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調研背景
棕櫚油是全球最重要的油脂品種之一，其中印尼是全球最大的棕櫚油主產國。雖然過去幾年棕櫚油價格保持低迷，但最近市場開始出現一些新的變化。旱情對未來印尼棕櫚產量的影響、新的生柴政策對消費的拉動能力、貿易環境變化對產地出口的影響等因素逐漸成為市場關注的焦點。
帶著這些問題，華泰期貨研究院展開了此次調研，力求清晰瞭解印尼棕櫚油的供需現狀及未來可能的變化，並記錄沿途調研情況，與廣大讀者分享系列調研成果。
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調研紀要
調研地點：印尼雅加達
調研對象：某棕櫚油種植生產企業
1）種植面積：2018年官方機構公佈的印尼棕櫚油種植面積約1400萬公頃，但企業瞭解到的實際種植面積可能在1500-1600萬公頃左右。其中，在2010-2014年棕櫚種植面積增長較快，加里曼丹地區新增面積200-300萬公頃。未來印尼棕櫚種植面積繼續擴張的空間不大，因為政府和NGO組織不允許企業和個人繼續開荒，未來的面積增量主要來自於集團公司前期的土地儲備。
2）單產潛力：目前印尼中間段樹齡佔比大概60%，且2010-14年集中擴種的新樹逐步進入盛產期，因此正常情況下印尼棕櫚產量還處於自然增長階段。但有兩個因素可能對未來印尼棕櫚產量產生不利影響：首先，今年5-8月印尼產區乾旱，雖然整體乾旱程度不及2015年水平，但是部分重點產區旱情較為嚴重，尤其是產量佔比較大的廖內，中加里曼丹等地。乾旱發生會導致當期花的流產，影響半年後樹的結果，由此推算最早今年11月印尼棕櫚的產量數據就會體現出旱情的影響。其次，近兩年種植園收益明顯下降，而在各項成本當中，化肥佔比接近一半，所以當前中小型種植園及農戶都在減少化肥使用量。憑歷史經驗觀察，在完全不施肥的情況下，次年產量下降20%。
3）成本收益：小農戶對價格敏感度高，正常情況下，棕櫚園平均每一週鏟一次果，當價格下跌到低位時，農戶會延長鏟果週期少鏟果，甚至可以達到一個月鏟一次果。當價格跌至300-400元/噸時，農戶基本就不鏟果了。加里曼丹島的基礎設施較差，尤其西加里曼丹運輸成本高，目前價格西加的種植園基本都不掙錢。
4）生物柴油：最初印尼政府提出開發生物柴油的目的是為減少本國能源進口，保留外匯，出發點並不是為了拉動棕櫚消費，因此後期政府繼續提高生柴標準的決心較強。目前印尼B20執行的比較充分，本國生物柴油新增產能也在增加。隨著明年B30政策落地實施，預計2020年印尼生物柴油產量較19年會有明顯提升。
調研地點：東加里曼丹
調研對象：種植園a
1）基本情況：該種植園面積1萬公頃，樹齡普遍在10-12年左右，處於高產階段。種植園配套壓榨產能1800噸/天，目前開機率在50%左右，原料一部分來自產，另一部分來自外採。
2）產量情況：今年1—10月該種植園累計產量同比去年微增，但單月產量峰值沒有超過去年（去年單月峰值3.4萬噸，今年峰值2.8萬噸），尤其受乾旱影響，8月產量環比大幅下降，9-10月恢復性增加，預計未來兩個月產量環比持平，但從明年一季度開始產量可能開始下降。
3）乾旱影響：2018年小旱，2019年大旱，類似2014-2015年情形，如果以2015年乾旱為參照（100分），今年當地旱情在80-85分。前一年小旱影響了今年雌花（能榨油）和雄花（不能榨油）比例。我們在種植園中看到大部分棕櫚樹上雌花數量明顯偏少，基本只有1-2個雌花果串。另外，從今年5月份開始的大旱對果串質量產生了明顯影響，我們沿途看到了大量的病果和刺蝟果，導致果串重量偏小、出油率降低。
4）施肥影響：種植園每年會在雨旱交替的季節進行施肥，基本每年2-3次。但由於前期棕櫚油價格偏低，種植收益下滑明顯，使得種植園不得不減少施肥次數，降低了果串的數量和質量。我們瞭解到10月份種植園剛剛進行了一次施肥，正常情況下隨著雨水配合，地面上的肥料會逐漸滲透到土壤中，但我們在沿途看到目前白色顆粒狀的鉀肥基本都裸露在土壤表面，也從側面印證了近期的降雨不足。
5）工人成本：目前種植園內從事勞動的工人普遍年齡偏大，40-50歲居多，由於體力勞動極大，再加上工作環境艱苦，年輕人不願意從事種植園內的工作，導致園區缺乏足夠勞動力，各個園區之間都在競爭搶人，提高工人工資或者工作生活環境，大幅提高了種植園的人力成本。棕櫚產業目前尚未有大規模機械化作業的解決方案，目前還是需要大量勞動力完成日常作業。所以從長期來看，勞動力短缺將是明顯制約棕櫚種植繼續大幅擴張的重要因素。
調研地點：南加里曼丹
調研對象：種植園b和c
1）基本情況：兩個種植園面積各為一萬公頃，每公頃136棵樹，樹齡集中在7-12年，處於高產期， 目前兩個種植園合計產量在800噸/天。兩個種植園合用一個壓榨廠，產能1200噸/天，目前開機率在60%左右。
2）乾旱情況：我們在種植園內看到沿途的河道水位很低，岸邊水草枯死，工作人員表示水草生長情況可以充分體現今年乾旱特點。園區管理人員認為與15年的乾旱相比，今年旱情評分約80分，基本上是除了15年之外最乾旱的一年。
3）燒芭現象：周邊農戶每年都會在旱季進行燒芭，在大風和缺少降雨的情況下，周邊農地的火勢會迅速蔓延到種植園內。但現在印尼政府對燒芭現象監管非常嚴格，一旦種植園形成火災，將會面臨嚴厲罰款。所以近幾年每到旱季種植園都會提前做好充分的防火措施。但即便如此，每年依然會有不少種植園的土地受到燒芭影響而發生火災。不過，雖然被火燒過的樹往往需要較長的時間來恢復產量，但總體來看，燒芭現象對於產量影響相對較小，主要原因是過火面積佔比不大，比如我們瞭解到所調研的種植園今年過火面積60公頃，佔總面積的0.6%。
4）果串比例：我們在種植園內沿途行駛了幾公里，在視野範圍內，棕櫚樹的雌花果串偏少，大部分棕櫚樹上只有一兩個雌花果串，剩下的絕大多數都是雄花果串。在正常情況下，棕櫚樹上會結出4-6個雌花果串。所以當前雌花果串數量稀少會導致明年初成熟後，該種植園的棕櫚產量大幅下降。同時，我們在種植園外的小農戶的土地上也發現了類似的情形。
調研對象：種植園d
1）基本情況：該種植園位於西加里曼丹，臨近港口城市坤甸，周邊水運條件較為便利。該種植園面積約8200公頃，樹齡集中在6-14年。目前該種植園日均產量約300-400噸/天，高產月份可以達到500噸/天。
2）降雨情況：工作人員介紹棕櫚園最理想的狀態是隔一週降一次雨，月均降雨量在250mm最佳。該種植園的降雨監測反映，今年4,5月份該地區出現大量集中降雨，月均降雨量超過500mm，但6-8月連續三個月降雨明顯偏少，月均降雨量不超過105mm，9月也出現超過20天沒有降雨。但進入10月份開始，降雨情況開始走向另一個極端，幾乎天天下雨，目前10月累計降雨量約500mm。目前來看，西加地區總體降雨量正常，但月間降雨不均，該降雨特點會產生兩個影響。一方面，短期產量基本沒有影響，但6-8月的乾旱可能會降低明年產量增長潛力。另一方面，10月開始的大量降雨已經導致種植園內形成積水，運輸道路坑窪泥濘，降低種植園內作業效率，工作人員反饋幾乎每天園內都有運輸車因道路泥濘發生的陷車翻車現象。
3）果串比例：該種植園內大部分棕櫚樹上都可以結出4-6個雌花果串，數量明顯高於之前考察的中加和南加地區，果串均重在20公斤左右。棕櫚樹之間的土地上有部分積水，苔蘚和水草生長旺盛，河道水位較高，也從側面證明近期降雨充沛，對果串生長較為有利。
4）施肥影響：由於近兩年棕櫚油價格低迷，公司效益一般，種植園為控制成本主動降低施肥數量和次數。但施肥減少後對棕櫚樹的生長產生了不利影響，我們沿途看到不少棕櫚樹因缺少相應肥料出現生長不良的情況，部分地塊有成片的樹木遭受病害，尤其是一種俗稱“靈芝菌”的病害，屬於棕櫚樹的癌症，基本沒有補救方法。工作人員介紹這些病害現象會降低園區未來一兩年的增產潛力。
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