【既要在流動性上做文章更要解決股市本質問題】余豐慧文章:大奇蹟日!10月22日,A股三大股指集體暴漲,滬指創2年最大漲幅。兩市200股漲停,超4000億成交額。 在政策轉向利好下,周一(10月22日)中國A股揚眉吐氣了一把。滬指以上漲百點大陽收報;深成指以上漲360點收官;創業板以上漲6

【既要在流動性上做文章更要解決股市本質問題】餘豐慧文章:大奇蹟日!10月22日,A股三大股指集體暴漲,滬指創2年最大漲幅。兩市200股漲停,超4000億成交額。 在政策轉向利好下,週一(10月22日)中國A股揚眉吐氣了一把。滬指以上漲百點大陽收報;深成指以上漲360點收官;創業板以上漲65點,穩穩站上1300點報收。 對於A股有許多不適應。由上週前幾日的暴跌,到今日的奇蹟般暴漲,僅僅是因為高層喊話,而與此同時公佈的第三季度GDP增速下降到6.5%。這讓人很不適應,眼睛竟然眯瞪不過來。 政策由強監管,去槓桿,一天之內突然轉向瘋狂加槓桿,讓心理著實難以轉過彎來。“高槓杆是一切金融風險的原罪”,“要防止與遏制金融脫實向虛”,一夜之間成為過去。 由“怒斥險資舉牌是野蠻人”到“股市春天論”,把“野蠻人”請回股市,再鎮靜的情緒都難以平復。 按照領導談話要求“在鼓勵市場長期資金來源方面,加大保險資金財務性和戰略性投資優質上市公司力度,壯大機構投資者力量,鞏固市場長期投資的基礎。”在險資對資本市場投資上正在加快落實步伐。 接近監管人士稱,專項產品按照市場化原則設立發行,面向保險公司等機構投資者募集資金,主要投資於上市公司股票、債券等標的,參與化解股票質押流動性風險。允許保險資金設立專項產品參與化解上市公司股票質押流動性風險,專項產品將設定合理鎖定期,不納入權益投資比例監管,主要採取股東受讓、上市公司回購以及其他方式平穩退出。 實質上是將險資請回到股市裡。雖然是以化解股票質押風險的名義。以此可以說給險資進入股市徹底打開了大門。關鍵詞在於以化解股票質押流動性風險的名義可以設立專項產品吸收險資進入股票市場,“劃重點”是“不納入權益投資比例監管”。這對於險資絕對是重大利好。歷史上對險資進入股市沒有這麼寬鬆過。 中國平安、中國人壽、中國太保、新華保險四家A股上市險企日前披露保費收入數據,今年1至9月,四家上市險企共實現保費收入1.4萬億元,同比增長約12%。在宏觀經濟景氣度欠佳情況下,加之這一年多的整頓,險資已經投資無門。對險資放開股市投資可謂久旱逢甘露。同時,對股市流動性充足影響相當之大。 加上銀行可以以理財支公司的名義將理財資金投入股市;地方政府管理的基金、私募股權基金以化解股權質押風險的名義進入股市等,新一輪放開社會各路資金進入股市,前所未有力度加槓桿的局面已經到來。這對A股是重大利好,這對券商、銀行、保險等傳統金融企業是重大利好。大盤與這些板塊大漲在情理之中。 有兩點思考還是一吐為快。一是為何從2015年6月股市暴跌後,對股市瘋狂加槓桿包括融資融券、P2P等社會資金加槓桿進入股市等已經深惡痛絕,大力度整頓,而目前仍然是股權質押、股票質押導致的流動性風險更加突出,嚇壞了決策層呢?更重要的是採取增量加槓桿措施,來化解存量槓桿風險,產生的新風險隱患怎麼辦? 二是中國A股不敢觸及IPO發行的核心問題,以及宏觀企業稅負過重問題,僅僅在流動性上做文章是遠遠不夠的,就沒有觸及本質問題。A股不是流動性不足問題,而是對流動性沒有吸引力的問題。瘋狂加槓桿向股市注入流動性一時股市暴漲沒有懸念,但能走多遠?能否長治久安?是個大大問號! 2018.10.22日轉載請私信,否則追究版權責任!


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