前沙特石油部長有一句名言：石器時代的結束，並不是因為石頭用完了。
在人們熱鬧的討論新能源車騙補電動車續航里程虛標的時候，會在不經意間發現，街上的綠牌車越來越多了。
而在投資市場，人們也更多的關注特斯拉、蔚來、寧德時代等新能源產品，而非傳統的石化行業。
一、業績趨同
從十年來公司的營收情況看，兩桶油的營收出奇的一致，中國石油一直較中國石化略低一點，如影相隨。
而這樣的曲線，和國際油價又息息相關。
從營收表現看，石化雙雄對油價的依賴性比較高，兩家公司的毛利率和淨利率都比較低，淨利率常年只有2-3%左右。
用財務數據來看，這是兩家低附加值的公司。
不過由於二者營收基數巨大，中石油接近2.5萬億，中石化接近3萬億，所以淨利率略有波動，就會影響巨大，二者的淨利潤波動劇烈。
無論營收曲線還是淨利潤曲線，2014年都是個明顯的分水嶺。
那年發生了什麼？
國際原油價格雪崩式下跌，在年中布倫特原油還站在115美元一桶的情況下,下半年原油價格突然崩盤,至年底下跌了將近50%。
隨後，躺著數錢的兩桶油被打入了地獄模式。
不過，從淨利潤曲線看，原油價格對中石油的影響更大一些，因為中石油的油田業務更多。
二、主營業務趨同
許多人都有個錯覺：中石油的業務是以油田為主的，比如大慶油田；中石化的業務是以煉化和銷售為主的，比如燕山石化、上海石化。
1998年，兩兄弟分家的時候，確實是這麼分的，中石油帶走了中國最好的油田，中石化拿走了中國最好的煉廠以及遍佈全國的加油站。當時還劃分了南北，中石油的地盤以北方為主，中石化的地盤以南方為主。
不過，南北分界線不是常見的秦嶺淮河，而是長城。
20年過去了，還用這個陳舊的觀點看待兩桶油，就容易出現誤判。
1、中國企業的原油生產佔比已經較低
1998年，中國原油進口量是2732萬噸，當年中國原油產量1.6億噸，只起到了錦上添花的效果。
2018年，中國原油進口量高達4.62億噸，當年中國原油產量1.89億噸，對進口原油的依存度超過70%。
也就是說，如今即便是包括中石油在內的兩桶油，煉油用的原油，也是以進口油為主。自產的原油，遠遠滿足不了國內瘋狂增長的燃油需求。
2、加油站業務成為兩桶油的主要業務
據兩家公司年報，截止2018年底，中石油共有2.18萬座加油站，實現銷售收入2萬億元，銷量1.77億噸，虧損64.5億元；中石化共有3萬座加油站，實現銷售收入1.45萬億元，銷量1.98億噸，盈利234.64億元。
從營收構成來看，兩家公司已經嚴重趨同，都是以煉油、銷售為主。
三、加油站頹勢趨同
從各板塊的盈利情況看，銷售業務（以加油站業務為主）是兩家公司最差的。或許有人認為，只要油田和煉油化工掙錢不就得了？
事實上，由於依賴進口原油的原因，加油站已經成為兩家公司最為核心的業務。
因為兩家公司本質上成了來料加工企業，加油站就是銷售部。只有加油站賣出去的，才算是“純銷售”，油田生產的原油，絕大多數賣到了自己的煉化板塊，煉化生產的成品油，絕大多數賣到了自己的加油站，中間環節產生的利潤其實是內部利潤，只有加油站的銷售才是真正的對外銷售。
所以兩桶油的分板塊經營收益數據沒有太大意義，那只是公司內部的收益分成，也容易誤導投資者，可以直接並表後的利潤放到銷售板塊進行測算。
從而能夠測算出兩桶油的“真實”盈利水平。再除以各自的加油站座數，就大體知道兩家的加油站單站盈利能力了（由於還有極少外銷的原油和成品油，還有一部分化工產品外銷，這種計算方式有一定的誤差，僅用來說明問題）。
中石油的加油站單站淨利潤為332萬元；中石化的加油站單站淨利潤為267萬元。看似熙熙攘攘的加油站，每天盈利不足1萬塊。
年報顯示，2018年，中國石油共有2.18萬座加油站，全年增加了384座加油站；中國石化共有3萬座加油站，全年增加了28座加油站。
星空君看到全國一年增加了800個銀行營業網點的時候，感嘆網絡銀行、移動支付對傳統銀行經營網點的衝擊是巨大的。
看到兩桶油的全年新增加油站座數合計只有412座的時候，更是大吃一驚。
加油站業務已經如此落寞了麼？要知道，兩桶油的網點遍佈全國各地，這樣的增速幾乎是停滯不前了。
畢竟，雖然汽車行業去年不太好混，但是存量汽車和增量汽車的市場還是非常巨大的。
更為悲觀的是，雖然營收在飛速增加，但加油站的銷量增量極低，以中石化為例，汽油銷量增加4.9%，佔比更高的柴油銷量下降4.8%。中石油則在年報中表示，一是汽油、煤油等產品量價齊增，柴油價格上升、銷量減少。
數據顯示，兩桶油加油站的業務實際上在萎縮，營收的增加完全是依賴於漲價。
四、國外石油巨頭就要來了，石化雙雄還好嗎？
2018年，中國徹底放開了外資加油站的准入門檻，在BP石油公司宣佈將在中國增加1000座加油站後，殼牌宣佈將在中國增加2200座加油站，計劃到2025年建成3500座加油站。
不僅這兩家巨頭，美孚，道達爾，德國福斯，嘉實多，雪佛龍，盧克石油也都在路上了。
這次，真的是狼來了。
石化雙雄做好準備了沒？
和國際巨頭競爭，無非是兩把刷子。
一是依賴自己獨有的護城河，維持較高的毛利率和淨利率。但是很顯然，2%左右的淨利率並不能很好的去面對競爭對手，兩桶油除了站點多，壓根沒有其他任何護城河。
站點多是優勢嗎？
盈利能力參差不齊的加油站，尤其是眾多的低效站，恐怕會成為二者的負擔而不是財富。
二是提供更好的服務，提高客戶忠誠度。作為老牌央企，已經形成了服務態度差、價格高的固有印象，去年廣州的海灣石油引起轟動正是車主們渴望新的選擇的具體表現。
從這兩點看，從加入WTO至今，由於體制的原因，十幾年來，兩家巨頭壓根沒有做好應對的準備。
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