今天偶爾看到中國移動年K線，2019年未超過2007年創下的高點，提供的主要功能還是發短信打電話外加後來的寬帶，類似知名公司還有中國石油，於是探討原因。
中國移動為什麼十年變化這麼少？
郵政、電信、移動依次的榮衰其實都因為未按時代進化，但也都體外繁殖了下一家公司，依次從郵政分家出電信，從電信分家出移動，但最後通信主角實際上由原來的小QQ進化出的騰訊接棒了。
科技日新月異，分析科技公司得看有無進化機制，否則過幾年就替換掉了，連市場與需求都消失或減弱，競爭對手也變了。即使移動贏了電信聯通，因為移動相對優質一些，但失去了一個時代。看看春節廣州移動大數據分析，用戶需求在迅速遷移走。
中國這些運營商不能進化的根本原因是體制約束創新的國企病，包括獎懲機制、股權激勵、辦公室政治、企業文化，說具體些是人壓力小、進步慢、創新少、內耗大，結果是中國移動越來越退居幕後，現在幾乎只是發揮下水道作用了，而地面上是繁華的都市。
如果騰訊不進化，一直只是有個QQ會什麼結果？
現在擺在騰訊面前的挑戰是什麼？更廣闊的產業互聯網是長遠機遇，但短視頻是眼前的大挑戰，互聯網傳播媒介在從圖文音頻向視頻切換，用戶需求在遷移，抖音廣告做到春晚，活躍用戶飆升，用戶使用時長持續增長，視頻廣告變現也大增。
騰訊短視頻有什麼軟肋？
看微信朋友圈與微信7.0後的短視頻是不是很短很模糊？朋友圈視頻與照片自動壓縮多年未改了，我也要來教張小龍做產品了
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能否讓用戶更多選擇？
能否知道用戶要傳更美更長的視頻？
其實相對騰訊，今日頭條與抖音不強大，原因是滿足了騰訊未滿足的用戶需求，而騰訊只需不太大改動就可滿足這個需求，時不我待！
科技公司未隨時代進化，不用幾年就會被用戶拋棄。
從不分行業的價值投資角度看，是護城河變深淺問題。
回到騰訊、阿里、中國平安、招商銀行、工行、茅臺等知名公司就可看出差別，工行農行中行包括穩健的建行的護城河都變淺了，因為招行與互聯網金融用優質便捷服務挖走了優質與高淨值客戶。
中國平安護城河變寬變深在於巨大的國內保險行業內，憑藉三十年的國際化、綜合金融、金融+科技與金融+生態，已與對手拉開差距越來越大。
茅臺在於品牌更廣泛深入人心及量價可以齊升。而中國石油、中國石化這類公司十年來有什麼進化呢？工行中行有什麼進化呢？雖然他們每年也有些變化。
為什麼同是國企的茅臺、格力就能進化？這得專門研究國企機制與經營難度了，說明也有例外。
總之，
護城河是否在加深加寬是挑選成長股最重要的標準，沒有之一，而不是幾次財報數據，必須用望遠鏡而不是後視鏡來剖析成長股。（作者：陳海濤周遊世界）
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