進入4月中旬，新一輪財報季拉開了帷幕，行業分化時期，每一個財報季都是檢驗企業戰略、經營的重要時間節點。房地產企業同樣如此，在當下行業分化的階段，企業的每一步都對未來影響深遠。
4月12日晚間，泰禾集團（000732）率先披公佈了新一季財務業績，披露了2018年度報告和2019年一季報。財報顯示，這兩個財報週期裡，泰禾集團均實現了亮眼的增長。2018年營收310億，同比增長27%;淨利潤26億，同比增長20%。2019年第一季度，營收75億，同比增長24.5%，淨利潤近10億，同比大幅增長220%。
從財報來看，泰禾集團展現了三個關鍵詞，“提規模”、“降風險”、“促增長”。整體來看，這為地產企業的新一輪財報季開了一個好頭。
提規模：總資產持續擴大土地儲備加碼
規模是地產企業的根本，當下，行業“馬太效應”凸顯，市場還在向大企業傾斜。泰禾的財報非常恰當地展示了這個趨勢。
繼2017年首次突破2000億後，2018年，泰禾的總資產規模繼續擴大至2431.4億元，同比增長17.8%。淨資產318.9億元，同比增長27%。在資產規模如此之高的情況下，依然保持持續增長，這說明，泰禾正在極大受益於行業分化的市場局面。
具體看資產的構成，泰禾資產規模增長的“功臣”當屬銷售回款。財報顯示，泰禾集團資產規模增長值的30%為銷售回款。回款是地產企業極為關鍵的指標，回款強勁說明這家地產企業有極強的鎖定利潤的能力，同時週轉速度也越快。這對泰禾來說是個不錯的信號。
再來看關鍵的土儲指標。財報顯示，2018年，泰禾待開工土地面積408.85萬平米，計容建面460.76萬平米，在建項目58個，計容建築面積1489.16萬平米，在售項目70個。目前泰禾集團在全國29個城市擁有90餘個項目，2018年又新增廊坊、中山兩座城市。這裡面有兩個關鍵詞，其一，泰禾的潛能巨大，並且在不斷開闢新戰場。其二，在售項目已經有70個，這意味著，泰禾的這些潛能在短期內是可以轉化為增長，這必將進一步刺激規模的增長。
在規模上，泰禾無論是資產總量還是土地儲備情況都呈現著良好的態勢。這說明泰禾的規模正在持續穩健發展與壯大，短期和中長期的發展都有著保障。這對控制風險和接下來的戰略推進有著重要意義。
降風險：負債率大幅下降90%現金流暴增265億
再來說風險的問題，對地產企業，負債是關係到企業生命的指標，國家設置了80%的紅線。
在負債率方面，泰禾在不斷降低風險。財報顯示，截至2018年末，泰禾資產負債率同比下降0.95個百分點，淨負債率同比大幅下降90.15個百分點。第一季度負債水平繼續大幅下降。至2019年一季度末，淨負債率又同比繼續大幅下降105.69個百分點。其中，有息負債規模一季度環比減少100億。負債率的大幅度降低且呈現持續優化的態勢，這使得泰禾的經營發展既可以優化成本，有保證不會出現系統性問題，更加讓人安心。
除了負債降低，泰禾在現金流上的表現更加搶眼。財報顯示，截至2018年底，泰禾營性現金流淨額達到139.3億元，一季度繼續增加到。縱向對比，泰禾在2017年的經營性現金流還是-125.5億，從2018年第三季度開始，泰禾的現金流轉為正向，在整個2018年，泰禾的現金流增加了265億。此外，截至第一季度末，泰禾的貨幣資金達到206億，較2018年末的149億繼續增加。現金流的大幅改善，說明泰禾的造血能力在顯著提升。這對泰禾的益處是多方面的。既可以防止風險，又可以推動戰略的落地。同時，現金流也是一種儲備，為後續的競爭和新業務的開闢帶來強大的助力。
綜合來看，泰禾的負債在大幅改善，同時現金流量呈現爆發式增長的態勢。這意味著，泰禾在抵抗風險和支撐戰略層面積蓄了強大的能量，保證了泰禾不會過度擔憂負債問題而控制規模，又保證了未來的戰略可以有足夠的“彈藥”來推動。這是一個非常關鍵而強有力的信號。
促增長：收入利潤穩健增長戰略守正出奇
毫無疑問，資產、負債、現金流的持續改善釋放了業務的活力。再加上戰略的堅定貫徹執行，讓泰禾無論營收還是利潤指標都釋放了強有力的信號。
財報顯示，泰禾的經營業績在持續增長。2018年，泰禾實現營業收入309.8億元，同比上漲27.3%;第一季度，增長繼續，集團實現收入74.54億元，同比增長24.47%。利潤層面的表現則更加搶眼。去年全年，泰禾利潤總額50.8億元，同比上漲69.6%;淨利潤39.1億元，同比上漲67.6%;歸母淨利潤25.5億元，同比上漲20.2%。一季度，淨利潤同樣在持續增加。淨利潤9.97億元，同比大幅增長219.55%，實現歸母淨利潤9.72億元，同比大幅增長308.95%。
業績的持續轉好一方面得益於經營的努力，另一方面則是戰略的守正出奇。
首先，泰禾在2018年堅定地執行了自己的戰略：只去一、二線，不去三四線，即便前者有結構性調控，後者有短期利好，亦不動搖。毫無疑問，一二線城市的增長空間、房價的抗跌能力都遠比三四線城市高，因此在這一年裡，泰禾收到的影響也相應的減小。
在一二線城市的堅定佈局正在得到收穫。2019年一季度，泰禾在多地出現了現象級“紅盤”。泰禾在北京區域實現100億銷售業績，繼續保持熱銷態勢。福州和廈門兩大超級城市並舉，一季度共實現銷售70多億。華東區域取得了近2000套、超80億的成績。在大灣區實現銷售額超32億元，同比增幅超100%，逐漸成為新的業績亮點。從長遠來看，一二線城市還將繼續呈現爆發態勢，在這些區域堅定執行戰略的泰禾勢必在未來會持續收益。
其次，在產品策略上，泰禾正在僅僅抓住精品這個關鍵。泰禾在產品層面堅持做精品的戰略，目前，泰禾打造的新中式精裝院落已成為行業的現象級文化符號。2018年，泰禾院子系產品從2017年的“17城31院”發展到“22城44院”，並已在全國29城累計開發90餘個全產品系列項目。“談豪宅必談中式，談中式必談泰禾”已經成為了業內共識。
回顧泰禾2018年和過去一個季度的業績，可以看到一個明顯的信號，泰禾無論是資產、負債、現金流，還是營收、利潤都呈現著持續增長的態勢。對於這家千億體量的地產公司來說，這絕對是個好的信號。而戰略上的堅決執行，也為泰禾未來的發展描繪了清晰的圖景。這家地產巨頭，正在以自己的方式，堅定走在高速發展的康莊大道上。
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