三季度業績爆發,基本面、政策面全壘打,現價30,中金說能漲到35

傑瑞股份原名煙臺傑瑞石油服務集團股份有限公司,是一家油田專用設備製造與油田服務提供的企業。業務涵蓋油田專用設備的研發、生產、銷售等

業績大好

傑瑞股份受益國內油服市場持續高景氣,公司三季報,2019Q1-Q3 公司營收 42.4 億元,同比+45.9%;歸母淨利潤達 9.0 億元,同比+149.5%。

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其中 Q3 單季營收 16.6 億元,同比+41.2%; 單季歸母淨利潤4.1億元,同比+129.3%,延續高增長態勢。

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政策層面

2019年10月11日國家能源委員會召開會議,再次強調促進油氣增儲上產。該委員會系我國最高規格的能源機構,對我國能源發展有較強戰略指導性。

10月22日中石油公佈冬季天然氣保供舉措,其中宣佈將大力推進長慶、 塔里木和西南等主力氣田增儲上產,加快頁岩氣示範區產能建設,保證冬季期間國產氣增幅不低於上半年水平。在經濟性凸顯疊加政策 面強力推動下,我國有望複製北美頁岩氣 2007-2017 年十年複合超過 30%的產量增速的發展路徑,公司中長期成長通道打開。

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基本層面

10月初中石油公佈兩大重要勘探突破:1,鄂爾多斯盆地新增探明地質儲量3.58億噸,預測地址質儲量 6.93 億噸,發現了10億噸級的慶城大油田。2,四川盆地長寧-威遠和太陽區塊新增探明頁岩氣地質儲量 7409 億立方米,形成了四川盆地萬億方頁岩氣大氣區。標誌著我國非常規油氣勘探開發持續火爆,能源安全大戰略穩步推進中。

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據不完全統計,傑瑞設備 70%以上用於頁岩氣/油開採,同時傑瑞積極擴充油服團隊參與西南西北頁岩氣開發,顯著受益國內能源安全戰略。

2019 年前三季度公司營收同比增長 45.88%,但銷售費用僅增長 13.06%,管理費用增長 12.23%,財務費用同比減少 115.49%(主要是匯兌損益增加),期間費用中除研發費用由於基數小增長 149%之外,其他費用增速均大幅低於營收增速。公司的利潤彈性得到充分釋放。2019 年三季度實現淨利潤 4.09 億元,二 季度實現淨利潤 3.95 億元,連創近三年以來的新高。

中金給出估值:維持跑贏行業評級。維持公司目標價38.08元,對比當前股價有25.8%的,上行空間。

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