鋼鐵:鋼價偏強運行薦5股

鋼價偏強運行。Myspic綜合鋼價指數為143.35點,周環比上漲0.60%。本週終端市場需求開始復甦,社庫增速明顯下降,螺紋基差逐步縮窄,基本面正在好轉,貿易商心態有所恢復,鋼價偏強運行。從當下終端成交情況看,今年需求啟動時點要早於去年同期水平,隨著下游工地的陸續復工,疊加鋼廠成本支撐及挺價意願,預計近期鋼價多將繼續偏強運行。後期需關注產量及社庫的變化速度來觀察本輪鋼價調整的期限與幅度。

社庫環比增速明顯下降。社會庫存總量約1868.66萬噸,周環比上升3.86%,周環比增加約69.51萬噸,本週增量比上週大幅減少約96.5萬噸。本週社會庫存總量繼續上升,但日均增量已回落至10萬噸/天的水平,基本與1月末增速相當。首先本週社庫增速開始下降符合我們之前給出的判斷,在鋼廠開工率沒有大幅回落的情況下庫存累積速度下滑表明終端需求已經開始逐漸復甦。預計隨著下游工地的陸續復工,下週社庫日均增量應繼續回落至5萬噸/天的水平,若需求復甦超預期,庫存可轉至下降階段。

礦價繼續向下調整。本週在鋼價表現相對偏強的背景下鐵礦石價格繼續弱勢調整,港口庫存連續三週上升。可見在在鋼廠盈利壓縮、成本壓力增大的大背景鐵礦石價格上漲缺乏持續性支撐,略顯乏力。本週鐵礦石貿易商出貨意願增強,鋼廠略顯強勢,預計後期礦價在鋼廠盈利壓縮及兩會限產預期影響下難言獨立性行情,近期走勢或將繼續弱於鋼價。

產品噸鋼毛利變化。依據鍊鋼流程我們模擬的利潤模型顯示,本週主要原料鐵礦石價格繼續回調,整體鋼坯生產成本週平均值環比減少29元/噸。毛利方面,本週不同品種的現貨價格偏強運行,在成本下降背景下不同品種的噸鋼毛利值均有不同幅度的回升。具體數據方面,螺紋鋼噸鋼毛利周平均值環比上升65元/噸;熱軋卷板噸鋼毛利周平均值環比上升96元/噸;冷軋卷板噸鋼毛利周平均值環比上升52元/噸;中厚板噸鋼毛利周平均值環比上升45元/噸。

本週觀點:本週社庫增速開始下降,終端需求逐步復甦,鋼價偏強運行。我們認為,在股市回暖的大背景下低估值類週期性板塊存在補漲預期。鋼鐵板塊低估值雖不是投資的理由,卻是投資的保障,能夠賦予個股較高的安全邊際和增長彈性。同時契合鋼鐵板塊臨近春季旺季行情,在前期悲觀預期充分釋放的情況下有預期修正機會。尤其兩會期間在維穩基調下,房地產、基建、汽車、家電等領域均存在因政策面調整帶來的需求超預期可能。從政策、估值、時點上看均是佈局好時機,重點推薦標的:方大特鋼(600507)(盈利優、分紅高);其他標的建議關注:三鋼閩光(002110)(噸鋼淨利優,沿海佈局,高彈性)、寶鋼股份(600019)(受益汽車、家電回暖,穩定分紅)、八一鋼鐵(600581)(基建西部傾斜,高彈性)、韶鋼松山(000717)(區位、溢價優勢,彈性大)。

風險提示:1)宏觀經濟不達預期致需求大幅下滑風險;2)供給釋放超預期的風險。


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