作者/《壹財信》商隱，發自廣州
長袖善舞，多錢善賈。
在資本市場，不乏善於資本運作之手。對於金洲慈航集團股份有限公司（以下簡稱"金洲慈航"）而言，對資本運作亦樂此不彼。只是在資本運作過程中，曾被金洲慈航譽為黃金產融結合的豪言，尚未焐熱則被"捨棄"，主業搖擺不定，由黃金珠寶與融資租賃，轉向黃金珠寶與化工。
而捨得放棄剛重組置入不久的優質資產，甘當冤大頭，置入問題重重甚至是沉痾不起的"老賴"，則是金洲慈航無法迴避的問題。
資本運作不斷
主業"搖擺"不定
金洲慈航成立於1994年，前身為明光傢俱，2011年借殼光明傢俱上市，主營業務為黃金珠寶。2015年，金洲慈航進行資產重組，主營業務變身為黃金珠寶+融資租賃。
不足三年時間，金洲慈航的主業又將"連理分枝"。
8月25日，金洲慈航披露了公司於7月16日宣佈的重組計劃的進展，目前重組出於盡調中。此番重組計劃，金洲慈航籌劃置出持有的豐匯租賃有限公司（以下簡稱"豐匯租賃"）70%股權。
將時間回溯至重組前後。
2015-2017年，金洲慈航的營業收入分別為99.23億元、105.64億元、116.98億元，2016-2017年同比增長分別為6.46%、10.73%。2015-2017年，金洲慈航的淨利潤分別為2.98億元、10.37億元、10.22億元，2016-2017年分別同比增長248.52%、-1.52%。
經歷前次重組之後，金洲慈航盈利情況在2016年暴漲，隨後於2017年又步入負增長，而到了2018年中期進一步惡化。
根據2018年半年報，金洲慈航上半年營業收入為83.43億元，同比增長96.7%；實現淨利潤7,660.25萬元，同比增長-79.2%。
雖然金洲慈航重組後，一度出現增收不增利的尷尬現象，但豐匯租賃為金洲慈航貢獻的利潤，卻不容小覷。
2017年，金洲慈航淨利潤為10.22億元，豐匯租賃為金洲慈航貢獻淨利潤為8.52億元，佔公司淨利潤比例高達83.37%。而2015年度、2016年度及2017年度豐匯租賃淨利潤總額為20.7億元，完成了2015年資產重組提出的三年業績承諾。
毫無疑問，豐匯租賃為金洲慈航賺得盆滿缽滿。不料金洲慈航一個"反轉"，卻要把豐匯租賃這一優質資產置出。
而就在距離此次重組的不久前，金洲慈航甚至有"甩手"黃金資產的計劃。今年5月，金洲慈航曾計劃將旗下子公司持有的4塊黃金資產以15億元的預估價賣給北京金一文化發展股份有限公司（以下簡稱"金一文化"），不過該計劃最終"難產"。
需要指出的是，黃金珠寶與融資租賃兩大主業，曾被金洲慈航譽為黃金產融結合、協同發展的經營模式，而這兩個主業卻好比"沒人疼的孩子 "，前後都遭公司"捨棄"，如此"搖擺"的經營戰略實屬罕見。
"捨棄"優質資產
置入"老賴"企業
在"搖擺"不定的金洲慈航面前，此番計劃"捨棄"豐匯租賃這一塊優質資產，轉而計劃置入另一"不良"資產，則足以令人大跌眼鏡。
根據最新重組計劃，金洲慈航計劃以持有的豐匯租賃70%股權作為置出資產，與中國慶華能源集團有限公司持有的全資二級子公司內蒙古慶華集團騰格里精細化工有限公司（以下簡稱"慶華騰格里"）100%股權的等值部分進行置換。
此舉無異於令金洲慈航的主業發生重大變化，由黃金珠寶與融資租賃，轉向黃金珠寶與化工。
而慶華騰格里存在的環保問題，是繞不開的問題。
《壹財信》注意到，2015年，環保部發布了《關於對騰格裡沙漠地區環境汙染問題掛牌督辦的通知》，對涉事汙染企業進行督辦，慶華騰格里的項目就在督辦名單上。
除了環保問題，圍繞慶華騰格里的訴訟問題，更如達摩克利斯之劍高懸。
《壹財信》根據法院數據統計，自2014年來，慶華騰格里共有26起法律訴訟，其中慶華騰格里作為被告的合同違約訴訟有8起，建設工程糾紛訴訟有6起，買賣合同糾紛訴訟有9起。
慶華騰格里曾先後4次被列入"老賴"名單。
根據(2017)內2921執612號、(2017)內2921執903號、(2018)內2921執616號、(2018)京02執177號，慶華騰格里多次拖欠貨款和租金，因全部未履行，被列為"老賴"。
為何捨得放棄剛重組置入不久的優質資產，甘當冤大頭，置入問題重重甚至是沉痾不起的"老賴"，則是金洲慈航無法迴避的問題。在資本市場，金洲慈航長袖善舞，嫻熟的資本運作，備受多方關注，而身後亦是迷霧重重，有待解開。
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