本期小演帶您一起走進騰訊小馬哥看上的金融科技企業——長亮科技。
企業前世今生
公司名稱：深圳市長亮科技股份有限公司
成立日期：2002-04-28
上市時間：2012-08-17
這周我們繼續聊金融信息化，長亮科技就是一家主要從事金融解決方案的企業，接下來我們還是從選股邏輯、企業財務、買入時機三個方面深入瞭解企業。
1. 選股有邏輯
長亮科技就是最近幾年熱門的Fintech（金融科技）類公司。
主營情況
主要從事金融核心類解決方案、大數據類解決方案、互聯網金融類解決方案公司。
金融核心類解決方案（公司基礎業務）：
一家主要為銀行提供信息化服務的企業，主要的客戶是商業銀行，市場佔有率第一，2018年公司服務的客戶總數達到555家。其中，銀行客戶（含農村信用社） 392家，非銀行客戶163家； 2017年分別為266家和148家； 2016年分別為183家和108家。
2018年中標率為53.85%，2017年為56.25%，保持了銀行核心領域的優勢。
營收同比增長22.84%，佔主營業務收入的54.12%
大數據類解決方案
為招商銀行提供大數據方案，體現企業競爭力。根據2018年公司財報，公司2018年大規模切入了證券行業的大數據應用領域，中標國開行、農發行、進出口銀行、南京銀行，中標近十家券商數據治理項目。
營收同比增長35.15%，佔主營業務收入的22.30%。
互聯網金融類解決方案
銀行互聯網核心和網貸平臺行業中標率分別高達75%和80%，實施案例多達50多家。
同比增長16.36%，佔主營業務收入的19.02%。
從毛利率上看，公司產品毛利處於行業領先地位，但最近幾年整體毛利率呈現穩步下降趨勢。基本與行業同步，說明行業整體競爭在加劇，但是沒有出現斷崖式的下滑，說明行業競爭仍然有序，各個企業在一些細分領域有一定的比較優勢。
穩步下降：下降說明行業競爭較為激烈，穩步說明企業產品具有一定的護城河。
我們一起來看看長亮科技的成長情況。
成長情況
核心系統方面：
自主研發，在銀行業去IOE自主可控環境下，進入四大行
平安"兩個億"級核心系統經驗，中標中銀香港，為其進入四大行總行業務提供項目經驗。
國際化拓展方面：
利用國內互聯網銀行發展的領先優勢，向東南亞拓展市場，中標泰國大城銀行，中銀香港為海外拓展提供經驗支持。
開放銀行銀戶通方面：
開放銀行正在成為銀行業的一次浪潮，騰訊入股長亮科技，佔股6.65%，成為第二大股東，雙方通過銀戶通項目進行合作，將中小銀行服務通過銀戶通整合到微信小程序。
通過小演的體驗，通過銀戶通以後無論你身在何處，都可以通過它買到更多更高利率的理財產品。
行業趨勢：
歐盟規定2018年1月13日起，所有在歐盟的支付數據都必須對第三方服務商開放，
開放銀行的理念在於"銀行是一種服務，而不是一種場所" ，通過金融科技力量幫助銀行實現"用戶在哪裡，銀行的服務就在哪裡" ，其本質是通過 API 進行數據和服務的開放。
小演觀察：
1、 預計基本業務保持增長
2、 加入騰訊系，為中行總行的業務拓展打下基礎。
如果能進入中行的供應體系，將對公司業績起到巨大的貢獻，18年最大的彈性就在於此！注：四大行的IT費用佔整個銀行業IT費用的一半
目前農行+百度，中行+騰訊，建行+螞蟻已經深度綁定，小演預計長亮科技將進入中行供應體系！
3、 預計國際化拓展，持續增長
4、 銀戶通業務短時間尚不具備超預期可能，銀行接入和消費者使用習慣培養尚需時間
5、 企業最為重要的是四季度，第四季度確認的收入分別佔到全年收入的40%以上。
2. 財務排地雷
看看公司的財務報表，從盈利、成長性、含金量、運營、償債等五方面能力，分析企業是否存在明顯的雷區！
行業選取的是十家企業數據。
盈利能力
從盈利上看企業有下滑的趨勢，2018年主要是產生了大量的股權激勵費用9800萬元，產生了大量的管理費用，剔除股權激勵成本後淨利潤增長率為66%。股權激勵主要是2018年三季度攤銷的，所以預計19年Q3的業績將出現同步大幅增長！
小演評級：四星
成長性
從企業的營收和利潤情況，經歷16-17年營收增長大幅放緩下降26%、14%，18年下降12%，放緩速度減緩，應觀察企業是否存在重回高速增長的可能，密切關注半年報！
小演評級：三星
含金量
企業的經營活動產生的現金流經歷了16、17年的負值，18年重回正值，說明企業處於復甦期。銀行信息化行業數據較好，看來小演得繼續再挑選挑選行業的企業來看看！
小演評級：三星
運營能力
從企業應收、週轉率上看，企業整體的管理水平仍然有待提升。存貨週轉率主要是由於企業交付的主要是軟件系統，一般不需要較多的設備交付，存貨一般只有幾十萬，因此該數據可分析性不強。
小演評級：二星半
償債能力
企業和行業的償債能力較好，這也與該行業不需要很多的資產投資有關。畢竟是知識密集型產業！
小演評級：三星
綜合評級：三星半
3. 買入看時機
從企業的分析上看，長亮科技綜合能力不算行業翹楚，但19年能贏得中國銀行的訂單，將為2020年迎來業績釋放！
小演分享：目前股價處於箱體內，建議觀望，等待在箱體底部出現反轉信號。
本人觀點僅供朋友交流，分享是態度，不構成投資建議！
風險：
1. 中國銀行拓展不及預期
2. 競爭白熱化導致毛利持續降低
3. 海外市場拓展不及預期
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