2019-04-10 01:24:23 天海環保

去年至今，曾因巨量投資市場備受關注的環保產業鏈，一下子卻似“霜打了的茄子”。提及懸崖式境遇的緣由，莫過於“受錢所困”。

兩年前的高槓杆擴張，兩年後卻成為了企業發展的絆腳石。尤其在去年，環保行業融資急轉直下。“前幾年，在國家政策驅動下，環保企業熱衷於PPP項目投資，整個行業也被裹挾進來。”環境商會會長趙笠鈞坦言，當前中國環保行業集中度不高、小而分散，尚未形成巨無霸公司，受經濟影響和衝擊較大。現在放出的環保PPP項目數量依然很多，政府要求涉及環境的項目要用PPP的方式來做，但是，環保企業拿項目的積極性明顯在下降。

而項目遇冷，根源在錢和風險。無論是環保PPP項目，還是其他環保項目，很多都會有資金週轉困難，甚至面臨債務危機，這是環保行業的共性問題。受此前部分環保企業債務違約事件的影響，資金市場對環保企業的認可度呈下滑態勢，隨之而來的還有提升的評估風險等級與愈發艱難的發債難度。資本市場的反應敏銳且無情，一旦遭受質疑，導致黑天鵝事件頻發，股價可能迅速崩塌，資本敬而遠之。

環保企業融資難最直接的反應就是融資成本大幅上升，金融機構對於環保企業和環保項目也更加挑剔。

一方面，環保項目近年來在範圍與體量上持續擴圍，所需資金也開始水漲船高。但另一方面，項目與融資不匹配，融資體系並未建立起來。PPP本身是一個槓桿業務，亟需資本金和銀行貸款，其實規範PPP就意味著此前項目可能會被叫停，致使銀行資金中斷。

PPP模式投資期限長且體量較大，環保企業做PPP項目，幾億元甚至幾十億元的項目很常見，這就需要大量墊資。但在國家大力去槓桿，融資難度加大的背景下，一些企業已經與資金充裕的央企、國企洽談，計劃變賣項目資產，甚至是公司股份。銀行信貸方面，相比其他行業，環保企業普遍缺少土地、廠房等有形資產，因此對其的抵押質押品可以考慮從有形資產擴展到無形資產。

據權威媒體報道，環保行業的平均投資收益為6%左右，而融資成本則已高達8%以上。

以融資租賃為例，此前期限一般在3-5年，成本則達到8%-10%，而當時銀行表內的融資成本則不到5%。輕者貸款融資利率上浮，融資貴；重者得不到金融機構支持，融資難。同時，重資產模式也意味著可能導致資金鍊極度緊張，一旦資本逃離，企業揹負的風險就更大。相對於國企央企，民營企業在金融機構的風險評估中風險係數較高，前者貸款融資以基準利率計算，後者要上浮約25%。

對存在融資困局的環保企業尤其是一些中小企業而言，未來將如何破局呢？好的消息是，就在近日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發了《關於促進中小企業健康發展的指導意見》。

其中明確，採取預算預留、消除門檻、評審優惠等手段，向專精特新中小企業傾斜。

1、完善政策方面

推進環評制度改革，落實環境影響登記表備案制，將項目環評審批時限壓縮至法定時限的一半。落實好公平競爭審查制度，營造公平、開放、透明的市場環境，清理廢除妨礙統一市場和公平競爭的各種規定和做法。

2、拓寬渠道方面

進一步完善債券發行機制，實施民營企業債券融資支持工具，採取出售信用風險緩釋憑證、提供信用增進服務等多種方式，支持經營正常、面臨暫時流動性緊張的民營企業合理債券融資需求。探索實施民營企業股權融資支持工具，鼓勵設立市場化運作的專項基金開展民營企業兼併收購或財務投資。鼓勵地方知識產權運營基金等專業化基金服務中小企業創新發展。