黑天鵝很多，但是誰也沒想到2018年最後一隻黑天鵝是中石化。12月27日中石化發佈公告稱，旗下子公司中國國際石油化工聯合公司（簡稱：聯合石化）在石油交易中對油價走勢的錯誤判斷，造成了公司的鉅額損失，總經理陳波和黨委書記詹麒均被停職。
中石化“炒油”到底虧了多少？
消息傳到市場層面上，中國石化的股價瞬間跳水，4個小時內暴跌近7個點。12月28日，中國石化A股再次下跌3.81%，H股下跌5.088%，兩天之內在兩個證券市場上市值共蒸發681億元，這對市場的信心打擊是比較大的。
至於這個案件究竟怎樣？現在中石化還沒有公告，但是一般的分析預計就是它可能是在原油期貨上面做反了的方向。
因為2018年9月，聯合石化的總經理陳波在年度亞太石油會議上稱，鑑於市場供需態勢，原油價格在每桶60-80美元間是正常的，對油價看漲。
我們也都知道石油價格跌到過26美元/桶，後來一度漲到76.9美元/桶，我想，在這個價格區間，估計子公司的人傾向做多，導致要麼買進看多期權，要麼賣出看跌期權。
那麼現在大家也都知道，國際油價連50美元/桶都不到，下跌的幅度還是比較大的，所以盤面出現一些損失是可以理解的。
但是僅此而言，損失應該不會特別大，為什麼？因為自從中航油出了陳久霖事件，也是在原油期貨上面、航油行業有上面做錯方向被國際大鱷掃了一次，之後陳久霖甚至在新加坡坐了牢。
那以後央企有規定，下面的公司只能做套期保值，所以它如果僅僅是跟套期保值聯繫在一起的話，那麼在期貨上面賠錢，應該講現貨上多多少少還是鎖定這個價格的，問題是鎖定的價格當時可能是確實偏高了，這是一方面的原因。
另外很大的一個原因，很可能跟它庫存相對比較高有關，剛才我們講了，中石化子公司的總經理判斷原油價格可能長期會在60-80美元/桶左右，所以估計就是在最高點的時候，應該是進了不少貨，庫存就比較大。
根據中國石化2018年三季報數據，存貨達到了2014年以來的最高值，金額超過2100億元，距離2014年的2300億存貨只有一步之遙。隨著國際油價的持續暴跌，粗略計算，這2000億的存貨，光價格就跌掉了300億。
誰是這一輪油價下跌的“罪魁禍首”？
因此，最近半年下來庫存的跌價損失估計要比期貨上面的損失大得多。想當初2008年的時候也是高盛大忽悠大家，當時油價最高到過147美元/桶左右，三大石油公司也紛紛討論要建立國家儲備油庫的問題，因為他們相信高盛說的油價會漲到150美元/桶以上。
石油公司往往就這樣，低位的時候，看跌；高位的時候，往往被人忽悠，看漲。這個時候如果急急忙忙在高位進行石油儲備的話，可想而知，現貨市場上存貨的跌價損失實際上是要遠遠大於期貨市場。
現在中石化還沒有公佈損失金額，以後公佈出來大家可能會看到。原油期貨在國際上實際上是被操縱、被炒作的大宗商品，那麼現在決定油價走勢最厲害的人是誰？當然是特朗普了，因為油價達到70美元/桶之後，特朗普覺得對美國經濟的復甦構成了嚴重的障礙，所以他一個勁地就是要求油價下調，甚至不惜跟沙特翻臉，不惜跟歐佩克翻臉。
實際上特朗普的威脅還真是挺有成效的，國際油價一路下跌，跌下來之後，對於特朗普來講就達到了他一定的目的。當然誰也沒想到，中國石化的子公司會在這個過程中躺槍，真是城門失火，殃及池魚。
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