華誼兄弟10年來首次鉅虧,王中軍終於公開認錯,華誼究竟犯了什麼錯?

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2018年,對於全球經濟都是一次考驗,很多企業不得不開始了過冬的準備。而對於華誼兄弟來說,同樣也不是一個好年頭。由於崔永元事件的影響,華誼兄弟的票房大打折扣,因此整體利潤也在持續下滑,償債能力受到質疑,同時被中誠信國際列入信用等級觀察名單。對於華誼兄弟的如此情況,華誼兄弟傳媒股份有限公司創始人、董事長王中軍(王忠軍)發表了近4000字的反思說明,承認了目前所面臨的困難。



而說到華誼兄弟到底犯了什麼錯誤,其實這個問題並不難。做企業什麼是核心,質量和信譽,而華誼兄弟這兩年正是在這關鍵的兩點上出了問題。從過往的華誼兄弟所投資的影片看,無論是影片的內容,還是影片的質量都是做的不錯的,而且受到觀眾的認可,而正是越來越受到觀眾的追捧,華誼兄弟的這個牌子就成為電影吸引觀眾的一大因素。有了這樣的優勢,慢慢地對電影的質量把控就降了下來,再加上崔永元的曝料,無疑讓本來就受到觀眾對影片質量質疑的華誼兄弟雪上加霜。這才導致,2018年成為華誼兄弟最困難的一年。

其實做好一個企業就像當好一個演員一樣,如果想獲得觀眾的認可和喜愛,就要在演技上多下工夫,人品上沒有大的瑕疵,這樣自然就會得更多的支持。(LR)


捕魚小分隊


王中軍在4000字的公開信當中,沒有特別明確地羅列出華誼這幾年犯的主要錯誤,但從字裡行間我們能夠總結出來。


一個是對電影主業太過散漫,沒有認真對待。2018年上半年,還有《芳華》《前任3》《羅曼蒂克消亡史》這樣的口碑和票房都不錯的影片,但下半年的《狄仁傑3》和《雲南蟲谷》就成了徹徹底底的爛片。王中軍指出,現在華誼拍電影,上億的投資,輕輕鬆鬆就通過了,沒有嚴格把控作品質量。電影項目選擇的精準度不達預期,開發項目能力發揮失常,導致2018儲備匱乏;已有項目的市場定位和市場風險研判不足,導致執行力度不到位。


所以,王中軍再也當不成甩手掌櫃,也沒法把太多精力放在他的藝術品收藏上面了,他決定重新回來把關作品的選擇,重新拿回對項目的一票否決權。


第二是實景娛樂項目沒有達到預期。華誼兄弟結合自己的電影IP,做了一些實景項目,比如蘇州的華誼兄弟電影世界,華誼兄弟(長沙)電影小鎮,後面陸續還有南京、鄭州、濟南等地的項目。建設這些主題樂園,需要非常高的投入(接近於房地產業務),一個主題小鎮少則投資數億,多則幾十上百億。華誼兄弟本身只是個拍電影的,沒有多少資產(輕資產公司),投資主題樂園對資金的壓力可想而知。正是由於這些重資產項目,導致華誼兄弟資金鍊非常緊張,也才有了王中軍、王中磊兄弟頻繁、高比例的股權質押。


第三,併購太猛,商譽太高。華誼兄弟收購了很多明星的公司,這些公司基本都是空殼公司,沒有什麼資產,但買價少的2億多,多的上10億,買價和明星公司實際淨資產之間的差額,就是商譽。今年華誼虧損這麼多,其實也可以看做一次財務洗澡,就是將明星公司的商譽儘量多地攤銷了,這樣就把之前的高價收購的坑給填上了。


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孔方財經


今年初,華誼兄弟發佈業績預告,預計2018年度虧損9.82億-9.87億元,計提商譽與資產減值。 近日,華誼兄弟傳媒股份有限公司創始人、董事長王中軍(王忠軍)說了近4000字,公開坦承目前華誼兄弟面臨的困局,全面反思了華誼兄弟所犯的錯誤。


2018年是華誼兄弟上市9年以來首次出現鉅虧。事實上,在此之前華誼兄弟公司,業績還是不錯的,貢獻也不小,按照華誼兄弟董事長王中軍(王忠軍)提供的數據,華誼兄弟上市9年來,累計實現了47.8億的稅後淨利潤,交了20多億的稅。


但是,後來華誼兄弟的業績卻不斷的在走下坡路,甚至由業績高增長,變成了鉅虧,其實,華誼兄弟出現鉅虧是一點不奇怪的。雖然,華誼兄弟的董事長王中軍在這4000個字的公開信中,並沒有直接說明華誼兄弟公司這些年來在經營方面出現什麼問題,但業內人士一看便知。


首先,華誼兄弟公司的董事長王中軍把太多精力放在了他的藝術品收藏上面,而當王中軍做甩手掌拒後,華誼兄弟的主業電影質量就開始了大滑坡。如果說2018年上半年,還有《芳華》、《羅曼蒂克消亡史》這樣的口碑和票房都不錯的影片。


但下半年卻只有《狄仁傑3》和《雲南蟲谷》這類爛片了。從整個2018年下半年情況看,華誼兄弟公司的項目儲備匱乏,市場定位和市場風險研判不足,再加上鉅額投資項目,很輕鬆就通過了,並沒有嚴格的把控作品的質量。當然,在這次王中軍的4000個字的反思中可以看出,他準備重新對作品的選擇進行嚴格把關,重新拿回對項目的一票否決權。


再者,王中軍、王中磊兄弟在放鬆主營業務之後,卻逆市做起了主題樂園項目,要知道一個主題樂園少則十幾個億,多則要投入上幾十上百個億,本來華誼兄弟是“輕資產的公司”,現在卻搞起了“重資產的營生”。投資主題樂園一時又不能取得明顯投資回報,馬上就導致華誼兄弟的資金鍊出現空前緊漲。無奈之下,才有王中軍、王中磊兄弟頻繁、高比例的將股權質押。


再次,華誼兄弟還樂衷於收購一些明星的公司,這主要是方便與明顯簽約拍戲之用。但是這些都是明星自己搞的空殼企業,沒有什麼資產但買價卻不菲。少的好幾個億,多的要十幾個億。而對於華誼兄弟來說,買下明星企業公司,這位明星不僅在短期內給華誼兄弟帶來超額回報,相反還要掏空華誼的流動資金。毫不誇張的講,華誼兄弟被高價收購給拖累了。


最後,屋漏偏逢連夜雨,去年崔永元曝料,暗指某些明星偷稅漏稅的行為,於是華誼兄弟公司與明星的那些做“陰陽合同”、“偷稅漏稅”等事情浮出水面。社會各界對明星的高片酬現象早已深惡痛絕,現在不僅要降低明星的高片酬,還要讓影視公司與明星一起承擔防止偷稅漏稅之責。於是,華誼兄弟的商譽地雷被引爆,公司的票房業績受到衝擊也是在所難免。


可能對於華誼兄弟公司來說,過去只要找到大明星和大導演,隨便弄個劇本,就能拍出票房不錯的大片來。但現在情況不一樣了,各影視公司間競爭激烈,王中軍兄弟就算兢兢業業,票房收入也未必靚麗。更何況,華誼兄弟高管層不務正業、盲目重資產擴張、高價收購明星企業,在這樣情況下,其業績不衰敗才是怪事。如果再加上去年某明星偷稅漏稅也涉及到華誼兄弟,使得華誼兄弟的商譽大受影響,那華誼兄弟公司出現鉅虧10個億,肯定也是情理之中事情。


不執著財經


筆者認為華誼兄弟犯的錯誤有幾條:一是欺騙投資者,找明星當莊託自己高位套現,前幾年華誼兄弟股價在高位是王忠軍兄弟為了高位套現,讓張國立等明星當莊託王忠軍兄弟高位套現,套牢了大量散戶投資者。二是不講誠信,為了套現多次欺騙散戶投資者,多次業績承諾都沒有兌現。華誼兄弟想盡一切辦法割散戶的韭菜,欺騙中小股東。三是自我膨脹胡亂投資,電影不好好拍去學人家炒房炒地,多次投資項目打水漂。四是旗下包裝的旗下藝人明星品行不端,偷稅漏稅,影響了公司的形象導致股價暴跌。五是不懂文化產業的發展規律,一次撞大運的成功就忘乎所以,以為自己能一手遮天。六是荒廢了主營業務去投資所謂能賺大錢的項目,導致華誼兄弟拿不出像樣的電影作品,被電影市場拋棄,失去了電影市場的競爭力。七是與明星們一起掏空上市公司,華誼兄弟讓上市公司高價收購明星們的空殼公司,明星們本來就不值錢的公司,華誼兄弟動不動就十億八億的價值收購。八是華誼兄弟失去了發展方向,不知道未來在何方,手裡沒有通向未來的船票,只知道割散戶的韭菜,只知自己高位套現,搶散戶的錢,不知道公司該怎麼發展,面對中國巨大的文化市場,不知道如何下手。

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金融學家宏皓教授


說起華誼,讓我印象最深刻的是他們和周星馳的對簿公堂,華誼坑了周星馳八千多萬,表面上看他們是賺到了,利用法律的空子少出八千多萬。但實際上,華誼的沒落也可以說從那時就已經開始了。這幾年來,華誼可以說是一年不如一年,去年崔永元的爆料讓華誼的股份大跌,人們對於華誼更沒有好感。當初他們如果給了周星馳八千多萬(其實這也是周星馳應得的),那麼華誼說不定能夠和周星馳長期合作。一部《美人魚》如果由華誼來發行,利潤就已經足夠他們吃幾年的了。更何況還有《美人魚2》,今年的《新喜劇之王》……周星馳的招牌是非常值錢的。

中國古語有“一諾千金”,只要答應了就一定要去做到。華誼和周星馳的案子鬧的沸沸揚揚,周星馳輸了官司,但卻得到了人心。周星馳是優秀的演員和導演,但他對於“人心險惡”這四個字還不是非常理解。

華誼的虧損在幾年前就已經慢慢開始了。只是因為他們總是拆東牆補西牆,所以還能夠堅持下去。一家電影公司,不去發掘一些好的導演和演員,卻去投資名畫,投資各種他們根本不瞭解的行業。這樣的公司遲早都會給他們蛀空的。


純齋


日前,華誼兄弟王中軍表示“很抱歉”,因為華誼兄弟上市以來,首次出現了淨利潤虧損。

A股公司華誼兄弟此前曾是當之無愧的影視一哥,但這兩年公司的重點電影相繼失利,又受崔永元爆料事件影響,公司的現金流和淨利潤都受到了巨大沖擊。

針對華誼兄弟當前的問題,王中軍進行了反思,從他近4000言字的發言中,速讀君總結了公司之前犯的錯誤:

最大的錯誤在於,公司最核心的電影業務,管理上竟然令人難以想象的粗放,“幾個億成本的戲兩句話就拍了”,“開發項目能力發揮失常,導致2018儲備匱乏”。

身為一家影視公司,連立身之本的內容製作都沒給予足夠的重視,華誼兄弟的虧損也就不難想見了。

其次的錯誤在於,攤子鋪得太大,公司收購了一大堆和主業關聯有限的業務,給公司帶來了沉重的資金壓力。

截至到2018年三季度,華誼兄弟的商譽30.6億,佔總資產比例為15%,這可能是當年收購掌趣科技、銀漢科技和英雄互娛等公司股權的後遺症。

王中軍坦誠,“其實我們公司資產狀況還是很好的,但是流動性不太好。”

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最後的一個錯誤在於,實景娛樂項目的開發太慢了,且缺乏新電影IP豐富這些實景娛樂項目。

王中軍承認,實景娛樂2018年業績未達預期,“在開發中的各實景項目進展緩慢”。

和電影製作發行相比,實景娛樂是100%的重資產項目,這個項目需要燒錢,如果它的開發週期拖長,意味著華誼需要燒更多的錢。

而且華誼的實景娛樂是基於公司電影內容的,而在2018年,華誼實在是缺乏能給人留下深刻記憶的電影IP,這顯然也不利於實景娛樂項目的開發。

意識到了問題就要改,王中軍最後也展望了2019年自己的工作:

“2019年,我會對公司戰略做階段性調整,收掌為拳,集中優勢力量,整合優質資產,集中火力做好影視業務和大文旅業務,強化核心競爭力。”


速讀財經


2018年對於華誼兄弟來說無疑是最難過的一年,由於利潤持續下滑等各種原因,影視股華誼兄弟2018年預虧近10億元人民幣,被中誠信國際列入信用等級觀察名單。

這也讓2018年成為了華誼兄弟上市9年以來首次出現鉅虧的一年,而在2017年華誼還實現了8.28億元淨利潤,2018年前三季度的淨利潤也有3.28億元,為此,華誼兄弟創始人、董事長王中軍公開道歉認錯,說明了華誼兄弟以後將如何改過,這也間接告訴了我們華誼兄弟到底犯了什麼錯。

1、王中軍當了甩手掌櫃不管事

按照王中軍所說,華誼兄弟上市9年來,累計實現了47.8億的稅後淨利潤,交了20多億的稅。但這一年王中軍卻沒有多管華誼兄弟,“綠燈委員會太過粗放”,導致拍出來的電影不堪入目。

於是王中軍說:“從2019年開始我會參與公司所有的電影項目,從孵化開發到宣發落地,全面強化對電影業務的管控。而且我要正式回到電影公司的綠燈委員會,擁有一票否決權。”

2、不好好拍電影,卻開始擴張

王中軍說,他會逐步剝離和電影、實景關聯較弱的業務與資產,回籠資金、優化債務結構,把這些錢拿來做好內容。

這說明王中軍、王中磊兄弟在放鬆主營業務之後,逆市投資的主題樂園項目其實一開始就是錯誤的,投資資金多回報慢,導致華誼兄弟資金鍊緊張。

而且華誼兄弟還樂衷於收購一些明星的公司,雖然方便了和明星的簽約拍戲,但這些公司都屬於空殼公司,實際上沒有什麼資產,價格卻是高高在上。

另外,崔永元爆料的明星偷稅漏稅行為,也讓華誼兄弟收到了輿論壓力,華誼兄弟的商譽地雷被引爆,公司的票房業績受到衝擊也是在所難免。

3、華誼兄弟2019年或許會站起來?

經過王中軍這麼一道歉認錯,並決定了2019年的大方向,我們可以期待一下。

而且在2019年,華誼兄弟已經有所儲備,電影《八佰》和《偉大的願望》殺青進入後期製作階段,手遊改編的電影《陰陽師》和《兩萬裡計劃》也陸續開機。電視劇方面古董局中局之鑑墨尋瓷》已經殺青進入後期製作階段,還投資了多部影視劇,包括《古董局中局之掠寶清單》、《宣判》、《光榮時代》、《心宅獵人》、《古墓迷蹤之陰兵出道》等。

另外,華誼兄弟2018年年報的預約披露時間為2019年3月27日,到時應該可以更加詳細地瞭解華誼兄弟到底錯在哪了。


金十數據


老了,老糊塗了,待國產科幻片大火,待之前的小角色吳京一騎絕塵的時候才悔悟過來:華誼老矣。

之前王中軍也是知道公司鉅虧的,為何這個時候才肯認錯呢?

之前是看不起,之中是看不懂,現在是追不上了。用的導演太老套了,都被人死追著打,還不醒悟過來嗎?用的演員老套了,大家沒緊迫感,都珍奇奪豔,不好好演戲,就想著在現實中演大拿呢,沒有壓力哪有動力呀。

還有,商業模式也老套了,甚至技術也跟不上。

之前可能想著,我虧損大家也虧損,現在不是了,一個春節檔一目瞭然了,有影片要衝一百億元的票房呀。不是環境問題,是自己沒跟上消費者需求,此為華誼之殤。

商業就這麼殘酷,再好的產品、模式都要常更常新,馮小剛也好,范冰冰也罷,私交可以依然,但對上市公司而言,找增長尋求新突破才是根本。

如果2019依舊喜歡硬槓,上馬“手機2”,就看它怎麼死吧。


財經作家邱恆明


華誼兄弟可是我國上市企業中影視產業的明星企業,公司創始人又是王中軍、王中磊兩兄弟是資本運作高手,因此華誼兄弟發佈的財報歷來都很漂亮,由此吸引了一大批資本追捧,公司的市值一直很高。

2019年初,華誼兄弟發佈業績預告,預計2018年度虧損9.82億-9.87億元。2017年利潤高達8億多元,2018年卻把上一年度的近利潤全部虧進去了。華誼兄弟2018年的虧損成為了上市以來的首虧。

華誼兄弟虧損主要原因是計提商譽減值。2018年,不止是華誼兄弟,還有大量上市企業由於商譽減值造成虧損。

何為商譽?商譽作為企業的一項資產,是指企業獲取正常盈利水平以上收益(即超額收益)的一種能力,是企業未來實現的超額收益的現值。但是企業在經營出現困境的時候,商譽就會打折扣。

企業累計起來的商譽主要是在收購中形成的。比如,收購可識別淨資產價值只有10億元的企業時,購買方卻支付了50%的溢價,以15億元收購。那麼5億元就會形成商譽。

華誼兄弟前幾年大肆高溢價收購一些由藝人成立的企業,由此形成了很高的商譽。最為人詬病的是2015年華誼兄弟以7.56億元收購浙江東陽浩瀚影視公司70%的股權。要知道,這是一家成立僅僅一天、註冊資本為1000萬的空殼公司。公司明星股東是一群藝人,包括李晨、馮紹峰、Angelababy、鄭愷、杜淳、陳赫,他們共持有目標公司85%的股權。

也就是說,一家僅註冊成立一天的公司,華誼兄弟便以10.8億(7.56億/0.7=10.8億)的估值,收購其700萬元(1000萬淨資產的70%)的可辨認淨資產。其溢價差額7.49億,便成為華誼兄弟資產負債表上的商譽資產。幾年來來,華誼兄弟形成了高達數十億元的商譽資產。

根據我國的會計制度(《企業會計準則第8號——資產減值》)和上市企業管理制度,企業每年度需要進行商譽減值測。簡單而言,除非企業經營持續向好,只要淨利潤出現下滑跡象,都要計提商譽減值,並計入利潤表,直接影響上市公司的利潤指標。

華誼兄弟現在經營出現了問題,肯定需要商譽減值,那就就必須在資產負債表中做商譽減值處理。計提商譽減值就會對利潤形成巨大沖擊,當商譽減值大於淨利潤的時候,計提後公司的淨利潤就會成為負數。


財經知識局


華誼兄弟出現鉅虧,並非真正意義上的經營虧損,而主要是商譽減值造成的。如此一來,華誼兄弟無論是盈與虧,就都很有講究,很有說道。盈,可能盈在商譽上,虧也可能是虧在商譽上。需要盈利和實現利益轉移時,無限擴大商譽。需要虧損時,也可以把商譽值無限地縮水,從而為大股東操縱市場、獲取利益最大化創造條件。

事實也是,按照華誼兄弟董事長王中軍(王忠軍)提供的數據,華誼兄弟上市9年來,累計實現了47.8億的稅後淨利潤,交了20多億的稅。這對於一家中小型企業來說,業績可以認為是不錯的,貢獻也是不小的。但是,9年來,華誼兄弟又為大股東、明星等創造了多少收益,相關股東、明星等,分走了多少利潤,所給予明星等的報酬,是否合理,也應當一併公開。要知道,單憑繳納的稅收和實現的利潤,是很難完全公正地評價企業的貢獻的。尤其像華誼兄弟這種可人為操作貢獻巨大的企業,就更難評價其稅收和利潤的貢獻度。

事實也是,華誼兄弟作為一家總資產200億的中小型企業,商譽就達到了30.6億,佔總資產的比例達到了15%。而這些商譽,並不是企業在運行中逐步形成的,而是通過各種高佑值、高溢價收購等形成的,是利益轉移的結果。企業運行正常時,這商譽還能勉強支撐。一旦企業出現問題,商譽就極有可能是一顆地雷。眼下的華誼兄弟,就正在操縱這顆地雷。因為,這樣的地雷,更多的是炸死投資者,而非大股東。大股東知道如何操作,如何讓自身利益受損最小。其他投資、尤其是普通投資者,就只能任憑其轟炸,直至炸得血肉橫飛。如果不涉及隱私的話,華誼兄弟可以公開一下商譽值都是如何形成起來的,有多少明星在商譽中獲得了鉅額收益和非正常報酬。

華誼兄弟落到今天這個地步,並不慘。因為,華表誼兄弟的大股東和明星、關鍵人物們,早就利用商譽的獨特功能,使自己的利益最大化了。因為,商譽帶來的利潤,是可以由大股東、明星們分配的,而留下的風險,則只能讓投資者們買單、投資者踩雷。

如果華誼兄弟是一家很有社會責任感和良心的企業,早就應當採取措施,消化商譽價值。同時,對明星們的報酬實行規範化管理。問題是,華誼沒有這樣做,直到崔永元曝料後,才收斂自己的行為。

所以,面對華誼兄弟出現的鉅額虧損,我們完全可以不去看虧損本身,而要看虧損過程,看王中軍是如何認錯的。如果把責任推給經營,那只是找了個藉口。真正的問題在於暗箱操作和利益留下的惡果,現如今,要通過商譽減值來讓投資者買單了。所謂認錯,是不能被接受的,更不能被認可。


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