伴隨著2018年A股半年報披露期結束，各地上市公司紛紛交出中報成績單。《證券日報》記者注意到，今年上半年，西藏自治區上市公司的總體經營情況良好，轄區17家A股公司中共有15家實現淨利潤為正。統計結果顯示，上半年西藏A股上市公司實現營業總收入共計159.53億元，實現歸屬於母公司股東的淨利潤共計25.45億元，以平均數計算，每家公司上半年平均淨利潤近1.5億元。
近六成中報業績增長
資訊統計結果顯示，今年上半年，西藏轄區的17家A股上市公司當中，共有15家實現淨利潤為正。從企業成長來看，西藏藥業、萬興科技等10家公司，上半年順利實現淨利潤同比增長，佔比約59%。
半年報顯示，西藏藥業上半年實現淨利潤約1.3億元，同比大幅增長122.93%，以同比翻倍以上增速成為了上半年西藏自治區業績增長最快的上市公司。據悉，公司上半年收到政府部門撥付的產業發展扶持資金2876.79萬元，同時，產品新活素進入醫保後銷量呈現良好增勢，公司認為這些都對其淨利潤產生積極影響。
除了西藏藥業以外，萬興科技、*ST藏旅、西藏城投上半年淨利潤同比增幅達到30%以上，增速在轄區上市公司當中名列前茅。
從盈利狀況來看，上半年，西藏珠峰、華寶股份、梅花生物、西藏天路、奇正藏藥、海思科、西藏藥業、華鈺礦業8家公司上半年淨利潤均已經超過億元，在西藏地區上市公司當中佔比約47%。其中，淨利潤數額最高的公司為西藏珠峰，該公司上半年實現淨利潤5.3億元。
2只新股首份中報成績可觀
作為2018年才登陸A股市場的2家西藏上市公司，今年上半年，萬興科技和華寶股份交出的首份半年報均成績可觀。
《證券日報》記者注意到，萬興科技主營多媒 體軟件、跨端數據管理類軟件等產品，上半年實現營業收入2.51億元，同比增長14.3%，歸屬於上市公司股東的淨利潤為4831.54萬元，同比增長39.37%，其上半年業績增速在西藏上市公司當中排名第二，自上市以來至8月底，股價累計上漲207%，在西藏上市公司中排名第一。而主營食用香精的華寶股份上半年實現營業收入9.58億元，淨利潤盈利達到5.26億元，順利躋身業績“億元俱樂部”，同時，其淨利潤同比實現了13.84%的穩定增長。
值得一提的是，近年來西藏自治區的資本市場發展成績亮眼，而上市公司們的積極發展更是呈現出勃勃生機。
統計數據顯示，截止到2018年6月底，西藏共有上市公司19家，資產證券化率居全國首位。其中，A股上市公司17家(總市值達1341億元、累計募集資金308億元)，H股上市公司1家，另有1家企業已過會等待批文。此外，還有新三板掛牌公司20家，擬上市公司11家，上市後備企業21家。轄區18家上市公司通過資本市場做強做優做大，被認為已成為西藏代表性的優秀企業，同時，他們在財稅收入、促進就業、產業發展、精準扶貧脫貧、科技引領、資本意識引領等方面為西藏注入了新活力。
萬興科技:半年報業績增長39.37% SaaS升級戰略持續推進
萬興科技 300624
研究機構：新時代證券 分析師：田傑華 撰寫日期：2018-08-10
半年報歸母淨利潤增長39.37%,位於中報業績預告的上半區間
公司8月9日晚間發佈2018年半年度報告:實現營業收入2.50億元,同比增長14.30%;歸屬於上市公司股東的淨利潤4831.53萬元,同比增長39.37%,據公司2018年中報業績預告,歸母淨利潤為4506.70萬元-5027萬元,公司2018H1歸母淨利潤位於中報業績預告上半區間。其中,扣除非經常性損益的歸屬於上市公司股東的淨利潤3786.83萬元,同比增長8.38%。
主營業務產品線持續增長,電商網站訪問量提升
從業務收入分拆來看,在主營業務中多媒 體軟件銷售收入138,028,343.57元,同比增長13.45%;跨端數據管理類軟件銷售收入79,008,933.48元,同比增長14.83%;數字文檔類軟件銷售收入27,407,071.36元,同比增長11.56%,公司主營業務各產品線均保持持續增長。 公司用戶搜索詞庫中的關鍵詞數量已超過300萬個,培育了近千萬的付費用戶群體。2018年上半年,公司主要電子商務網站累計訪問量達到1.91億人次,同比增長10.23%;截至2018年6月30日,公司主要電子商務網站Aexa全球網站排名1,021位,同比提升329位。
持續深耕海外消費軟件產品市場,SaaS升級戰略持續推進
消費類軟件產品主要銷往歐美日等經濟發達、知識產權保護完善、消費能力較強的國家。在歐美日等國家銷售收入保持持續增長的同時,公司積極開拓以西班牙語、葡萄牙語等小語種為主的南歐、南美洲、非洲市場。經過多年發展,公司已成為國內消費類軟件出口銷售收入最高的公司之一。
公司堅持深耕海外,繼續深挖消費類軟件產品潛力,貫徹執行以“主攻視頻、SaaS升級、運營驅動、迴歸中國”的業務發展策略,努力提升公司產品和服務品質,確保了消費類軟件業務健康、持續發展。2018年上半年,公司持續加大視頻編輯產品(萬興神剪手)在中國市場的投入,組建專門的產品與市場營銷團隊,通過對中國用戶市場的深度分析,持續本地化運營,進行廣告擴量,加強營銷規模化建設,探索電商渠道,促進視頻編輯產品(萬興神剪手)銷售收入迅猛增長。在視頻編輯產品進入國內市場的同時,公司數字文檔產品、數據恢復產品也在積極為進入國內市場佈局。
投資建議
預計公司2018-2020年EPS分別為1.21、1.65、2.18元,維持“推薦”評級。
風險提示::政策風險、行業競爭加劇、業務進展不達預期。
梅花生物半年報點評:價格低迷拖累業績 下反轉高增長
梅花生物 600873
研究機構：太平洋 分析師：黃付生,孟斯碩 撰寫日期：2018-08-15
事件:
公司上半年實現營業收入62.87億元,同比增加12.16%,歸母淨利潤4.69億元,同比減少24.31%。其中Q2實現營業收入30.8億元,同比增加7.48%,歸母淨利潤2.21億元,同比下降20.53%。
主力產品漲價,收入快速增長
公司上半年收入實現較大幅度增長,主要因為黃原膠放量、氨基酸銷量增加、核苷酸、味精價格大幅上漲所致。淨利潤下降24.31%,主要因為主要原材料玉米價格同比15%的增加,以及佔比較大的氨基酸價格的大幅下跌導致。
總體來看,上半年業績符合市場預期,在多方面不利因素下,實現4.7億的淨利潤,扣非後的淨利潤降幅有限,我們判斷三季度公司業績大幅增長,全年扣非後的淨利潤有望實現增長。
氨基酸產品價格下滑拖累業績
上半年氨基酸產品毛利相對於去年同期出現了明顯的下滑,主要是因為價格大幅下跌導致。賴氨酸、蘇氨酸產品價格在2017年相對較高,今年以來,在養殖業虧損背景下,下游的飼料需求低迷,加上行業產能供應過剩,價格出現顯著下跌。
當前,98%賴氨酸均價為7570元/噸,70%賴氨酸均價為4360元/噸,賴氨酸行業開工率維持低位,廠家庫存不高,供應收縮,未來價格有望小幅提升。蘇氨酸上半年市場供應增加,下游終端需求不佳,價格持續下跌,當前均價為7930/噸,短期難走出低迷。
綜合考慮,賴氨酸價格下跌空間有限,價格保持穩定。蘇氨酸價格會穩步上漲。氨基酸產品佔公司總收入的接近50%,毛利超過一半,下半年公司有新增40萬噸賴氨酸產能投產,供應過剩局面進一步加劇,壓制價格上升。另一方面,我國正在嘗試雜粕代替豆粕,飼料行業對氨基酸的需求會增加,能新增一部分需求,有利於扭轉行業產能過剩的局面,提振價格。
味精、鮮味劑價格開始大幅上漲
上半年,味精價格維持在6600元/噸的較低水平,公司盈利能力一般。受環保影響,阜豐、伊品等大廠的部分工廠停產,行業開工率較低,供應受限,味精價格在6月中旬開始上漲,目前大包均價在8500元/噸,漲幅較大,這個價格能維持到9月份,對公司三季度的利潤將有較大的貢獻。
公司擁有1萬噸的呈味核甘酸的產能,每年供應量為1.2萬噸左右,去年核苷酸價格在5萬/噸左右,隨著需求的增加,下半年價格開始大幅上漲,當前價格在10萬/噸左右,公司此產品的淨利潤率超過40%,三季度也將為公司貢獻大量利潤。
盈利預測與評級
公司的主要產品氨基酸、味精等在上半年價格均處在低點,黃原膠相對穩定,而玉米等原材料稍微上升,影響了公司的盈利。加上養殖行業的低迷,下游需求也受限,公司半年報出現了明顯的下滑。
但6月份開始,味精、核苷酸價格出現大幅度的上升,蘇氨酸也將企穩,可以期待,賴氨酸受產能影響價格難上漲,公司仍能維持盈虧平衡,因此公司下半年特別是三季度的業績將出現高增長,扭轉上半年的頹勢。參照公司股權激勵的業績承諾,未來公司收入和利潤將保持較高增長,估值迴歸合理,增值空間較大。
我們預測,公司2018-20年營收增速為12%、18%、15%,淨利潤增速為-6.35%、22%和31.39%,公司的綜合盈利能在在2020年達到理想狀態,淨利潤大幅超越公司業績承諾的15億元。對應EPS為0.37、0.41元。我們按照今年16倍PE,給予目標價6元,考慮到公司19、20年的業績高增長,上調評級到“買入”。
風險提示:
市場競爭加劇,產品價格大幅下跌、成本波動。
西藏珠峰:天災限制產量釋放影響業績 鋰資源新能源項目穩步推進
西藏珠峰 600338
研究機構：中國銀河證券 分析師：華立 撰寫日期：2018-08-14
(一)受困天災產量下滑,影響業績釋放
雖然2018年上半年全球有新增鉛鋅礦山投產,但國內外礦山增量釋放有限,鉛鋅精礦產量僅小幅增加,且增幅小於預期。而鉛鋅精礦供應恢復向精鋅與精鉛傳導較為緩慢,使2018H1鉛鋅價格仍然維持在高位。2018年上半年LME鋅現貨均價為3263.22美元/噸,同比上漲21.45%;LME鉛現貨均價為2451.61美元/噸,同比上漲10.51%。此外,2018年上半年LME銅現貨均價也達到了6920.05美元/噸,同比上漲20.25%.但公司產量的減少,影響了公司業績的釋放。2018年上半年由於塔吉克斯坦發生了60年不遇的旱災,造成公司生產受限。公司上半年僅生產鋅精礦4.03萬噸,鉛精礦2.20萬噸,產量較2017年上半年分別同比減少14.03%、26.67%,使公司業績同比下滑7.01%。而在2018年二季度起,公司利用水庫水位較低的時刻,進行了水庫加高加固施工,提高水庫的蓄水能力,使公司的生產逐步恢復了正常。公司2018Q2單季度盈利3.06億元,環比大幅增長。
(二)轉型新能源新材料之路穩步推進
報告期內,公司通過持股45%的NNEL公司,完成收購LithiumX100%股權,收購價2.65億加元。LithiumX旗下的SDLA項目已獲得了年產能2500噸碳酸鋰當量的富鋰滷水採選項目包括環評許可在內的所有政府許可。項目採用太陽池蒸發法。截至目前已完成全部產能所需蒸發池的建設,並已於2018年4月開始往蒸發池注水曬滷,預計2018年底前後會有第一批含2000噸碳酸鋰當量的富鋰滷水產品產出,並進入銷售階段。目前公司已完成項目擴產至2萬噸碳酸鋰當量富鋰滷水的可研報告,並正在向當地政府申請擴產的環評許可等政府許可,並將在年內啟動鹽田的施工,預計全部建成後將年產出不少於含2.5萬噸碳酸鋰當量的富鋰滷水。一旦公司鹽湖滷水成功量產,公司將獲得世界級低成本的鋰鹽生產能力,其盈利能力與抵禦工業金屬經濟週期波動的能力將大幅加強。
投資建議
公司鉛鋅精礦生產已恢復正常,其業績釋放將趨於穩定。此外,公司鋰資源項目穩步推進,向新能源新材料的轉型戰略正在逐步實現,其未來發展空間也將得以擴大。我們預計公司2018-2019年EPS為1.71/1.78元,對應2018-2019年PE為13x、12x,維持“推薦”評級。
風險提示
1)經濟大幅波動,下游需求低迷,鉛鋅價格大幅下跌;
2)塔中礦業鉛鋅礦採選產量低於預期;
3)公司鹽湖項目建設進程不及預期。
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