房地產行業銷售增速的放緩，不僅影響到各大房企的業績表現，同時也拖累了行業下游的服務類公司。
比如A股唯一一家房地產綜合服務類公司世聯行就在財報裡寫道，“2018年是艱難的一年”。根據財報，2018年世聯行實現營業收入75.3億元，同比下降8.3%，歸母淨利潤4.2億元，同比下降58.6%，是世聯行自2009年上市以來首次出現營收和歸母淨利潤雙降的情況。
事實上，世聯行也在逐漸減輕對房地產銷售服務的單一依賴，謀求去地產化，向金融、長租公寓和辦公資產運營等業務轉型佈局，但與此同時也帶來毛利率下滑、現金流壓力加劇等經營隱憂。
一手房市場轉冷 營收淨利雙降
2018年，世聯行實現營業收入75.3億元，同比下降8.3%，歸母淨利潤4.2億元，同比下降58.6%，每股收益0.2元，略低於業績快報，公司擬每10股派發現金紅利0.21元（含稅）。
根據財報資料，2018年世聯行加速滲透三四線城市市場，已進駐200個地級以上城市，代理服務覆蓋2500個案場，互聯網+鏈接經紀公司超4萬家，鏈接經紀人超20萬人。銷售額的61%來自百強房企，其中前五大客戶為恆大、萬科、保利、富力和華僑城。
儘管擁有完善的銷售系統與人員配備，然而世聯行的第一大業務板塊“交易服務業務”還是出現明顯縮減，導致公司全年總營收下滑。2018年此項業務營收52.87億元，同比下降18.63%，佔公司總營收70.62%。
世聯行方面稱，金融去槓桿的宏觀政策、各地房地產調控政策疊加以及市場轉冷等因素導致了公司業績下滑。此外，由於開發商受到政府備案時間延長、銀行減少貸款放款規模和自身流動性降低等因素的影響，世聯行代理服務業務的結算進度也有所變緩。
在今日的業績說明會上，有投資者提問管理層對於今年房地產市場銷售的預期，世聯行董事長陳勁松則表現出一定的信心，稱“房地產存量市場將是一個巨大的市場”。
陳勁松表示，“房地產市場包含增量市場、存量市場兩個市場層面。我國基本國情處於城鎮化快速發展的階段，城鎮化進程的繼續加速，必然為增量市場帶來空間，此外，人口集聚效應帶來的城市改造、棚戶區改造等也構成增量市場的重要組成部分。”
平安證券則認為，世聯行未結算資源豐富，為未來創收奠定釋放基礎。根據財報資料，2018年世聯行累計實現代理銷售套數33.9萬套，目前累計已實現但未結算的代理銷售額約3948億元，將在未來的3至9個月為公司帶來約30.5億元的代理費收入。
資產運營業務虧4億 紅璞公寓間數減少
除了交易服務板塊外，世聯行其他三大業務板塊均實現同比增長，整體呈現出“三升一降”的營收結構。
其中，交易後服務板塊實現營業收入10.13億元，同比增長20.12%；資產運營服務板塊實現營業收入6.34億元，同比增長89.83%；資產管理板塊實現營業收入5.52億元，同比增長7.12%。
然而，營收增長最快的資產運營服務也是拖累世聯行毛利率的主要包袱，這項業務以長租公寓的運營為主。據瞭解，世聯行2014年開始試水公寓，2015年以“紅璞”為品牌發力長租公寓。
資產運營服務板塊毛利為虧損4.18億元，毛利率為-65.94%，因為前期業務持續投入，運營成本相應增加67.33%，加上前期分攤的租賃成本比合同實際支付的租金高，導致運營賬面虧損增加。
對於虧損，陳勁松稱“長租公寓業務盈利需要一定的實踐週期，目前尚未盈利，但處於公司可控範圍，屬於公司業務發展的戰略型虧損”。
陳勁松進一步透露的今年在長租公寓領域佈局的目標：“公司與政府保障性住房、國有租賃平臺、人才公寓等合作，改善長租公寓業務現金流，實現現金流為正。”
據瞭解，世聯行在2018年放緩了在長租公寓方面重投入的進程。財報資料顯示，截至2017年世聯行紅璞公寓全國累計簽約10萬多間，在管運營房間約3.5萬間，平均出租率81%；而到了2018年底，紅璞公寓運營間數下降為2.91萬間，運營半年以上項目實現90%以上的出租率。
放緩投入或許與融資不順有關。在業績說明會上，有投資者詢問世聯行在2017年10月發佈的可轉債預案的進展。對此世聯行總經理朱敏表示，針對世聯行可轉債已經積極與監管層溝通世聯行不屬於房地產開發業務，不存在捂盤惜售等監管事項，但受國家對房地產政策調控的影響，可轉債審核推進緩慢。目前，房地產開發、房地產服務行業公司的融資整體處於排隊等待狀態。
4月2日，世聯行發佈公告稱，董事會同意擬將公司中文名稱由原“深圳世聯行地產顧問股份有限公司”變更為“深圳世聯行集團股份有限公司”，在外界看來，這意味著世聯行正在進一步謀求去地產化。據瞭解，世聯行曾於2014年由“世聯地產”更名為“世聯行”。
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