經濟觀察網 記者 鄒晨輝8月27日，華帝股份有限公司（002035.SZ，下稱“華帝股份”）發佈更新後的2018年上半年度財報。
財報顯示，上半年該公司實現營收31.7億元，同比增17%；實現淨利3.4億元，同比增長45%。
上述財報中，華帝股份還預計今年前三季度淨利同比增30%-50%至4.05-4.68億元。
對於華帝股份上述財報，長江證券8月27日研報指出，總的來說，在傳統產品量價齊升、電商及熱水器業務放量增長帶動下，上半年公司整體營收端仍實現穩健增長。
而值得注意的是，在華帝股份半年報營收淨利取得較大幅度增長背後，該公司二季度營收增速放緩以及經營性現金流問題也引起部分券商的關注。
據上述財報，今年二季度華帝股份實現營收17.5億元，同比增13%；實現淨利2.3億元，同比增43%。
華帝股份今年一季報顯示，該公司報告期內實現營收14.24億元，同比增23%，實現淨利為1.15億元，同比增50%。
安信證券研報指出，華帝股份二季度收入增速減緩的主要原因為，二季度公司對京津地區經銷商停止發貨。結合調研溝通，預計提貨額減少約6000萬元，佔比2018Q2單季度收入3.4%。
該研報還稱，華帝股份調整電商結算方式，在收入端直接衝抵銷售返點。根據近期交流，我們預計，二季度線上結算方式調整對Q2收入增速影響幅度為2-3pct。
此外，據上述安信證券研報分析，華帝股份Q2經營性現金流淨額為-206.7萬元，去年同期為1.8億元。華帝股份經營性現金流下滑，主要因今年6月底，公司應收賬款為10.9億元，較一季度末上升59.5%。根據公告，應收賬款大幅增加的原因為：華帝股份對月結客戶銷售額增加以及客戶結算模式改變。安信證券預計，隨著後續回款入賬，經營性現金流有望改善。
中金公司研報指出，華帝股份2Q18面臨行業性壓力：1）2Q18收入增速放緩，同比增長13%。地產週期對廚電市場的影響是主要原因。2）公司為促進銷售，對經銷商信貸政策放鬆，應收賬款相比年初增加7億元，也導致經營性淨現金流表現一般（1H181億元）。市場對下半年依然較為謹慎。
華帝股份成立1992年，主要從事研發、生產、銷售以廚衛電器為主的廚房產品、衛浴產品、家用電器、整體廚房的業務以及企業自有資產投資業務。
公司的主要產品包括吸油煙機、灶具、熱水器、壁掛爐、洗碗機、消毒櫃、電蒸箱、電烤箱、蒸烤一體機、微波爐以及櫥櫃等。
今年上半年，這家廚電行業“老牌”上市公司一度因經銷商跑路引起市場關注。
今年6月29日，廣東省中山市第二人民法院前往北京、天津，查封北京華帝燃具銷售有限公司和天津華帝燃具銷售有限公司財產，這兩家華帝股份代理商的法定代表人王偉失蹤十餘天。
華帝股份後公告稱，北京華帝燃具銷售有限公司和天津華帝燃具銷售有限公司為公司在北京、天津地區的一級經銷商，該客戶（上述兩家企業及王偉）2017年提貨額1.63億元，佔公司銷售總額的2.84%。
在股價方面，8月27日收盤，華帝股份股價報收11.71元/股，漲幅4.37%，總市值102億。
據經濟觀察網記者統計，自年初1月16日盤中股價高點23.47元/股至8月27日，華帝股份股價累計跌幅為50%。
針對該公司股價的調整，中金公司在7月22日發佈的研報中稱，主要是市場預期廚電行業受地產負面影響，存在行業性風險；此外，華帝股份北京、天津經銷商資金斷裂，跑路以及該公司營銷活動“法國隊奪冠，華帝退全款”帶來的營銷費用以及負面信息傳播也被列為其中原因。
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