號稱要在2021年實現3000億目標的旭輝控股集團(00884)，開始了緊衣縮食。而在多家券商分析師看來，如何解決當下的高負債壓力，對旭輝而言至關重要。
日前，旭輝發佈一則名為《關於全集團全面開展“開源節流、瘦身行動”工作》的通知，就差旅費、招待費、辦公消耗等方面進行詳細控制。
通知稱，以“會議活動”為例，過往，常見的慶功會、答謝會、條線會、培訓會、外出考察等形式的會議，如無特殊情況，在四季度均不再允許召開。
千億房企緊衣縮食
在差旅費方面，旭輝要求，全集團全員經濟艙出行、全員住宿標準向下降低一個等級、明年差旅費人均降10%。
通知還要求，通過減小辦公能耗降低費用的支出，辦公用紙、辦公用水、辦公用電均在管控範圍;2019年，旭輝各下屬單位的預算要在2018年執行費用的基礎上，下降不低於8%。
辦公租賃方面，旭輝要求減小費用支出。“各單位應本著艱苦創業、減配增效的辦公租賃原則;自主控制及縮減人均面積標準、單位面積租賃標準與裝修標準不低於20%左右;2019年預算如無特殊事項，不再新增辦公室租賃面積。”
在車輛配置上，旭輝要求，統籌安排單位公務車輛，在現有車輛使用的基礎上，不再新增或更換車輛的配置、降低駕駛員崗位;車輛運營的預算，在同等條件下原則上2019年比2018年下浮不低於10%的執行費用。
市場行情不好，地產商和中介最近以來紛紛在為過冬做準備，比如世聯行董事長陳勁松明確對外宣佈類似旭輝集團這樣的措施。但對數千億像旭輝這樣的中大型地產商而言，目前對外明確要嚴控開支的情況倒也不多。
10月30日，旭輝集團副總裁、董事會秘書朱瑜在接到智通財經APP詢問時，其並未表示就直接掛斷電話。智通財經APP同時還致電旭輝集團董事局主席林中，但電話一直未有接通。
債務飆升：從50.9%上升到72%
截止三季度末，旭輝控股累計實現合同銷售(連合營企業及聯營公司的合同銷售)金額約人民幣1070.6億元，同比增長55.34%，合同銷售面積約674.8萬平方米，合同銷售均價約人民幣1.59萬元/平方米。
按此計算，於2018年前三季度，旭輝控股累計實現合同銷售金額已完成2018全年合同銷售目標1400億元的76.47%。
瑞穗證券亞洲房地產研究主管、執行董事金增祥向智通財經APP表示，“像旭輝這樣緊縮開支的房企，最大的因素是現金流緊張。尤其是過去過於激進的房企，當前都面臨同樣的問題。當市場行情好的時候，沒人會在意這種高負債快週轉模式，現金流就不成問題;當市場行情冷卻的時候，投資者最關注的現金流是否正常，債務能否下降。”
根據旭輝今年中報顯示，上半年公司的淨負債率由2017年底的50.9%上升到72%;淨負債為314.62億元，總債務為705.6億元，同比增長78.41%。現金流2017年末的300億元增長至390億元。
目前旭輝還有於一年內到期的銀行及其他借款約91億元，以及於一年內到期的公司債券約36億元。10月份有一筆35億的公募到期;在融資成本上，銀行及其他借款利息開支的部分是2017年的近兩倍，優先票據本地性開支也有所增加。
申萬宏源在8月中旬的一份研究報告中指出，旭輝淨負債率從2017年末的70%上升至89%，超出市場預期的80%水平。與此同時，公司平均融資成本從2017年末的5.2%小幅上升至今年6月末的5.3%，預計融資成本將可能持續上升。
據智通財經APP統計，旭輝目前總融資額超過200億人民幣，涉及美元債務、港元債券以及國內債券。其中多筆債務融資成本為6.39%、7.75%、8.75億。
近五年來看，旭輝從2013年的153億增長到今年前九個月的1070億，年複合增長率基本保持在40%到50%左右。不過，與此同時，負債總額也在持續攀升。2013年到2017年，旭輝集團負債總額分別為299.51億元、319.56億元、521.69億元、711.97億元、1174.87億元，資產負債率分別為76.59%、73.40%、77.34%、80.47%、77.42%。
而這5年旭輝的經營活動現金流量淨額分別為29.88億元、11.53億元、42.54億元、39.58億元、55.96億元。
金增祥認為，降債務與穩現金流對旭輝這類房企是當務之急，這個過程並不容易，甚至很痛苦。
高價地的擔憂：瑞信下調2019年、2020年盈利5%
在公開市場拿地方面，數據顯示，上半年旭輝集團拿地金額達到 367 億元，超過恆大，排列行業第七。按公司計劃，2018 年至少會投入 700 億元資金用以增加土地儲備，並擴大在全國各地的佈局。
常年對房地產行業深有研究的原花旗銀行董事總經理、首席策略師、亞洲地產研究組組長蔡金強也向智通財經APP表示：“過去幾年，像旭輝這種快速跑馬圈地的房企，銷售額和收入都大幅提升，但這兩年這種模式是否還能繼續?存在較大不確定性。尤其是現在，市場都覺得調控並非短期可以放鬆，這種情況下，拿的高價地能不能賣出去多少讓人擔憂。”
國際大行瑞信在10月22日發佈的研究報告也指出，由於旭輝近年以高價購入儲備土地，市場擔憂其利潤率表現會欠佳，根據管理層指引新項目利潤率介於20%-25%之間，低於未入賬銷售的25%-30%，基於銷售價格調整，分別下調旭輝2019年和2020年的盈利5%，目標價從7港元下調至5.3港元。
按旭輝去年定下的發展目標，未來五年保持複合增長率40%，2021年要向3000億元銷售規模進軍，力爭在2020年之前進入行業TOP8。旭輝的官網巨幅頭條顯示，公司在2018年中國房地產百強企業榜單中位列第TOP15。
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