10月16日，上交所科創板上市委員會召開了2019年第32次審議會議，根據審議結果顯示，深圳市有方科技股份有限公司（以下簡稱“有方科技”）首發過會。
有方科技，該公司是一家物聯網接入通信產品和服務提供商，公司的主營業務為物聯網無線通信模塊、物聯網無線通信終端和物聯網無線通信解決方案的研發、生產及銷售。
最主要的產品之一物聯網無線通信模塊，是智能互聯終端產品連接網絡的核心部件，目前該公司研發的產品在車聯網、商業零售、智慧城市等其他領域獲得廣泛的應用，堪稱衝擊科創板的首家物聯網企業IPO。
另外，根據公開資料顯示，有方科技在2016年掛牌新三板，並在2017年啟動了登陸創業板的相關計劃。不過，2018年3月21日，有方科技發佈公告稱，因上市計劃調整，決定暫緩上市進程，並撤回向中國證券監督管理委員會遞交的申請文件。
2018年5月，有方科技正式從新三板摘牌，2019年5月7日，有方科技在上交所披露招股說明書，擬登陸科創板。
根據企查查顯示，該公司有過4輪融資，而企業背後的深創投北京汽車集團和金鼎投資受人關注。
而從目前公司的股權結構來看，實控人王慷直接持有6.79%的股權，其持有有方科技股東基思瑞投資59.88%的股權、方之星合夥11.75%的出資份額，且基思瑞投資、方之星合夥分別持有有方科技31.47%、10.92%的股權，王慷間接持有20.13%的股權。因此王慷直接和間接合計持有有方科技26.92%的股權，合計控制公司38.26%的股權。
其中，“美的系”的標籤讓人引人注目。在今年3月的增資中，美的產投以3160萬元認購有方科技200萬股股份，認購價格為15.80元/股。增資後，美的產投持股比例為2.91%。
目前，國內做物聯網概念和車載智聯網的不少，有方科技為何能獲得美的系基金和一眾機構的親賴？
有資料顯示，這家公司核心團隊中有多達26人曾就職於中興通訊或其關聯公司，更準確的說，除了三位獨董及財務總監，公司核心團隊皆有著明顯的“中興標籤”。
以有方科技的董事長王慷為例，從1998年2月至2009年12月，王慷在中興通訊工作長逾11年時間，之後其主導成立了基思瑞科技並由此派生有方科技。可以看到，王慷在個人創業階段或充分利用了自身之於中興通訊的人脈關係。
對於這些細節，上交所自然有所關注。在日前向有方科技下發的問詢函中，有多個問題涉及到該公司高管層背景。
從目前的經營來看，有方科技在2018年公司4G智能OBD通過北美運營商AT&T嚴格認證，實現對國際車載產品知名供應商Harman和印度大型商業集團Reliance的批量出貨，2018年12月，公司與阿里巴巴達成合作，加入ICA聯盟（IoT合作伙伴計劃），正式成為阿里巴巴集團IoT生態合作伙伴和合格供應商。
但是，在財務方面有方科技卻有些“弱勢”。
具體而言，2016年至2018年，該公司實現營業收入分別為3.28億元、4.99億元、5.57億元；實現歸母淨利潤分別為2153.57萬元、5163.21萬元、4324.31萬元。但值得一提的是，其2018年營收收入同比增長僅11.62%，歸母淨利潤則同比下降16.25%。
可以看出，該公司盈利情況並不樂觀，而號稱一家科技公司，其研發投入在科創板上市的公司中也不算高，從2019年的第一季度來看，最高也就只有1215.74萬，佔營收的7.56%，和科創板15%的研發紅線相去甚遠。而物聯網和5G產業是目前各大公司研發的關口，按理說應該是高研發投入的產業，有方科技能否hold住，讓人存疑。
其中，盈利不太樂觀的主要原因或在於有方科技在供應鏈中處於弱勢地位。資料顯示，2017年、2018年及2019年一季度，有方科技前五大客戶銷售收入佔總營業收入比重分別為34.84%、39.68%和61.66%，客戶集中度越來越高。而2019年第一季度，該公司源於第一大客戶Harman的銷售收入佔總營業收入比高達43.50%，接近50%，而且是在第一季度猛增。
大客戶愈加強勢，有方科技對大客戶越是依賴，公司在付款和議價等問題上，就越是處於不利的地位，從而使得公司應收賬款回款時間趨長。數據顯示，2016—2018年，該公司應收賬款週轉天數分別為90.23天、102.86天和157.21天，出現了明顯的延長，而且在逐年的加大，而存貨週轉率分別為7.94、8.72和5.23，均呈現下滑態勢。
應收賬款回收期限越長，壞賬風險就越高，而存貨變現速度越慢，跌價風險就越高，還會使公司耗費更多的管理費用。
而且，由於上下游結算週期不一致，在營收增長時經營性應收項目的增加大於經營性應付項目的增加，那麼公司的現金流將承受重壓，與淨利潤大幅背離，而且這種背離極有可能對公司的資金鍊產生十分不利的影響。
而在上游的採購端，有方科技依賴性同樣較高，報告期內，有方科技前五大供應商採購成本佔比總營業成本分別為70.66%、73.22%、68.50%和68.03%，集中度平均每年在70%左右。而這些採購來源主要是高通、聯發科、三星等世界著名的芯片廠商製造，上游供應商集中度較高，可替代性很弱，所以有方科技在上游的議價能力也很低。
如此一來，上游採購渠道和下游客戶銷售渠道的議價都處於弱勢地位，有方科技所能獲取利潤的能力，可想而知。
更甚至是，一旦在芯片廠商的銷售策略、銷售價格發生較大幅度的波動，或將對相關的原材料供應及產品成本產生不利影響，那麼有方科技將面臨部分材料採購艱難的問題，這不僅是影響價格，而且對產能的影響也十分大，對公司擴張和持續發展來說，是一顆大的“地雷”。
在行業方面，有方科技可能更有得說。
根據普華永道與德國汽車研究中心共同發佈的《2015年車聯網研究報告》，全球車聯網市場預計將從2015年的318.70億歐元增長至2020年的1,152.00億歐元，年均增長率達到29.30%，其中中國車聯網市場預計從2015年的96.10億歐元增長至2020年的361.30億歐元。
根據AnalysysMasonLimited數據，2024年全球M2M設備連接數將達到31.61億，汽車和交通行業到2024年連接數量將增長至8.45億，比重達到26%。2024年，全球M2M設備連接相關收入將達到691.19億美元，其中汽車與交通行業連接相關收入2024年將增長至370.67億美元，汽車與交通行業2013年至2024年複合增長率為52%。
從主營業務來看，有方科技所處的地位並不客觀，在行業內的佔比僅僅只有4%。
而相比於廣和通、移遠通信、騏俊股份等公司來說，有方科技在研發上並不佔有優勢，甚至還處於劣勢地位，所以在未來行業競爭上，有方科技到底有沒有機會吃到物聯網的大蛋糕呢？
物聯網的細分行業眾多，客觀上吸引潛在市場競爭者進入該行業的角度和方式也多種多樣，但隨著行業市場競爭的逐步加劇，缺乏資金、技術、人才等關鍵資源支撐的企業將更有可能被淘汰的風險，從這一點上看，有方科技確實是一個立足於高科技的公司，但是行業內的競爭激烈，能否一直走穩，仍然是一個很大的問號。
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