招商银行2018年报:嗅到了进入新一轮增长期?


招商银行2018年报:嗅到了进入新一轮增长期?


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资本市场资产质量最优秀的银行——招商银行(600036-CN;03968-HK),周末发布了2018年度业绩报告,根据报告重点数据看:

2018年公司不良贷款率和不良贷款金额继续双降,拨备覆盖率已经达到惊人的358%,贷款损失准备高达1920亿元(单位,人民币),同比2017末1504亿元,增加416亿元,也就是说公司2018年如不提高拨备覆盖率,可多释放出416亿元的税前利润。

具体看,四季度招商银行在扩张资产负债表,因为前三季度公司总资产增速3.35%,全年总资产增速为7.12%,可推出四季度公司资产规模增速高于前三季度,考虑到前几年受经济因素和坏账因素,招商银行一直采取缓慢扩张、注重资产质量的发展模式,而四季度扩张资产负债表,是不是意味着公司已经出清资产包袱,进入新一轮的发展阶段?

资产、营收、利润表:


招商银行2018年报:嗅到了进入新一轮增长期?


从营收、利润数据看,招商银行全年都保持较快的增长趋势,但如果分季度看,四季度单季公司在资产规模扩张的背景下,营收数据却出现明显下滑(环比下跌约2.8%),这有点令人以外。

公司营收由净利息收入和非利息净收益构成,其中净利息收入1604亿元,同比增长10.72%(三季度增长9.86%),新金融准则(IFRS9)统计下非利息净收入882亿元,同比增长15.95%(三季度增长19.31%),这组数据可以明显看出公司非利息收入四季度有明显的下滑,这也是导致招商银行四季度营收下滑的主要原因。

四季度非息收入的下滑,公司也没有披露具体原因,但市场有一种说法认为是调节收入确认周期导致,自身的营收数据还是非常强劲。

从反映公司资产质量的数据看,2018年招商银行不良贷款继续双降,四季度亦是如此,拨备覆盖率继续增厚。

具体看,2018年公司不良贷率同比减少0.25个百分点,环比减少0.06个百分点;不良贷款金额536亿元,同比减少38亿元,环比减少26亿元;不良贷款的蓄水池关注类贷款1.51%,同比减少0.09个百分点;资产减值损失608亿元,同比增加9亿元;拨备覆盖率358%,同比提升64个百分点,增加416亿元。

这组数据可以看出招商银行2018年资产质量继续好转,不良贷款的蓄水池关注类贷款的占比也在减少,反观公司资产减值计提还在增加,反映出公司的风控意识非常强,另外,拨备覆盖率在大幅提升,已经不光是提高资产质量了,更是隐藏了大部分利润,当然,招商银行的拨备覆盖率不可能无限制提升,根据公司管理层预示,在拨备高达400%的时候,会适当的释放利润。

资本充足率、坏账、拨备表:


招商银行2018年报:嗅到了进入新一轮增长期?


招商银行核心一级资本充足率11.78%,同比减少0.28%,环比减少0.19%,可以推出四季度明显下降较快,这主要是因为公司四季度扩张资产负债表所导致。

资本充足率高,为的就是在行业景气度高的时候可以快速扩张,招商银行的资本充足率已经非常高,短期的变化对公司并无影响,如果2019年公司对于拨备的计提可以放缓,预计公司基本可以实现内生增长。

总结:

从招商银行披露的2018年报数据看,似乎公司已经消化完前几年经济下滑存在的一些问题,各项指标已经接近历史巅峰,正准备下一轮的扩张,那么也是否意味着整个银行业已经筑底回升呢?

招商银行于2017年入选港股百强,2018年公司一如既往保持稳健的增长态势,那么,2018年招商银行能否再次入选港股百强榜单呢?敬请密切留意2019年5月24日(星期五)在深圳中洲万豪酒店举行的「港股100强」


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