隨著今年中國股市持續強勁地上漲，部分代表著產業資本的股東們，攜手部分上市公司的高管們，紛紛借勢乘機大舉減持股份，甚至出現不少起清倉式減持事件。
而這次，是連巨隱霸企業之一的中國石油，都要被控股股東減持大約33億元市值的股票。
今天，中國證券市場上的巨無霸企業之一的中國石油發佈了一則公告，讓很多股民朋友直呼“看不懂”，跑來諮詢料哥這究竟是什麼一回事。
根據該份公告披露，中國石油的控股股東中國石油天然氣集團有限公司（中國石油集團）表示：
將以持有的不超過4.3億股中國石油公司股份，拿去換購工銀瑞信基金管理公司管理的工銀滬深300交易型開放式指數證券投資基金（工銀滬深300ETF）份額；同時，中國石油集團承諾在基金成立後90天內不減持使用股票認購獲得的基金份額。
對於這個操作，很多股民朋友們表示看不明白，料哥在這裡做個簡單的解釋。
其實，就是繼之前不久，社保基金宣佈要減持大約90多億元市值的交通銀行A股之後，連中國石油這種大藍籌股也要被股東進行減持了，而且還要是控股股東的減持。
與一般上市企業的股東或高管直接了當地說“我們準備拋售股票啦”不同，中國石油集團很照顧中國股民們的情緒，明明是要減持中國石油的A股，卻又偏偏不叫減持，而是“換購”！
也就是中國石油集團，將通過換購成滬深300指數基金來實現其減持股票變現的目的。
這裡的操作分成2個部分：
第一，中國石油集團先將不超過4.3億股的中國石油，按照相應的市值拿去折算成工銀滬深300ETF基金的份額；
第二，在90天之後的某一天或者多天，中國石油集團再通過贖回工銀滬深300ETF基金的方式，最終完成變現的操作。
這個操作，本質上就是減持股份，但是對於中國石油的股份衝擊，“表面上”來說會比較溫柔一些。
為什麼料哥會說“表面上”，而這恰恰就是讓很多普通股民容易產生誤解的地方：
中國石油集團這樣操作，不會直接在二級市場拋售A股，這樣一來對於中國石油A股的股價壓力就小了很多，應該是好事啊。
對這個很常見的股民誤解，料哥要補充介紹一下指數基金的管理和運營規則。像這一隻滬深300指數基金，它的跟蹤和模擬的參照指數標的就是滬深300指數，而要很好地跟蹤標的指數的表現，它的投資組合必然要很接近於這隻指數的成分股構成，也就是將資金參照滬深300指數那300只成分股的權重比例進行投資，是很常見的被動投資管理模式。
而中國石油是滬深300指數的成分股之一，因此這隻基金本身就是要配置中國石油這隻A股股票的。
但是中國石油在滬深300指數最新的構成當中，權重僅僅只有大約0.5%，排名第45名。
因此，就會造成一個結果：當中國石油集團拿著4.3億股去換購基金份額時，其實這隻指數基金並不需要配置這麼多的中國石油A股。那麼基金管理公司為了避免基金淨值表現偏離標的指數太遠，就會進行一個操作：在二級市場上拋售多餘的和超配的中國石油A股。
其結果就是：中國石油集團不直接拋售股票，而是改為由工銀瑞信基金管理公司來拋售。
到這裡，股民朋友們就可以明白了，不管是直接在二級市場賣出減持，還是通過換購指數基金，最終的結果都是要在二級市場上賣出幾億股的中國石油，只不過是由誰來賣和在什麼日子賣的差別。
另外，料哥還要提醒這次操作，還會產生一個
後續的二次拋售行為。假如中國石油集團在90天之後贖回指數基金份額，如果同時沒有等量甚至更多的資金申購，那麼基金管理人就要相應地在二級市場上拋售這大約33億元市值的股票來應對贖回，只不過拋售操作不會集中在中國石油這一隻股票上，而是雨露均霑，對各成分股按照權重比例進行拋售。
也就意味著一次減持的目的，將會帶來二次拋售的操作。所以，這樣操作對於中國股市究竟是不是利好，就見仁見智了。
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