經濟導報記者 時超
“打新”收益的下降，讓股民對A股2019年最後兩個月的走向再度產生分歧。
經濟導報記者近日採訪多位投資者發現，由於近期新股上市表現不佳，部分股民進場意願不足，甚至倉位有所降低；部分股民則認為新股低迷背後，是資金更為理性的選擇低估值板塊佈局，二級市場賺錢機會反而正在增加。
值得關注的是，從機構數據上來看，不僅公募基金在剛剛過去的三季度持倉比例在提升，近一個周時間內，代表外資動向的北向資金近也淨流入230億元，可謂積極佈局。這與新股低迷走勢相悖的表現，背後原因為何，引人深思。
渝農商行一度接近破發
對於有著“新股不敗”想法的投資者，10月29日上市的渝農商行（601077）等新股的表現，讓人大跌眼鏡。
其中，渝農商行上市首日便痛失漲停，成為A股少見的上市首日便打開漲停的公司，次日更是進一步跌停。直到本月1日，公司股價才有所企穩，但當時7.88元/股的收盤價，較7.36元/股的發行價，僅有一步之遙。
“以往中一個籤至少可以賺個幾千塊錢，渝農商行這一股我只賺了不到500塊錢。”濟南股民張權對經濟導報記者說道，新股上市第一個交易日就打開漲停的情況，所以當日他根本沒有關注股市動態，也就失去了高位拋售的機會，直到第三個交易日才賣出。
在華東某券商自營業務部經理陳凱看來，新股出現這種低迷表現的背後，市場資金對估值的博弈應是主要原因，如渝農商行的估值本身就定的偏高，缺乏吸引力。若是在牛市中，這種情況並不會影響上市首秀，但在調整的市場中，公司的估值弱點有所放大，進而影響到上市表現。
實際上，由於“理性”的機構資金佔據市場交易金額的比例不斷增加，近來新股市場表現也不再像以往一樣紅火，新股中也出現分歧走勢。如左江科技（300799）上市以來已經連續漲停了5個交易日，但也有新股上市僅一個交易日後就連續跌停的情況。
這種情況甚至影響到了其它個股的股價表現，破發情況頻現。
如魯股中，龍源技術（300105）IPO時的發行價格為53元/股，但現在股價已經跌至25元/股（後復權）附近，已經腰斬；齊峰新材（002521）的股價較發行價更是下跌了近60%。近年上市的賽託生物（300583），目前的股價在為30元/股（復權），較40.29元/股的發行價也下跌了不少。
值得關注的是，在部分受訪投資者看來，新股低迷表現以及“破發”案例的增多，意味著市場資金支撐力不足，可能是市場進一步走低的信號。“從我炒股十餘年的經歷看，‘打新’如果都不能賺錢，那就很難在股市賺錢了。”張權說道。
北向資金加倉首選“估值窪地”
不過，對於目前新股的表現，部分投資者也有不同的看法。
“以往新股表現不佳，確實表明場內資金有限，指數可能會掉頭下跌。”家住青島、長期關注資本市場投資者崔榮哲對經濟導報記者說道，“但現在看來，新股表現不佳背後，機構資金在二級市場佈局更為積極。”
經濟導報記者注意到，在A股近一週的調整期中，北向資金進場明顯，淨買入金額達230億元。而Wind數據顯示，截至目前，北上資金持有A股數量為2007只，持股市值達到1.22萬億，創歷史新高，較三季末增加608.7億元或5.25%。
從選股佈局上，食品飲料行業佔據北上資金配置榜首，耐用消費品與服裝、銀行和醫藥生物位居其後。值得關注的是，這些板塊的估值目前都處於較低水平，與新股動輒40倍、50倍甚至上百倍的市盈率相比，可謂估值窪地。
崔榮哲認為，一個成熟的資本市場，新股上市本身不會帶來太多的收益。“應該是公司上市後，借力資本市場獲得更大發展動力，實現估值的提升，再逐漸利好股價，實現投資者持股的一個長期收益。所以我認為，目前A股正向著成熟進步，而不是周邊朋友擔心的新股發行過多帶來流動性枯竭等問題。”
國創展博宏觀研究部首席分析師李瑞華也表示，投資者不用過多擔心新股的資金分流影響，“目前A股市場的新陳代謝機制漸趨成熟，優質個股會獲得更多資金分配，資質較差的個股則會有更多資金出逃，這也可以解釋‘炒新’‘炒殼’風險增加的原因。”
經濟導報記者也注意到，今年A股市場退市案例明顯增多，僅“面值退市”一項，就已經涉及4只個股。
對此，受訪券商人士表示，投資者應認識到目前參與新股炒作的風險，投資思路更應注重個股業績和估值，不過對今年四季度A股的整體表現可以持樂觀態度，尋找高景氣板塊或低估值板塊個股佈局。
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