市場回顧
延續強勢行情：上週股市延續強勢行情，滬指週一日漲幅5.6％，全週上漲6.77％收於2994點，上證50指周漲7.49％，創業板指周漲7.66％。板塊方面，28個板塊全線上漲，銀行（+9.07％）、鋼鐵（+9.06％）、建材（+8.31％）、非銀（7.95％）板塊領漲，其次是食品飲料、醫藥生物、計算機。
上週轉債普漲行情延續，中證轉債指數上漲2.93％，我們計算的轉債指數（含EB）上漲2.13％，平價指數上漲5.68％，平均轉股溢價率被動壓縮4.72個百分點，平價80元以上的轉債平均轉股溢價率下行2.02個百分點至10.3％。個券來看，普漲行情延續，東財、三力、吳銀等漲幅均過10％，而鼎信、泰晶、太陽小幅下跌。
估值一覽
圖3：轉債估值（截止日為2019/03/01）
條款進度
截至目前，共102只轉債已進入轉股期，2只轉債已進入回售期，63只轉債已滿足下修條款。
圖4：轉債條款進度（截止日為2019/03/01）
轉債策略：打新資金屢創新高，誰在跑步入場
2月上交所轉債持有者結構已公佈，從最新數據來看，今年以來基金、券商自營、年金、券商資管是主要增持力量。截至2019年2月基金持有轉債市值231.8億，相比1月增加16億，券商自營持有轉債市值64.6億，相比1月增加5.6億。其中基金是增持轉債的最大力量，年初至今累計增持上交所轉債31億，其次是券商資管，累計增持11.8億，券商自營累計增持8.5億，年金、QFII累計增持8.3億、3.8億，其餘類型的投資者（包括保險、社保、專戶理財等）則減持部分轉債。
從持有市值佔比來看，基金持有轉債的市值比重20.1％，相比2018年12月上升2.2個百分點，券商資管7.5％，上升0.8個百分點，券商自營5.6％，上升0.6個百分點。
而從一級打新情況來看，申購熱情高企，近期新券的打新資金屢創新高。平銀轉債網下申購資金10.75萬億，首次突破10萬億元，而上週的中天轉債網下申購資金14萬億，再創新高。與此同時中籤率再次進入萬時代。打新資金來源中，券商自營成為一股不可忽視的新增力量。平銀轉債的10.75萬億網下申購資金中，來自券商自營4.115萬億，佔比38％；而中天轉債的14萬億網下資金中，來自券商自營6.4萬億，佔比45.9％。
一級市場跟蹤
過去一週，貴廣網絡、長城科技、中天科技、中信銀行、今飛凱達、富祥股份、博彥科技、萬達信息、長青股份可轉債發行；岱勒新材可轉債獲證監會核准批覆；家家悅、潤達醫療發佈可轉債發行預案，規模10、5.5億。
截止目前，待發可轉債154只，合計3933.9億，待發公募可交換債7只，合計952億。
表1：轉債/交換債發行進度（截至2019/03/01）
本文源自國信固收研究
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