今天給大家點評一下老闆電器的中報 ，如果初看數字的話，幾乎沒有太大的亮點，我們來看看三張表的情況。
1、 利潤表，營收情況增長0.88%，營業利潤增長3.47%，歸母淨利潤增長1.52%，這些增速幾乎沒有亮點可言。
2、 資產負債表，我們看得到負債合計基本和去年同期差不多，雖然稍有增長，但負債數字還是比較低的，沒有大問題。
3、 現金流量表，算比較穩定，可能比前兩年略微差一些，這個說明它可能是回款比較慢導致的，為什麼回款比較慢，我們就去應收賬款找找答案吧。
應收賬款4.91億，去年同期4.19億，增長了16.95%，剛才我們已經看了他的營收、淨利潤都是微增長，但是應收賬款卻增長了16% ，再看看它的預收款情況，理論上它的預收款應該在3%左右，但是一看數據也是沒有增長，反而比去年下降了。
應收賬款在上升，預收賬款在減緩，說明它的下游很強勢，我們看看老闆電器的主要業務方，有金螳螂、碧桂園等等，都是一些不錯的公司，所以老闆電器的壞賬率並不高，只是回款速度比較慢，週轉在變慢了。
三張表我們都簡單看了一遍了，利潤幾乎沒有增速，有負債，回款慢週轉一般，但為什麼那時候公佈完中報後卻能衝漲停呢？我們再仔細看看這三張表裡有哪些地方值得主力拉漲停的。
可能有兩個地方，第一點是銷售毛利率，在所有數據都不漂亮的情況下，銷售毛利率逆勢上漲了，毛利率為什麼會上漲，可能有兩個原因，第一可能是控費比較好，第二可能是成本下降了，說到這裡再回過頭看利潤表就知道了，整個控費是不錯的，比如銷售費比去年僅僅上升了2.62%，管理費用下降的，財務費用是負的，營業成本成本來看今年是15.99億，去年16.29億，也是下降的，說明控費不錯；那成本為什麼下降大家想一下，員工薪酬是不可能下降，那是什麼呢？是鋼材成本，因為老闆電器用的是鋼材，這些東西都在降價，所以老闆電器毛利率上升可以說是勤儉持家導致的，銷售毛利率企穩回升至少說明它業績的低點、拐點到了。這就是我要講的第一點，銷售毛利見底回升，老闆電器最壞的時間已經到了。
第二點，是老闆電器目前的估值情況，用PE/Band來估值，從圖中可以看得到目前已經處於近10年以來的估值底部，我認為它大漲很難，但是估值水平也足夠低了，可能長期處於10-18倍市盈率。
綜上所述，老闆電器毛利率見底，是它股價見底的第一個財務信號，接下來我們要緊盯他的淨利潤和營業收入的情況，一旦業績拐頭，那麼股價將會大漲，如果業績不拐頭，那麼它大概率就會在底部橫盤震盪。
大家還記得我前幾天分析的分眾傳媒嗎？老闆電器和它有一個共同點就是毛利率的逆勢上漲，這個是股價企穩的財務信號之一，如果還沒看過我分析分眾傳媒文章的朋友們，可以去看一下：深入剖析分眾傳媒的業績拐點
其實看財報是一件很費事，更費神的事情，我每次分析企業財報都是花了不少時間和精力的，所以如果是真心想學習價值投資的朋友，可以多回顧，我說的東西也不一定全部對，但是肯定可以給你們展現出我看財報的方法，我寫出來當做是自己在覆盤這家企業的財報，也是與你們交流的機會，希望對你們都用哈。
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