2019年一季度，我國股票市場在震盪中出現大幅上漲。全球風險偏好回升、流動性持續寬鬆以及資本市場改革進程加快等利好因素集中發酵。招商基金認為，在政策利好密集發酵以及增量資金持續進場的情況下，短期來看，A股市場的調整空間相對有限；但中期來看，當前市場偏高的風險偏好存在回落風險，因此對權益市場的看法維持中性。
回顧一季度行情，在18年底G20會議上中美雙方達成階段性協議以及流動性進一步趨松後，市場成交量維持在較高水平，結構性投資機會活躍，市場人氣高漲。板塊方面，基本面向上的農林牧漁和食品飲料，以及受益於市場風險偏好修復的計算機板塊漲幅居前，而銀行、公用事業和建築裝飾等去年相對抗跌板塊則表現欠佳。
招商基金分析認為，對於權益市場而言，流動性的改善和資本市場的改革預期仍是當前市場的主要驅動力，而良好的賺錢效應下，場外資金的持續流入則繼續強化了市場的上行趨勢。
近期多家科創板企業向上交所申報IPO材料，根據投行人士估計，首批科創板企業最快將在6月底之前正式上市。MSCI宣佈分三步提高中國A股的納入因子從5%增加至20%，A股在MSCI指數中的總權重將從當前的0.7%提高至3.3%，此舉將在今年為A股帶來4500億元人民幣的增量資金。
短期而言，在資本市場改革預期持續催化的情況下，場外資金仍在持續流入，資金面的改善仍將對本輪行情形成支撐，整體的政策面和外圍環境仍相對友好，短期來看行情的調整空間相對有限。
從中期角度看，該機構對於權益市場的看法維持中性，原因是過去一季度的大幅上漲已令A股此前偏低的估值水平得到了明顯修復，其相對於債券和其他資產的配置優勢進一步削弱，而實體經濟尚未完全企穩，當前市場偏高的風險偏好存在回落風險。
在板塊選擇上，本輪行情領漲板塊從受益於風險偏好修復的TMT板塊再度切換至企業盈利主導的板塊。該機構分析認為，隨著市場行情演繹的逐步深入，此前滯漲的低估值品種有望獲得增量資金的青睞。
【記者】譚冰梅
【作者】 譚冰梅
【來源】 南方報業傳媒集團南方+客戶端
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