還記得去年初餘額寶限額制度下，每日9點搶額度的情景嗎？

如今，那隻曾經“想買都買不到”的貨基——天弘餘額寶，終於“解限”。

但今非昔比，天弘餘額寶所面臨的不僅是“餘額寶”平臺已接入的其他19只貨基，還面臨日漸壯大的騰訊理財通等相關平臺的分流。

主動限額效果顯著

根據天弘餘額寶公告，自4月10日起，天弘餘額寶貨幣市場基金關於個人交易賬戶持有額度及單日申購額度的相關限制取消。

這是一場長達近兩年的調控。為防止餘額寶貨基規模過快增長，以及保持長期穩健運行，自2017年5月27日起，天弘餘額寶便將個人交易賬戶持有額度上限調整為25萬份，後又於同年8月，降至10萬份。接著，又將個人交易賬戶單日（自然日）申購總額限制在2萬元。

而2018年初的限售更是將其推到峰口浪尖，“守點搶基”現象引發熱議。根據公告，天弘餘額寶自2018年2月1日起，設定餘額寶貨幣市場基金的單日申購額度。

供不應求，便出現分流。2018年5月，餘額寶平臺陸續接入博時、中歐、廣發、交銀等多家基金公司旗下貨基，以滿足用戶理財需求。截至目前，在餘額寶平臺可選擇申購20家基金公司旗下的20只貨基。此外，騰訊理財通近一年新接入17只貨基，合計共接入21只貨基。

此番調控成效顯著。根據天天基金網數據，天弘餘額寶貨基於2018年二季度末開始，連續三個季度規模下降。截至2018年末，該基金規模為1.13萬億元，而2017年末規模為1.58萬億元，下降約28.5%。

同時，受限購與分流影響，天弘餘額寶戶數增加，戶均持有份額降低。數據顯示，天弘餘額寶2018年新增客戶1.14億戶，整體客戶數達到5.88億戶，而戶均持有份額則由3329.57元降至1924.83元。

收益下滑但需求仍在

為何解限？濟安金信基金評價中心研究員張碧璇在接受《國際金融報》記者採訪時分析稱：“天弘餘額寶之前採取主動限額措施，主要是為了防範單隻基金規模增長過快、集中度高可能帶來的流動性風險，但是隨著後續餘額寶接入的貨幣基金數量增多，天弘餘額寶這隻產品的規模出現了非常顯著的下降，應該是分流使基金規模得到了較好控制，所以出於提升用戶使用體驗等原因再度放開限購。”

格上財富研究員張婷表示，目前來看，餘額寶經過幾輪的調控之後，規模已經得到控制，支付寶平臺現在也逐漸接入其他基金公司的貨幣產品，對於分流之前天弘餘額寶的壓力起到了很好的緩解作用。為了更好地滿足投資者的需求，天弘餘額寶取消限額，之前積累的經驗也足以使得餘額寶平穩運行。

此時放開，是否意味著未來貨基會迎來一波增長？“天弘餘額寶放開限購，更多是基金公司出於運營考慮而做出的市場行為，對於貨幣基金整體發展並不會造成過多影響。”張碧璇表示。

此外，從評論來看，貨基收益率持續下滑導致投資者申購貨基的意願降低。Wind數據顯示，2018年貨基7日年化收益率平均約為3.59%，而今年以來降至2.8%。僅從餘額寶平臺來看，接入的20只貨基7日年化收益率均低於3%，平均約為2.7%，低於市場平均水平。

然而，需求仍在。業內人士稱，由於餘額寶平臺接入的貨基主要側重於流動性，投資策略是要滿足客戶的高流動性需要，因此收益率並不高。

“未來貨幣基金因為對風險準備金有要求，因此，大力發展貨幣基金需要配合資金雄厚的基金公司，在貨幣流動性上，散戶居多的貨幣基金流動性會更好。”張婷表示。

（國際金融報記者 何思）

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