建科機械IPO庫存壓力大:擬募資3.3億擴大80%產能 銷售數據存疑

根據更新的招股書顯示,建科機械計劃募資3.3億元用於擴大再生產,募資完成後將會增加80%產能。

仔細分析該公司產能、產量和銷量數據後發現,該公司產能已經接近飽和,但銷量還存在不小缺口。該公司產能約為1300臺/年,近年來銷售都沒有超過1200臺/年,其中,2017年增加95臺庫存,2018年上半年再增加74臺。

再對比該公司2016年、2017年銷量和收入,存在銷售設備臺數沒有增加,收入增加15%的現象。再分析該公司產品價格表,近年來,主要產品價格相對穩定。增加收入到底從何而來?招股書並沒有詳細列示。

庫存壓力大:募資再擴80%產能

招股書顯示,2015年至2018年上半年,公司存貨賬面價值分別為 9605萬元、8781萬元、1.33億元和1.77億元。從資產方面看,佔同期流動資產的比例分別為33.75%、26.44%、30.71%和34.96%,佔同期總資產的比例分別為16.37%、14.20%、18.85%和22.90%。

建科機械稱,公司存貨均為正常生產經營所需,產品滯銷風險較低,並已足額計提存貨跌價準備。

仔細分析該公司銷售數據,上述說法就可能比較難站住腳。近年來,公司庫存佔銷售收入比重在逐年增加,報告期內分別佔到36%、26%、34%和86%。從產能、產量和銷量來看,目前,建科機械缺乏的不是產能和產量,而是銷量。

招股書顯示,建科機械產能在1300臺左右,產量在2018年上半年接近飽和,不過,該公司主要矛盾是產品生產得出來卻銷售不出去:2016年產量為1162臺、銷售1158臺,庫存只增加了4臺;2017年產量1260臺、銷量僅有1165臺,95臺成為了庫存。2018年上半年,產量667臺,僅銷售593臺、庫存再增加74臺。

建科机械IPO库存压力大:拟募资3.3亿扩大80%产能 销售数据存疑

建科機械2016年以來產銷量數據(挖貝網wabei.cn配圖)

招股書顯示,公司募資3.3億元,其中1.75億元用於數控鋼筋加工裝備智能製造中心技改項目,投資項目建成達產後,將新增產能1070 臺(套),這對建科機械銷售能力將造成巨大壓力。

建科机械IPO库存压力大:拟募资3.3亿扩大80%产能 销售数据存疑

建科機械募資新增產能風險(挖貝網wabei.cn配圖)

建科機械錶示,後續能否順利擴大市場銷售存在一定的不確定因素。如果公司產品下游市場需求發生不利變動或市場容量增速低於預期,或公司不能有效開拓市場,則募集資金投資項目的新增產能將不能及時消化,公司存在一定的市場銷售風險。

2017年:競爭加劇 公司產品漲價?

招股書顯示,2017年建科機械銷售的設備臺數從2016年1158臺增加到1165臺,一年僅增加7臺。不過,該公司銷售收入從2016年的3.3億元增加到了約3.9億元。

從該公司產品收入表中可以看出。單件鋼筋成型機械、組合鋼筋成型機械的收入分別增加2000萬和3600萬元。

建科机械IPO库存压力大:拟募资3.3亿扩大80%产能 销售数据存疑

建科機械產品收入表(挖貝網wabei.cn配圖)

銷量沒有增加,收入增加,那麼是公司產品提價了嗎?

仔細研究該公司相關產品價格,該公司主要產品價格很穩定。建科機械也表示,隨著公司所處行業國內市場的迅速擴容將會有更多的國內外資本進入本行業,從而帶來行業內、尤其是中高端市場領域的競爭加劇,潛在競爭對手可能借助市場機遇迅速崛起,公司所處競爭格局將發生改變,從而對公司的管理和經營帶來更大考驗。

那麼價格穩定,增加的銷售收入從哪裡來呢?

建科机械IPO库存压力大:拟募资3.3亿扩大80%产能 销售数据存疑

建科機械主要產品價格(挖貝網wabei.cn配圖)

約20%員工持股

建科機械大股東對員工還是比較大方,公司約有20%的員工持有公司股票。這在建築機械等傳統行業還是比較鮮見的。

招股書顯示,截止到2018年6月30日,職工總人數611名,其中有135名員工通過誠科建贏、誠科建信、誠科建達等3個持股平臺持有公司股份。分別持有公司132.00 萬股、138.45 萬股、92.28 萬股股份,佔公司發行前股份總數的1.88%、1.97%、1.32%。

建科機械稱,為建立健全公司長效激勵機制,充分調動公司員工的積極性和創造性,同時

為了回報其對公司做出的貢獻,公司採用安排間接持股的方式對其進行股權激勵。


分享到:


相關文章: