下消費板塊相對A股存在著50-90%左右的估值溢價，低於50%時則明顯偏低，高於90%時則明顯偏高。
2、避險情緒推高消費股估值。
2019上半年，貿易摩擦影響下，投資者紛紛湧入消費領域，以滬深300和恆生指數作為基準，上半年兩市表現最好的板塊均是消費行業，A股申萬一級食品飲料行業上漲61.01%，而恆生消費品製造業上漲15.75%。貿易摩擦的避險情緒也是本輪吃肉喝酒行情的助推器。
對於其他行業，消費品行業受週期波動小，增長確定性強，不容易受到宏觀環境影響，加上上半年這些公司業績表現好，估值自然獲得溢價。
海天味業的“護城河”
海天味業是全球最大的調味品行業生產銷售企業，超額收益較為顯著，2014年2月在上交所上市以來，累計現金分紅70.37億元（遠超上市以來募資總額19.22億元），給長線投資者帶來豐厚的財務回報。從行業發展趨勢、企業經營管理層面看，海天味業在調味品行業已構築較寬厚的護城河，調味品產銷量及收入連續多年名列行業第一，競爭優勢突出、龍頭地位穩固，對資本市場參與主體而言具備中長期的投資價值。
產品力過硬。公司產品品類豐富，覆蓋醬油、蠔油、醬、醋、雞精、味精、料酒等多種調味品，其中：醬油、調味醬和蠔油是公司最主要的產品。海天醬油產銷量連續20餘年穩居全國第一，並遙遙領先競品；蠔油歷史悠久、技術領先，銷量處於賽道絕對領先地位，並呈現出從地域性向全國化、從餐飲端向家庭端延伸發展的勢頭；調味醬處於領先地位，品種眾多、特色鮮明、貨真價實，深受消費者歡迎。在生產工藝上注重傳承再創新，將傳統工藝技術與現代科技有機結合起來，公司生產工藝居於國內領先地位，部分關鍵技術已達到國際領先水平。
渠道力深厚。截至2017年底，海天已形成全方位、立體式的營銷網絡。線下，覆蓋全國31個省級行政區域、320多個地級市、1400多個縣域市場，鏈接經銷商2600多家、聯盟商16000多家，直控終端銷售網點50多萬個，產品遍佈全國各大連鎖超市、各級批發農貿市場、城鄉便利店、鎮村零售店等終端業態，並出口全球60多個國家和地區（覆蓋歐洲、北美、南美、東亞、東南亞等）。線上，海天（天貓）官方旗艦店2012年正式開業，迄今在B2C、B2B、新零售等各板塊，已與京東、蘇寧、唯品會、盒馬鮮生、零售通等主流電商平臺建立了良好合作關係，積極適應互聯網/移動端發展趨勢，不斷鞏固海天在網絡、流量和用戶上的競爭優勢。
海天味業的估值是否過高？
海天味業的高估值已不是第一次被質疑了。但是質疑也沒影響海天味業“開掛式”的漲幅。數據顯示，近兩月漲幅已達17%，而同期申萬調味品行業指數只上漲11%。
值得注意的是，雖然海天味業市值已經反超萬科，但其營收卻與萬科相差甚遠。但從二者披露的半年報來看，海天味業的營收淨利卻遠不及萬科。2019年上半年，海天味業實現營業總收入101.6億元，同比增長16.51%；實現歸屬上市公司股東的淨利潤為27.5億元，同比增22.34%。醬油、耗油、醬三大核心產品不斷拓展市場，進而抬升收入。上半年，海天味業的醬油、耗油、醬的收入增長分別為13.6%、21.13%、7.48%，市佔率均排名第一。
萬科作為中國地產行業標杆性的企業，通過領先的戰略及管理水平、業務內生和進化能力，在行業內發展的風生水起，不斷釋放產業潛能。2019年上半年，萬科實現營業收入1393.2億元，同比增長31.5%；實現歸屬上市公司股東淨利潤為118.4億元，同比增29.8%。
海天味業作為龍頭享受行業集中度提升帶來的紅利。也是券商一直看好公司的理由之一。憑藉行業的水漲船高，以及自身在產品、產能以及品牌的佈局，海天持續高速發展。但實際上，由於飲食習慣和口感偏好等差異，我國調味品行業地域分裂明顯，呈現出區域集中態勢。加之我國地域廣闊，廠商較難打通全國市場，因此行業集中度提升本身難度就很大。
值得注意的是，業內普遍認為，目前海天味業多數產品均使用海天商標，這對品牌發展帶來隱患。“年收入超過200億元的體量，海天味業應該學習世界上的其他的知名企業，謀求多品牌發展，否則任何一個產品出現食品安全問題，都可能對海天品牌帶來致命打擊。”徐雄俊指出。在過去的二季度，海天味業的股東名單中也出現了一些新面孔。截至6月末，海天味業股東總數3.08萬人（戶），比一季度增加60%，人均流通股8.76萬股，一位不願具名的私募投資人對記者表示，這說明有很多散戶進場，這樣一旦業績增速不達預期就會引起機構出逃。
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