許家印喜事連連。
8月28日，福布斯實時富豪榜排行榜顯示，許家印身家達到414億美元，已超過馬化騰的410億美元，成為中國首富。這是許家印至少第三次登頂中國富豪榜。
29日，美國那邊傳來好消息，FF91首臺預量產車終於下線，法拉第未來在加州中部的漢德福工廠舉辦了一個小型儀式，從現場照片來看，創始人兼CEO賈躍亭手握香檳，被員工簇擁在正中心。儘管我們未在照片上找到許家印的身影，但不妨礙這臺FF91已被打上恆大烙印，6月25日，恆大健康宣佈以67.467億港元入主FF公司，成為後者的單一大股東。
此次許氏身家暴漲，主要原因之一正是恆大健康的股價暴漲。6月26日，即恆大健康入主FF公司次日，其股價暴漲66％，由4.64港元/股到7.66港元/股，而後股價一路攀升，截至28日收盤，恆大健康股價報16.7港元/股。
同樣是28日，中國恆大那邊也傳來了好消息，當日披露的半年度業績報告顯示，公司上半年實現稅後淨利潤530.3億元，同比增長129.3％；核心淨利潤550.1億元，同比增長101.5％。因此，中國恆大成為內地房企毋庸置疑的“利潤王”，更比第二名碧桂園163.2億元淨利潤，高出幾個身位。
多重因素的作用下，作為恆大系控股平臺，中國恆大的股市表現同樣驚人。8月以來中國恆大股價漲幅高達38％，8月28日的收盤價為29.15港元，幾近歷史最高水平，也將許家印再次推向了財富的巔峰。
“四個碧桂園”
28日的業績報告會，許家印和往常很多次一樣，沒有出席。中國恆大董事局副主席夏海鈞一改往日嚴肅，高舉雙臂，面向參會者揮手致意。真是意氣風發。
中期業績公告顯示，中國恆大主要財務指標均處行業領跑地位。營收方面，公司期內收入突破三千億大關，達3003.5億元人民幣（單位下同），同比增長59.8％；淨利潤530.3億元，同比增129.3％；核心業務利潤550.1億元，同比增101.5％；歸屬股東應占利潤308.1億元，同比增63.6％；每股基本收益2.338元。
“一味追求規模的恆大已經過去了，對今後的恆大來說，利潤的重要性高於規模。”年初的中國恆大2017年度業績發佈會上，許家印不再滿足於規模論。他的期許在短短半年內得以落地。
“利潤大幅增長，不是一般地產商想學就能學的。”業績會現場，夏海鈞解釋稱，恆大盈利能力及水平持續提升的主要原因，在於“恆大超前的土地儲備戰略、獨特的標準化運營模式、產品附加值提升，以及提前還清永續債”。
雖然夏海鈞在現場稱，“恆大在接近20年的時間裡，過去一直是以規模取勝，利潤增長較低”。但根據半年報數據，恆大淨利潤的高增長，與其規模快速消化後的營收增長密切相關。恆大集團首席財務官潘大榮也表示，銷售的大幅增長有利確保了收入增長。
夏海鈞進一步解釋稱，截至6月末，恆大共有總土地儲備822個項目，“822個項目平均每一個建築面積37萬平方米，都是大項目。好處就是一期開發完之後，二期三期的項目樓面價是鎖定的，但是銷售價是增長的。恆大項目單價增長從2012年的6000多元漲到10000多元，地價鎖定，建築成本略微增長，銷售價格增長，這樣利潤就來了。”
此外，毛利率及淨利率上升也對利潤增長起到助力作用。恆大的毛利率和淨利率分別為36.2％、17.7％，均高於萬科和碧桂園。
值得關注的是，在恆大半年報中，由銷售及分銷成本、行政開支、財務成本等組成的期間費用佔營收的比重大幅減少。數字表現為，由去年底的12％下降至當前的7.37％，使淨利潤率由12.3％上升至17.7％，從而釋放出160億元的淨利潤。
實際上，對於中國恆大的利潤高增長，業界早有預判，因為該公司已經於2017年完全還掉了永續債，所以這是輕裝上陣的半年。
“我們報表裡有個永續債，2016年有1100多億，這個是吃我們稅後利潤的。前兩年去掉了200多億的成本，因此今年利潤好一點。”夏海鈞表示。
另據夏介紹，恆大自2016年確立降負債目標，即2018年降到140％，2019年中期降到100％，2020年降到70％，未來維持到70％左右。“今年年中降到127.3％，實際上已經超額完成目標。”
告別規模論的同時，恆大的土地策略正在向一二線傾斜。夏海鈞稱，恆大現在積累了大量優質土地，目前有3.05億平方米。其中，一線和二線土地儲備佔比68％，平均樓面地價2092元/平方米，三線經濟發達的城市佔比32％，平均樓面地價1196元/平方米。
“中國的房地產企業都明白，市場最好的地方一定是在一線城市。恆大未來的土地儲備目標是覆蓋一線和二線城市，以及經濟較好的三線城市的地級市，四線城市不打算去。”夏海鈞坦言，目前的房地產發展有點無序化，但市場化的機制還會回到房地產市場中來。“恆大未來發展的地方是經濟發展和城市人口淨流入區域。”
截至今年6月底，恆大總資產達到17699億元，淨資產3245億元。有業內人士感慨稱，“一個恆大，（相當於）四個碧桂園。”
新恆大
今年年初，許家印提出“新恆大”構想，表示將堅持低負債、低槓桿、低成本、高週轉“三低一高”的發展模式與“規模+效益型”的經營模式，核心即為擴利潤、降負債。如今看來，上述戰略初現成效。
實際上，新恆大更核心的意義在於——一個多元產業集團。3月末，中國恆大的2017年業績會上，許家印曾披露中國恆大的第八個三年規劃，公司將形成一基兩翼一龍頭的產業格局，即以民生地產為基礎，文化旅遊、健康養生為兩翼，高科技產業為龍頭。
今年4月，恆大與中科院達成全面合作，恆大計劃未來十年投入1000億，雙方共同拓展生命科學、航空航天、人工智能、新能源等重點領域，首批6個合作項目已於近日正式簽約。6月，恆大宣佈入主美國新能源汽車公司法拉第未來（FF），正式進軍電動汽車市場。8月，恆大法拉第未來智能汽車（中國）集團成立，將負責FF在中國的技術研發及所有生產經營管理。
值得一提的是，在FF公司全球組織架構設計中，夏海鈞擔任FF公司董事長，FF創始人賈躍亭任FF公司CEO。從公司治理結構來看，CEO賈躍亭要向董事長夏海鈞彙報，而夏海鈞則是許家印在FF公司的代言人。由於FF公司中國業務幾乎完全由恆大系高管掌控，而FF公司CEO賈躍亭又長期身處美國，短期無法回到國內，其是否能有效指揮FF中國區業務，將是一個巨大挑戰。
在對FF中國公司強化人事、財務及行政管理的同時，恆大方面已經提出“十年目標”。業績會上，恆大表示，計劃在中國華東、華西、華南、華北和華中地區，建設5大研發生產基地。希望10年後，年產能計劃達到500萬輛，FF91、FF81等多系列多車型產品面向全球市場，覆蓋高端、中端及入門級。
雙方的合作，目前看來似乎分地而治，但仍然充滿了變數。記者從接近FF人士處獲悉，若賈躍亭等人無法在2018年底之前兌現首批電動車量產交付之承諾，即視為對恆大健康的違約情形。屆時，賈躍亭將失去對FF公司的實際控制。當然，29日FF91首臺預量產車的下線，讓上述對賭時間點顯得更可信了些。
就中國恆大而言，另一備受關注的話題是恆大地產的A股上市，業界多將其理解為恆大回A。
“我們跟證監會一直保持非常順暢的溝通。”業績會上，夏海鈞談及回“A”時稱，正在等待合適的時機來完成重組上市。“恆大把已經在A股上市的深深房，這家經營不是很好的房地產企業變成優質的房地產企業，（恆大）回到A股之後每年有50％的利潤分紅。”
本文源自中國企業家雜誌
更多精彩資訊，請來金融界網站(www.jrj.com.cn)
閱讀更多 金融界 的文章
