中國人民銀行今日公佈中國3月金融數據，新增信貸、社融增量、M2增速均遠超市場預期，也遠超去年同期。
具體來看，3月新增人民幣貸款較預期多增4400億元人民幣，達1.69萬億元，而前值僅為8858億元。此外，3月社融規模增量較前值7030億元顯著反彈，達到2.86萬億元，大幅超出市場預期的1.85萬億元。同時，3月廣義貨幣(M2)增速也創下新高，為8.6%，超出前值0.6個百分點，較預期多出0.4個百分點。
央行數據顯示，一季度新增人民幣貸款為5.81萬億元，同比多增9526億元。分部門來看，住戶部門貸款增加了1.81萬億元，其中，短期貸款增加4292億元，中長期貸款增加1.38萬億元；企業部門則增加4.48萬億元，其中，短期貸款增加1.05萬億元，中長期貸款增加2.57萬億元。
人民幣貸款增量何以大幅升高？交通銀行首席經濟學家連平連平認為，二月春節季節性因素的消退、多次定向降準後銀行體系流動性的相對充裕均是重要原因，此外，三月通常為財政存款下放月。在前述因素加總作用之下，三月信貸的超預期反彈具備了良好的流動性條件。
除數量增長外，連平同時提到了信貸投向結構的優化。他認為，結構的優化體現在以下方面：一是一季度新增5.81萬億元人民幣貸款中，2.57萬億元為企業部門中長期貸款，而1.38萬億元為居民部門中長期貸款。此外，本季度流向企業部門的信貸融資也達到總量的77.1%，較去年同期的61.6%顯著提升，顯示出2019年信貸支持實體經濟的力度明顯增強。
對此，中國首席經濟學家論壇高級研究員蔡浩有進一步的補充。他認為信貸投向結構優化之餘，也要看到隱憂。“從住戶部門本季度的長、短期貸款均在4000億元以上可以看出，目前住房需求穩定且有所上升，與近期樓市的積極表現相符；但有必要對信用擴張和房地產驅動的路徑依賴保持一定的警惕。”
除人民幣貸款的顯著回升及結構改善外，廣義貨幣(M2)的增速也令市場頗感意外。據央行數據，3月末，廣義貨幣(M2)餘額188.94萬億元，同比增長8.6%，增速分別比上月末和上年同期高0.6個和0.4個百分點。
在連平看來，3月M2增速反彈，受多方面因素影響，其中包括信貸的超預期增長，但還有一個重要支撐不容忽視。連平稱，在整個宏觀流動性處於適度充裕的水平，市場對於央行未來貨幣政策進一步偏松調整的預期較為明確，在預期偏松的流動性環境下，金融機構資產端配置積極性愈來愈高，信用創造的能力明顯增強，這為增速反彈提供了基礎。
在新增信貸、M2增速均一躍向上的同時，社融方面的數據表現也十分搶眼。據央行數據，一季度社會融資規模增量累計達到8.18萬億元，比上年同期多出了2.34萬億元。
蔡浩認為，社融增量回暖最主要的原因在於人民幣貸款的放量增長。從數據上來看，一季度社會融資規模增量中，對實體經濟發放的人民幣貸款佔同期社會融資規模的76.9%。
此外，蔡浩認為寬信用導向下企業債的強勁發行、地方政府專項債的同比多發以及影子銀行的恢復也是重要因素。央行數據顯示，一季度地方政府專項債券淨融資5391億元，同比增加4622億元。影子銀行方面，委託貸款同比少減1031億元，信託貸款同比多增109億元，而未貼現的銀行承兌匯票則同比多增829億元。
未來金融數據將會呈現何種走勢？又應重點關注哪些方面？對此，連平認為，預計M2未來增速將繼續回升；而在人民幣貸款方面，蔡浩認為，未來不能忽視政策偏松調整背景下，居民部門中長期貸款的走勢，避免抬高債務槓桿及出現資產泡沫。(中新經緯APP)
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