今年6月，阿里健康首次對實體藥店"下手"，4.54億元投資漱玉平民大藥房（以下簡稱漱玉平民），成為其第五大股東。（健康界此前報道：首次入股實體藥店 阿里健康開搶線下、力推OMO模式）
近日，漱玉平民發佈招股書衝刺主板，以每股面值1.00元，發行不超過4054萬股（佔發行後總股本的比例不低於10%）。
漱玉平民並不是第一家衝刺IPO的連鎖藥店，Wind終端數據顯示，A股"醫藥分銷"行業共有22家上市公司。藥品零售領域的前四家龍頭企業——一心堂、益豐藥房、老百姓、大參林均已上市，隨著漱玉平民的上市，以及龍頭企業版圖的擴張，藥品零售領域的產業集中度有望持續提高。
漱玉平民二度IPO
漱玉平民大藥房是山東省醫藥零售連鎖行業的龍頭企業，截至2018年6月30日，該公司及子公司擁有1392家門店，其中899家門店為醫保定點藥店。目前其零售業務主要集中在山東省內，其營銷網絡已經覆蓋除威海市以外的16個地市。
據IPO日報報道，早在2016年12月16日，漱玉平民首次披露了其A股IPO招股書；2017年4月28日，漱玉平民的審核狀態顯示"已反饋"；同年10月20日，從證監會發布的權威統計信息看，漱玉平民的IPO審核狀態變為"中止審查"。
漱玉平民的實控人李文傑在接受媒體採訪時曾表示，漱玉平民進行了戰略調整，主動撤回上市申請。隨後，漱玉平民董事會秘書李強也曾向媒體表示，主動申請終止審查原因在於公司引入了華泰的投資，進行戰略調整，目前投資已經落實，工商變更已完成。
今年6月25日，阿里健康發佈公告稱，向漱玉平民注資約4.54億元，其中3408萬元用於增加漱玉平民的註冊資本，42032萬元用作漱玉平民的資本儲備。增資協議交割後，阿里健康將持有漱玉平民9.34%權益，成為其第五大股東。雙方將共同探索和拓展地區內醫藥新零售模式，觸及醫藥零售市場更多消費者。
除了巨頭的背書，此次IPO與兩年前相比，募集資金規模也出現變化。招股書顯示，此次將募集5.12億元，用於營銷網絡和醫藥連鎖信息服務平臺的建設；而2016年時，則計劃募集10.06億元，用於營銷網絡、現代物流、醫藥連鎖信息服務平臺3個項目建設，並補充流動資金。
與此同時，漱玉平民6成門店租賃物業尚未獲得產權證的問題也存在較大隱患。據山東財經報道稱，1392家門店中只有14家是漱玉平民的自有物業，其他均為租賃。租賃物業中，有846處物業沒有房產證，佔到漱玉平民租賃物業比例的61.43%，這些無房產證的門店面積共計13.39萬平方米，佔到漱玉平民總經營面積的57.54%。漱玉平民在招股書中承認，未辦理租賃手續的租賃物業，存在被房管部門處罰的風險。
連鎖藥店迎新格局
"共同探索和拓展地區內醫藥新零售模式"，成為阿里入股漱玉平民的核心驅動，不難看出零售藥店在當前語境下所具有的投資價值和戰略價值。
據米內網數據顯示，2018年中國藥品市場規模將增至1.76萬億元，受政策因素影響，處方外流的市場規模將突破1300億元。華創證券的研報認為，如處方院外銷售額佔處方銷售總額的45%，院外處方將新增3000億元，這一增量將主要由零售藥店、第三方終端等承接。
"零售藥店尤其是連鎖零售藥店是處方外流的最大獲益者。" 成都新醫勢科技有限公司董事長、成都泉源堂連鎖股份有限公司戰略總顧問夏軍向健康界解釋，零售藥店擁有非常好的業務基礎，能夠有序承接患者對藥品和藥事服務的需求；其次是國內零售藥店覆蓋率較高，可順勢成為居民購藥的首選；其三是在信息化工具、處方流轉平臺等助力下，零售藥店的競爭力正得以增強，能夠為居民提供更多樣化、精準的醫藥和健康管理服務。
然而，隨著零售藥店分級管理、藥品信息化追溯系統建設、允許便利店賣藥等一些列新政發佈，藥品零售領域迎來洗牌時代，專業度亟需提高，大批不符合要求的門店將關停或遭併購。
事實上，一心堂、益豐大藥房、老百姓大藥房等相繼登陸A股，已經佔據藥品零售頭部市場。隨後，在資本助力下，第一波大規模整合潮又將市場集中度進一步提升。
"藥品市場增量爆發，萬億級規模的想象空間，催生了連鎖藥店第一波大規模整合。"東方高聖控股股份有限公司執行董事瞿鎔告訴健康界，併購會帶來相對大的品牌效應，可能會再催生一批上市公司，目前是群雄逐鹿，整合階段，未來行業集中度將有所提升。
據中康資訊數據統計，2017年藥品零售門店數量達到45萬家，其中零售連鎖藥房超過50%。四大上市連鎖藥店在2017年發生的併購數為54家，涉及門店數量總計1471家。其中益豐藥房併購門店數量最多，達到474家店，其次為一心堂，全年併購門店數為448家，老百姓和大參林分別為318和231家。
2018年上半年，大參林、益豐藥房和老百姓三家連鎖藥店巨頭併購動作頻頻依舊。大參林新增門店479家，其中併購門店117家，總門店數為3404家；老百姓新增門店534家，其中併購門店237家，總門店數為3366家。2017年在四家企業門店總數上排名末位的益豐藥房，今年併購"兇猛"，僅上半年就達到209家店鋪，已經超過2017年全年的併購數量，門店總數2499家。除此之外，一心堂門店總數也高達5264家。
北京鼎臣管理諮詢創始人史立臣指出，上述連鎖藥店可以獲得更多資金進行併購，通過快速擴張獲得優勢，對上游製藥企業有更強的發言權。
業內分析人士認為，隨著越來越多新政的推進落地，零售藥店的洗牌也將加速，大批中小零售藥店面臨淘汰，20萬單體藥店或將首當其衝。儘管如此，瞿鎔表示，"目前來看，中國的藥店行業集中度很低，即使出現併購熱潮，五年之內也不會形成壟斷局面。"
（本文素材來源於IPO日報、健識局、山東財經等公開報道）
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