東方電纜(603606)
海纜中標金額高速增長
公司收到《中標通知書》確認公司為粵電陽江沙扒海上風電項目220kV、35kV海纜及附件採購及敷設的中標單位，中標金額為42690萬元，預計2019年執行完畢本次中標項目。我們認為，此次中標項目金額約佔2018年公司海纜營收4成，將對公司2019年經營業績產生積極的影響。
2018年，公司公佈的海纜訂單中標額創歷史新高，約20億元，17、18兩年訂單合計超30億元，保證了公司業績的穩定增長，據我們測算，公司目前在手未完成訂單約為25億元，大部分將在2019年實施完畢，將給公司今年業績帶來增長動力。2018年不完全統計，國內核準海上風電項目約30GW，在建項目約7GW，我們預計2018至2020年三年的海上風電海纜市場有近150億元，依據目前各項目進度分析，公司後續仍將獲得較大體量訂單，2019年全年訂單額有望超過2018年，將保證公司未來海纜營收出現大幅增長。
2018年，公司完成了陽江市東方海纜技術有限公司和東方海洋工程有限公司兩個子公司的工商登記，公司將進一步擴大海纜業務。東方海洋工程子公司將主要經營海纜敷設，運維等業務，公司目前已擁有2艘專業海纜施工船，東方海工01號和東方海工02號，未來將同時加強海工團隊建設，並推動海工市場開拓工作，提高承接海洋工程能力及水平。此次中標的粵電項目包含敷設業務，是公司第二個大工程海底電纜敷設訂單，目前海纜敷設市場仍有較大空間，公司憑藉產品優勢順勢切入，將給公司未來業績添加新動力。
(聯訊證券 韓晨)
和而泰(002402)
智能控制器行業龍頭
公司戰略在海外公司中佔比提升空間很大，公司業績3年內仍可保持高增長。在智能產品應用場景拓展、市場熱度不斷提升、智能化產業利好政策陸續出臺的背景下，智能控制器市場需求不斷增長。且將有許多自行生產智能控制器的整機廠商有望將智能控制器生產外包，釋放大量需求。和而泰作為行業領先者，有望依託頂尖技術及規模效應優勢持續領跑，保持乃至擴大其在行業內的領先優勢，目前國外幾個大客戶中佔比還小，仍有很大提升空間。且公司募集資金建設長三角生產運營基地，以擴大產能進一步提升市場份額。收購意大利NPE公司55%股權，加速全球化佈局。
鋮昌科技加快民用5G芯片研發，市場空間至少500億元。鋮昌科技是國內微波毫米波T/R芯片領域唯一掌握核心技術的民企，其產品已經批量應用於星(衛星)載、彈(導彈)載、機(有人、無人飛機)載雷達設備。目前公司在積極組建團隊開展民品業務，據我們測算，5G基站射頻模塊的市場空間至少500億元人民幣。鋮昌科技憑藉自身的技術優勢和強大的研發實力，未來有望進入國內通信設備主供應商的供應鏈，將大大受益於5G建設，成為軍轉民的有一個典範。
(東興證券 陸洲)
石英股份(603688)
高端業務持續發力
石英股份2018年光纖半導體產品的主營業務首次超過光源產品，佔公司主營業務收入43.61%，且同比增長51.67%;光源產品收入平穩，佔比42.19%;光伏業務同比下降18.77%，佔比14.20%。從收入結構變化趨勢可以看出公司聚焦高端光纖半導體業務的戰略方向得以貫徹並取得卓著成效，公司成長動力已經由傳統電光源業務進階為光纖半導體類高端產品。由於光纖半導體產品具有較高的毛利水平(50.01%)，顯著高於光源和光伏產品，使得公司盈利能力得到大幅提升。長期來看，隨著光纖半導體類高端石英產品不斷髮力，石英股份的產業定位和市場形象也將獲得質的改變。
持續加大研發投入是公司技術實力領先之本。2018年公司研發投入0.22億，同比增長30.95%。為瞄準半導體和光纖市場需求，公司積極嘗試對生產工藝和生產設備進行改進，從而使得產品良率和品質不斷提升。此外，公司還成功研發半導體用石英筒，光纖套管等新型產品並獲得市場高度認可，奠定了公司在下一階段的快速發展基礎。
高純石英砂國產化助力單晶硅石英坩堝成本下降。高純石英砂是光伏單晶硅所使用石英坩堝的主要原材料，單晶硅石英坩堝過去主要依賴進口的高純石英砂，隨著光伏行業補貼下降，電池企業成本壓力上升，國產高純石英砂企業將迎來極佳的進口替代機遇。單晶硅企業更傾向於選擇與進口石英砂差別不大、價格優勢明顯的本土產品來實現成本降低。因此，石英股份高純石英砂在光伏單晶硅市場替代進口石英砂的步伐將逐漸加快。
(國海證券 王凌濤)
華潤三九(000999)
繼續推進結構優化
公司2018年營業收入約為134.3億元，同比增長20.8%。自我診療業務收入約66.7億元，同比增長約14.2%。其中感冒品類、“易善復”等快速增長;兒科、骨科品類實現較好增長;皮膚、胃藥品類增速平穩。處方藥業務收入約為62億元，同比增長約30%，配方顆粒業務增長較快，中藥注射劑產品增長低於預期，目前收入約佔營業收入的7%，為持續下降趨勢後。2018年公司扣非淨利潤約為12.5億元，同比增長11.5%，低於收入增速約9.3個百分點，主要原因為期間費用率增加所致。2018年公司期間費用約為56%，提升約4.8個百分點。其中銷售費用約為64.5億元，同比增長約為36.2%，為加強自我診療(CHC)市場推廣以及處方藥業務模式變化導致。
品牌OTC龍頭，看好長期發展。1)OTC產品線豐富，其中999品牌多次位居國內中藥口碑前列，且公司產品渠道多樣，覆蓋區域遍佈全國。在OTC藥品價格放開之後，三九胃泰、感冒靈、強力枇杷露等部分核心產品價格上漲預期強烈，盈利水平有望繼續得到提升;2)公司為華潤旗下處方中成藥OTC平臺，內生外延做大做強。公司處方藥板塊產品豐富，口服劑型比例持續擴大，中藥注射劑型收入佔比降至7%，風險持續釋放。且血塞通軟膠囊和黃藤素軟膠囊等品種也豐富處方中藥產品線，增強競爭力;3)公司為中藥配方顆粒首批全國試點生產企業，先發優勢強者恆強，2018年實現了快速增長;4)開展保健品業務。“999今維多”膳食營養補充劑產品陸續推出，覆蓋約3萬家藥店終端，同時佈局電商平臺，前景看好。
(西南證券 朱國廣)
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