顧宇博
一、關於股權融資方式與財稅風險
創業項目股權融資，根據投資人取得股權的方式，理論上可分為兩種：一是通過公司增資擴股，即投資者以溢價方式直接認購公司新增註冊資本；二是大股東轉讓股權給投資者。
實務中絕大多數項目均是以增資擴股方式融資，原因在於：增資擴股是投資人直接認購公司新增註冊資本，相關資金進入公司賬戶，不涉及相關稅費問題和風險；而股權轉讓方式，則股權轉讓款由大股東收取，無法進入公司，更主要的是涉及到溢價部分20%的個人所得稅（既然是股權融資，溢價部分必然是要高出原值很多的）。
二、關於融資估值方式與思路
目前我國股權投資市場，針對已經步入成長期的創業項目以市盈率法估值為主，天使階段的早期項目因企業自身缺乏建模估值的基礎和數據，尚無普遍認可的可靠方法。因此，暫以成長期創業項目市盈率法簡要介紹一下估值思路。
1、市盈率法釋義
市盈率法，理論上指標體系和計算方法，即使詳細介紹對初學者也不易理解。通俗來講，市盈率法就是按照企業的淨利潤乘以PE倍數（市盈率倍數）確定企業的整體估值，其中所謂PE倍數（市盈率倍數）可以簡單理解為投資者可接受的收回投資本金的年數。
舉例說明：假設您企業2018年淨利潤200萬元，投資者認為您這個項目他投資100萬10年可以收回本金還是值得投資的，那項目的市盈率倍數就是10倍，企業的整體估值就是200萬利潤X10倍=2000萬元，投資者投100萬就是佔5%股權（100萬投資/2000萬整體估值）。
如果您企業未來一年淨利潤較低，可以考慮用未來三年淨利潤的平均值作為估值依據，這也是投資行業針對發展初期企業估值常用方法之一，避免僅用最近一年項目方太吃虧。
2、市盈率倍數如何確定
如實所述，在企業利潤確定的情況下，PE倍數的確定直接決定企業估值。那麼市盈率倍數是如何確定呢？
按照目前國內股權投資實務來看，市盈率倍數主要是參考同行業上市公司整體市盈率，結合股權投資市場行業，近期市場相關行業項目投資PE倍數以及企業具體情況等因素談判確定。市盈率倍數因行業而已，但PE倍數分佈在15-25區間範圍內的行業和項目較多。
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