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央行每一次貨幣政策的實行，都會在央行的資產負債表上有所體現。

負債端，主要是央行發行的貨幣、各機構存款等相關負債。

接下來的文章，將對央行資產負債表中的負債端下的各項目進行一一分析，本文講述第一項：“貨幣發行”。

一、中國人民銀行資產負債表的“負債端”項目結構

中國人民銀行資產負債表的“負債端”主要有以下項目：

中國人民銀行“負債端”的組成

二、“負債端”下的“貨幣發行”

“貨幣發行”屬於“負債端”下的“儲備貨幣”，“儲備貨幣”下還有另外兩項：“其他存款性公司存款”和“非金融機構存款”。

“貨幣發行”主要指“流通中的貨幣”和“銀行庫存現金”。

“流通中的貨幣”就是我們通常所說的貨幣發行量統計M0。

“貨幣發行”項目的產生一般通過商業銀行，商業銀行從央行提取現金，這些現金一部分在國民中流通，另一部分儲存在商業銀行備用。

我們先來看下從1999年~2018年在每年1月份的“貨幣發行”的金額變化圖（本文對1999年之前的數據沒有進行統計）：

1999年~2018年在1月份的貨幣發行金額

1999年~2018年在1月份的貨幣發行佔比

“貨幣發行”量總體上呈現逐年遞增的趨勢，從1999年1月的1.51萬億元增長到2018年1月的8.16萬億元；

與此相反，“貨幣發行”佔總負責的比例在總體上呈現逐年遞減的趨勢，從1999年1月的42.6%減少到2018年1月的22.8%。

“貨幣發行”由兩部分組成：貨幣流通量M0和商業銀行存款現金。關於M0的變動，如下圖：

貨幣流通量M0

貨幣流通量M0總體上也是逐年遞增，上圖中是按月統計的，可以看出，M0季節性很明顯，每年的1、2月春節期間的M0都會有一個突然的非常大的增加。

從總體上來看，貨幣流通量M0佔“貨幣發行”量的比例在85%以上，也就是說，商業銀行庫存現金一般在15%以下，在2018年1月，貨幣流通量M0佔“貨幣發行”量的比例為91.5%。

本文主要總結如下：

​1、“貨幣發行”主要指“流通中的貨幣”和“銀行庫存現金”，“流通中的貨幣”就是我們通常所說的貨幣發行量M0；

2、“貨幣發行”量總體上呈現逐年遞增的趨勢，從1999年1月的1.51萬億元增長到2018年1月的8.16萬億元；

3、貨幣流通量M0總體上也是逐年遞增，M0季節性很明顯，每年的1、2月春節期間的M0都會有一個突然的非常大的增加；

4、從總體上來看，貨幣流通量M0佔“貨幣發行”量的比例在85%以上，在2018年1月，貨幣流通量M0佔“貨幣發行”量的比例為91.5%。

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