農林牧漁
養豬扭虧，養雞景氣
飼料、疫苗承壓
興業證券 陳嬌
農業三季報整體平淡。目前共有37家企業發佈1-9月業績預告。其中正面預告總計18家，負面預告總計17家，不確定總計2家，整體業績一般。
養豬扭虧，養雞景氣。旺季疊加供需邊際好轉，三季度豬價反彈，但豬瘟導致產銷區差價擴大。前三季度業績預測：牧原股份盈利3.47億，溫氏股份盈利28.66億，正邦科技業績0.14億,天邦股份盈利1.24億。白雞存欄低位，疊加疫情影響，導致供給偏緊，禽鏈景氣。前三季度業績預測：聖農發展盈利8.04億，益生股份盈利1.63億，民和股份業績1.22億，仙壇股份盈利2.08億。
週期走弱，飼料板塊承壓。豬料因存欄下滑及非洲豬瘟干擾承壓，禽料、水產料相對強勢。豆粕上漲或帶來短期成本壓力。前三季度業績預測：海大集團盈利14億，大北農盈利2.54億，新希望盈利15.46億。
生豬存欄走低壓制疫苗板塊增長。動保行業在畜禽存欄、盈利雙低期間整體缺乏增長動力，禽苗好於豬苗。招採相對平穩，市場苗受盈利波動影響，增長疲弱。前三季度業績預測：生物股份盈利6.89億，中牧股份盈利3.72億，普萊柯盈利1.21億。
種子板塊三季度淡季，預收款揭露新銷季情況。前三季度業績預測：隆平高科盈利0.78億，登海種業盈利0.28億;北大荒盈利9.79億，蘇墾農發盈利4.3億。
投資建議：四季度是政策旺季，建議關注易受政策催化的農墾板塊，對應標的有北大荒、蘇墾農發等。中長期看，養豬和白糖板塊均處於週期底部，如果反轉則會迎來趨勢性行情，建議加強關注。養豬對應標的有牧原股份、溫氏股份、正邦科技、天邦股份，白糖對應標的有中糧糖業、南寧糖業。
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