“十年前的9月18日，中央政府在時任副總理指揮下，出臺多項救市措施，包括中金增持四大行，鼓勵央企回購增持以及下調印花稅，9月19日，上證指數大漲9.46％，22日再漲7.77％報收2236點，之後持續下跌至10月28日見到歷史第二大底1664點。”
一個朋友前，朋友發來這段話，說我就擔心這個---見底前的最後一跌，殺傷力巨大，從2236點到1664點，剔除國慶節只有一個月，跌幅30％左右。
至暗時刻，悲觀者有之，樂觀者也有之。但無論是悲觀者還是樂觀者，在當下都是是非常煎熬的時刻。維基揭秘從基金的三季報中，摘取一些觀點看法，供大家參考。
1，中歐新藍籌周蔚文
本基金考慮 到經濟增長率下降、貿易爭端等因素，主要資產配置在醫藥、保險、科技三大方向， 但長生生物事件以及醫藥股上半年本來超額收益明顯等因素，導致三季度醫藥股大幅 回調，因此本基金也取得負收益。
展望未來，從宏觀經濟、股票估值、市場資金面三個角度綜合來看，A股市場未來下跌空間有限，投資機會多於前三季度的概率較大。
宏觀經濟方面，地產市場還未反應已經開始的經濟增長率下滑，大部分居民還沉浸在房價只漲不跌的慣性思維中，這種風險未來會釋放出來，地產銷售量會下降；中美貿易爭端可能繼續存在的背景下，未來出口的挑戰比較嚴峻。如果政策應對得當， 對經濟中長期前景有信心，經濟增長率的正常緩慢下滑不會對企業的長期盈利帶來持續負面影響。
股票估值方面，股票估值處於A股歷史幾次大底附近，只要經濟預期不持續惡化， 這種低估值不可能長期維持。當然，未來有部分行業盈利可能出現負增長，估值會顯得不低。
市場資金是影響股市的最重要的因素，在中短期內，國家政策起決定性作用。當前，金融去槓桿力度已有所放緩，對股市的邊際影響即將進入逐步降低的階段，國家目的是防範風險，主動調控，不會主動招來風險，從這個角度理解，金融去槓桿是有底的。
因此，目前對股市沒必要過渡悲觀，保持中性偏謹慎樂觀的態度，繼續從有前景的行業中尋找競爭力強、長期價值低估的公司是我們的主要工作。
2，泓德戰略轉型基金郭堃
最新的三季報中，郭堃首次表達了自己的樂觀。
三季度市場依然比較低迷，且十月初又經歷了一個較大幅度的下跌。但是站在當前時點，我們並不悲觀：
從宏觀經濟形式來看，7月底政治局會議上提出"穩"字當先，在外部環境發生明顯 變化的情況下，後續政策目標導向為"穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期"，監管政策、貨幣政策、財政政策均有所調整。一、監管政策方面，對於前期快 速去槓桿的政策已經有所糾偏。資管新規以及後續細則邊際寬鬆體現出更加註重去槓桿 的節奏和力度。二、貨幣政策方面，對比17年偏緊的穩健中性貨幣政策，今年以來央行 已經有所調整。年內央行已經進行四次降準，維持了銀行間流動性合理充裕，努力疏通 貨幣傳導機制來提升金融對實體經濟支持力度，同時引導金融機構加大對民營及小微企 業的支持力度。三、財政政策方面，7月底政治局會議提出了加大基礎設施領域補短板 的力度，8月以來地方債放量發行使地方在建工程項目資金得以保證，且發改委也已儲備了一些有效的項目，下半年基建投資大幅下滑的局面有望緩和，可以對經濟起到託底 作用。
從估值而言，一大批質地優秀的上市公司估值基本達到歷史底部。一方面，其基本面依然穩健，保持了較快的增長速度；另一方面，市場的大幅下跌使其估值進一步消化。 我們認為中長期而言，這一大批公司都具備明顯的投資價值。
操作上，本基金保持此前倉位不變，結構上相對降低了醫藥、汽車等行業的權重，相對增加了計算機、電子等行業的持倉，持股集中度進一步提高。
3，華安媒體互聯網胡宜斌
華安媒體互聯網今年的業績突出，截至10月29日，今年以來的收益為-1.11％，而這得益於他對半導體等行業成長股的配置。
他在季報中說，未來一段時間內，市場出現系統性機會的概率仍然較低。匯率、利率、經濟刺激之間的矛盾仍然存在，貿易戰和油價的不確定性將持續影響出口和通脹預期，宏觀經濟難言見底。
因此，未來的配置將圍繞一些成長風格內的抗週期方向，包括傳統穿越週期能力較強的成長股、以通信為主的基建相關領域個股、以中央財政支持為主的軍工、半導體等領域 的個股。
4，國泰估值優勢楊飛
二季度開始宏觀環境悄然發生了變化，三季度開始讓我們堅定了這樣的變化可能將會延續相當長的一段時間，因此我們的組合在三季度也發生了比較大的變化，除了對行業景 氣度以及企業成長性的要求外，中長期成長的確定性以及增長質量成為了我們選擇行業與 公司的重要因素。
原來組合中的股票很多是我們持有了 2-3 年的企業，雖然不捨，但當我們看到了外部環境發生變化後，我們必須積極且堅決地做出相應的調整。雖然這些調整短期內對我們的組合帶來了比較大的影響，但我們相信在這次調整後，我們的組合將鳳凰涅槃，重新展現新的活力。
由於我們對宏觀經濟的判斷是逐步放緩，因此目前的組合主要集 中在新興產業中，包括生物醫藥、電子、計算機。生物醫藥主要集中在與醫藥產業政策相關度不高的醫藥消費品以及 POCT 等子領域，電子主要集中在 PCB 產業鏈，計算機主要佈局了雲計算產業鏈，這些行業無論從景氣度還是增長質量上都處在比較好的階段。
本文源自維基揭秘
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