機構：中信建投證券股份有限公司 研究員：賀菊穎
核心觀點:積極關注“科創+一季度高成長標的”
目前已有6家醫藥公司獲得上交所科創板受理,並公佈了招股說明書。這六家公司主要分佈在醫療器械、創新藥、動物疫苗等領域。我們建議積極關注相關上市公司的投資機會。即將開始披露一季報,我們對重點公司的一季度情況進行了預測更新,可以看出優勢賽道仍表現突出。增速在30%以上的公司集中在連鎖藥店及醫療服務、醫藥外包、器械等細分領域。
今年我們繼續聚焦優勢細分賽道,同時兼顧2019年醫保目錄調整受益品種、科創板推出等主線,看好:①處方藥:創新藥龍頭恆瑞醫藥,政策免疫的生長激素領域龍頭;②創新藥衍伸產業鏈之醫藥外包:18年我們全面看好該領域,19年我們繼續看好,並深入研究了臨床研發外包領域,長期看好其廣闊發展空間,核心標的:泰格醫藥、昭衍新藥、藥明康德、凱萊英;③創新藥衍伸產業鏈之伴隨診斷,核心標的:艾德生物,積極關注:北陸藥業、華大基因等;④繼續看好器械龍頭、連鎖藥房及醫療服務的龍頭公司。
本週醫藥板塊整體跑贏大盤,估值溢價率有所上升
本週醫藥指數上漲0.69%,萬得全A指數下跌0.31%,醫藥指數整體跑贏大盤1.00%,另外本週上證指數下跌0.43%,滬深300上漲1.01%。年初至今,醫藥指數上漲31.46%,萬得全A指數上漲30.71%,醫藥指數整體跑贏大盤0.74%。估值溢價率方面,相對於剔除銀行後全部A股的溢價率為32.00%。
醫藥分銷、生物製藥子行業表現相對較好
醫藥子行業方面,本週11個子行業有漲有跌,其中藥用輔料及包材(+11.24%)、生物製藥(+2.48%)漲幅較大;醫藥分銷(-5.42%)、CROCMO(-1.47%)跌幅較大。年初至今,11個子行業全部上漲,其中藥用輔料及包材(+37.52%)板塊漲幅最大;醫藥分銷(+20.14%)板塊漲幅較小。
市場表現及資金配置:細分龍頭依然獲得青睞
資金配置處於歷史平均水平。公募基金四季度整體醫藥持倉比例在10.28%,較前一季度下降1.25個百分點,剔除醫藥基金以後的持股比例約為7.07%,較前一季度下降0.81個百分點,基金持倉比例為2015年以來平均水平,但低於2013-2014年的中樞。從持有的個股看,公募基金及海外資金仍然偏好細分市場龍頭。
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