顏色:MLF降息後11月LPR料下調5個基點

中證網訊(記者 趙白執南)11月5日,央行開展4000億MLF操作,期限為1年,利率為3.25%,較前期下調5個基點。方正證券首席經濟學家、北大光華管理學院副教授顏色認為,MLF降息釋放重要信號,央行未來將更注重穩增長與金融穩定。未來中期借貸便利(MLF)大概率將逐漸過渡到每月月中操作,11月LPR報價大概率下調5個基點,7天逆回購操作或推遲到本月下旬,屆時利率將大概率下調5個基點。

顏色表示,此次央行在CPI破“3%”的情況下仍下調MLF利率,表明在當前經濟下行壓力下,央行在貨幣政策上將會更加註重經濟增長與金融穩定,而不是僅關注通脹這一個指標。

顏色表示,當前貨幣政策總體而言仍保持定力,央行仍將主動維護好我國是少數實行常態貨幣政策的主要經濟體的地位,既穩當前也利長遠的態度不變,以改革的方式降低利率仍將是未來工作的重點。並且當前全球貨幣環境較為寬鬆,美聯儲年內已經三次降息,國外央行也紛紛施行寬鬆的貨幣政策,為我國貨幣政策微調創造了機會。所以此次MLF利率下調5個基點也較為合理,不改變我國是全球資金窪地的現狀。

顏色認為,未來MLF操作常態化可期,且月中操作可以對沖稅收上繳所帶來的流動性壓力。從MLF利率方面來看,央行將比以往更加註重經濟數據的情況,而不只侷限於通脹水平。12月份MLF利率是否下調將取決於經濟數據的情況,經濟數據情況低於預期將加大12月MLF下調5個基點的可能性。

顏色認為,MLF利率下降降低了銀行的資金成本,因此11月降低MLF利率將大概率帶動LPR下調5個基點。

顏色預計,11月中旬之前由於市場利率影響,央行不會再做逆回購。若日後利差水平有所收窄,月底逆回購再做可能性大,屆時7天逆回購利率將大概率下調5個基點,降至2.5%。


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